顶尖财经网(www.58188.com)2018-9-15 10:15:21讯：

　　当下股市跌得稀里哗啦，有些上市公司突然连续跌停，投资者瞬间懵掉。找原因，与业绩没关系、与生产经营没关系，结果是与股权结构有关系，这种主动性抛盘真有点势不可挡。

　　本周在上证指数屡创今年新低中，有家上市公司的跌势具有一定的典型意义。主营业务为“电信、广播电视、卫星传输等”的中小板公司北讯集团（002359）连续砸出8个跌停板，刚公布的中报显示，今年上半年北讯集团的盈利同比增加了9倍，基本的财务数据显示：每股盈利0.24元、每股净资产5.84元、每股资本公积金 4.37元、每股未分配利润0.4374元。总股本10.87亿股，流通股7亿股。从这些基本数据来看，还算不错的公司。

　　那如此坚定不移的跌势其推手是什么呢？原来该公司的第一、第二大股东的股权几乎全部分阶段、分不同价位进行了质押融资了。第一大股东龙跃集团，3.8亿股股权，只有200万股没有质押，质押比例高达99.57%，今年北讯集团最高价到28.50元，其第一批质押出去的价位是22元，这些股权分不同价位质押给了几家私募、几家信托和一家券商。而北讯集团的第二大股东信利隆的9929 万 股 股 权 ， 质 押 了90.76%，其中在方正证券质押了6663万股。北讯集团的第 一 、 二 大 股 东 占 公 司44.28%的股权，几乎悉数质押，这样的持股结构，一旦市场出现颓势，那等于推倒了“多米诺骨牌”的第一张牌，跌势摧枯拉朽。如今北讯集团最低跌到了7.89元，那意味着质押股全部爆仓！

　　其实，近来这样的事例比比皆是，只不过本周股市跌到敏感的点位，北讯集团的爆仓引起了市场的高度关注。对这种爆仓，近期许多媒体的报道挺有意思，说这是大股东爆仓，这种说法谬也！

　　股权质押实际上就是变相的减持。在股权质押中，那些大股东和实际控制人是最大的受益者，他们将手中的股权质押给金融机构，取得资金，这样就处于进可攻、退可守的有利位置，如果碰到熊市，打对折甚至于更低折扣的质押就是减持的最低价，他们早就取得了巨额资金；如果碰到牛市，大股东就解押收回股权，可以在市场上卖更高的价格。最后成冤大头的全部是融出资金的金融机构，它们有银行、信托、券商等，这些金融机构也傻傻的，为了拓展业务，赚取高额的融资利息，想股价打对折应该没有风险，但股价就跌到对折。由于股权质押已经成了股市的一大风险点，现在的质押价降到了市价的两折、三折，还是有上市公司大股东愿意质押，可见，当下中国股市，那些原始股股东，做股东的最终目的是不做股东，这才是一件很可怕的事。

　　当下满市场的人都在等上证指数是否跌到两年半前的最低点2638点，来自于市场的抛压并非是自有资金买入的套牢盘，而是那些质押的股票面临警戒线和平仓线的抛压，各路金融机构为了保护自身的利益，在质押方不能采取措施的情况下，只有套现才能保证金融机构的资金安全，这将使市场陷入这样的恶性循环：越平仓越跌、越跌越平仓。