“市场不好，大私募下调管理费是趋势，个人觉得想靠价格战吸引客户没什么用处，赚钱才是硬道理。”上海一家中型私募负责人李云(化名)对《金证券》记者说。

　　9月起，深圳大型私募凯丰投资将旗下所有产品的管理费率降低为1%/年，成为国内首家下调管理费的百亿私募。市场传闻，其他大型私募会陆续跟进。

　　85%的私募打不起价格战

　　凯丰投资是深圳一家老牌私募，成立于2011年8月，是一家投资于全球大宗商品、权益类资产及其衍生品的宏观对冲基金管理公司，目前管理规模为140亿元。凯丰投资2018年旗下产品的平均业绩纷纷跑赢上证指数，在百亿私募中排名靠前。

　　《金证券》记者了解到，目前国内私募基金除了申购费和赎回费外，主要收入来源是管理费和业绩报酬计提，私募权益类基金管理费率通常为基金净资产的1.5%-2%，业绩报酬计提比例为盈利的20%。此前，凯丰投资旗下产品平均收取1.3%至1.5%管理费，在业内并不算高。

　　“管理费全部降低到1%，凯丰一年起码少收半个亿，我们这些中小私募没能力做到。”李云对《金证券》记者表示，外资私募巨头贝莱德7月以低费率争抢A股投资者后，国内不少大私募就有降低管理费的风声。他判断，凯丰开了个头，后面应该有其他的百亿私募跟风，但这只是大私募才打得起的“价格战”。

　　凯丰投资资管部总监李环皖透露，据内部测算，下调管理费后，每年公司大约会减少4500万至6000万元管理费收入。

　　私募排排网研究中心告诉《金证券》记者，假设管理费按照1.5%来计算，除去支付给通道和渠道各方的费用，私募实际到手的大概就是1%。从1%管理费收入角度测算，一家5亿元管理规模的私募，一年可获得的确定性现金流入为500万元，一般情况下也就是勉强覆盖成本，所以行业内普遍将5亿元管理规模看作是私募“生死线”。

　　《金证券》记者注意到，基金业协会最新数据显示，截至2018年8月底，已登记的私募基金管理人有管理规模的共21301家，其中，规模在100亿元及以上的有233家，占比仅1%；管理基金规模1-5亿元的有4267家，管理基金规模0.5-1亿元的有2270家，管理基金规模在0.5亿元以下的有11663家。也就是说，在“生死线”之下的私募有18200家，占比高达85%，这些私募除非大幅压缩成本，否则没有能力降低管理费。

　　江苏一家小型私募负责人就对记者坦言，因为没有渠道费用，公司管理的产品管理费一直就只有1%，卖产品全靠口口相传，“1%的费率已经降无可降”。

　　大私募的日子也越来越难过

　　采访中，李云对《金证券》记者说，作为在A股市场上生存20年的投资老人，他个人认为想靠降费吸引客户没什么用处，给客户赚钱才是硬道理。对于不少土豪客户来说，只要你给他赚到钱，多收点管理费无所谓。“之前王亚伟的管理费达到3.5%，业绩提成达到35%，产品照样被抢，但现在就算降低费用也难发”。

　　“赚不到钱、没有活水进来，是目前大私募选择降低管理费的主要原因”，李云表示，目前私募募资情况比十年前还要差，小私募基本原地卧倒不发产品，大私募还在尝试募资但越来越难。二季度有家百亿私募发新产品，给了渠道力度特别大的激励，但一个月才卖出1个亿；最近更离谱，另一家百亿私募发行新产品，总共才募到几百万。“我熟悉的一些做的比较大的私募，目前主要工作都是持续营销，防止核心客户赎回。”

　　信普资产投资总监毛君岳认为，从长远看，一个健康的行业和健康的市场，要允许“降价”等手段的存在，以使“价格”达到市场合理的水平。但如果只是想短期抓获眼球，使用“降价促销”的手段，是不足取的。投资者要充分认识到，财富管理最重要的是获得比较好的资产回报，管理费和业绩提成，都只是其中一个不需要特别重视的成本。低费率考验着私募的盈利能力，毕竟“降价不降量”，能否保证原来的盈利水平和服务质量，是需要考虑的。

　　百亿私募保银投资则坦言，对于凯丰投资的“降费行为”，市场会有自己的判断。