昨日晚间，证监会按法定程序核准2家企业的首发申请，分别是长城证券股份有限公司和无锡蠡湖增压技术股份有限公司，2家企业融资总额不超过25亿元。

　　而这已经是证监会连续两周核发证券公司的IPO批文，券商上市的进程似乎有加快之势。值得注意的是，在长城证券过会之前，今年已经有华林证券、南京证券、中信建投证券、天风证券四家成功过会，其中南京证券和中信建投证券已经顺利登陆A股。

　　四家上市公司现身股东榜

　　公开资料显示，长城证券是1995年11月经中国人民银行总行批准、在原深圳长城证券部和海南汇通国际信托投资公司所属证券机构合并基础上，设立的一家全国性专业证券公司，是我国最早成立的证券公司之一，公司现注册资本27.93亿元，目前已经完成27个省级地区的布局，在全国有109家营业部。

　　从长城证券今年2月28日报送的招股书申报稿来看，长城证券本次发行股份数量不超过5亿股，本次募集资金在扣除公司需承担的发行费用后，将全部用于补充公司资本金。此外，此次保荐机构(联席主承销商)为中信建投证券，联席主承销商为招商证券和兴业证券。

　　值得注意的是，长城证券的影子概念股最为集中。在长达23席的股东榜上，就有深圳能源、南方传媒、阳光照明、新湖中宝4家上市公司的身影。其中，仅深圳能源的持股比例就高达14.11%，为长城证券的第二大股东。此外，公司实际控制人为华能集团，控股股东为华能资本，直接持有公司51.53%的股份。

　　招股书显示，2015~2017年长城证券实现营业收入分别为50.12亿元、34.84亿元以及29.51亿元，净利润分别为18.31亿元、9.32亿元以及8.63亿元。以此来看，无论是营收还是净利润，一直都处于下滑态势。

　　经纪业务收入占近六成

　　值得注意的是，在长城证券几大主营业务中，经纪业务占据大半江山。2015~2017年，公司经纪业务收入分别为31.51亿元、18.05亿元和17.2亿元，占营业收入的比例分别为62.86%、51.83%和58.30%，其中2016年和2017 年同比增长率分别为-42.70%和-4.70%。

　　经纪业务收入与二级市场交易量和市场佣金水平密切相关。受2015年下半年我国证券二级市场异常波动的影响，财汇大数据终端统计显示，2016-2017 年，我国A 股市场指数呈现小幅震荡趋势，市场成交量较2015 年出现下降，证券业分别实现净利润1,234.45 亿元、1,129.95亿元，同比分别下降49.57%、8.47%。

　　由此可见，在我国证券公司仍然依靠传统业务的背景下，二级市场的成交量及股票指数的变动与我国证券公司的整体盈利能力之间有着较大的相关性。这也为长城证券近两年经纪业务的下滑做了注脚。

　　经纪业务中代理买卖证券业务是公司收入主要来源。报告期内，公司代理买卖证券业务净收入(含交易单元席位租赁净收入)分别为17.96亿元、7.39亿元和5.79亿元，市场占有率分别为0.67%、0.70%和0.71%。

　　投行业务近几年增速最快

　　投资银行业务是长城证券的主要业务之一，也是近年来公司增长最快的业务。2015~2017年，公司实现投资银行业务收入分别为8.61亿元、10.66亿元和5亿元，占营业收入的比重分别为17.19%、30.61%和16.95%。

　　在公司投资银行业务结构中，债券承销业务是近年来推动公司投资银行业务快速发展的重要组成部分。报告期各期，公司债券承销规模分别为233.60 亿元、551.74亿元和277.10 亿元。长城证券表示，2015 年和2016 年，受金融市场流动性宽松、公司债市场全面扩容等市场因素和政策因素的影响，公司债券承销规模分别同比增长103.25%、136.19%。2017年起，受市场利率攀升等因素影响，公司债发行规模受限，导致当年公司的债券承销业务规模同比下降49.78%，对公司的投资银行业务带来一定影响。

　　与此同时，公司积极推动股权类业务的发展，报告期内，公司股权承销家数分别为11家、15 家和10 家，股权承销规模分别为57.41亿元、210.27 亿元及58.69亿元。

　　长城证券在招股书里透露，公司原有以债券承销为重点的投资银行业务正逐渐向股债并举、股权债券均衡发展的模式转变，若结构调整不到位，将对投行业务收入产生影响。

　　尚有3家拟上市券商排队审核

　　在IPO审核趋严的背景下，今年以来，券商上市进程反而呈现加快趋势，截至目前，已经有南京证券、中信建投证券2家顺利登陆A股市场，华林证券2月6日过会，但迟迟没有拿到IPO批文，天风证券和长城证券也相继拿到ipo批文，上市在即。

　　值得关注的是，目前处在IPO正常审核状态下排队的券商还有三家，分别为国联证券、红塔证券和中泰证券。其中，国联证券和红塔证券的审核状态为“预先披露更新”，中泰证券的审核状态为“已反馈”。