截至8月8日，全国股转系统挂牌企业数量为11098家，较2017年底的11630家下降了4.60%。

　　然而，在负增长时代，仍有部分企业选择奔赴新三板市场。

　　21世纪经济报道记者统计数据显示，截至8月8日，今年以来新三板新增挂牌企业数量合计392家企业，其中仅8月8日就有3家企业新增挂牌。这些企业来自61个证监会大类行业，既有生物药品制造、互联网信息服务等高新技术企业，也有农林牧渔等传统行业。

　　其中软件和信息技术服务、专业设备制造和商务服务业占据数量前三，分别有41、26、26家新增挂牌企业。

　　即便是在流动性紧张、融资持续低迷、终止挂牌企业数量屡创新高的环境下，新三板市场仍未失去吸引力，甚至涌入不少业绩颇具竞争力的企业。

　　“目前还没有上市公司的子公司在A股上市的案例，为了进一步规范子公司的治理，最终子公司选择了挂牌新三板。目前子公司没有去其他资本市场的考虑，但是公司会慢慢了解，未来可能有其他想法。”8月8日，中文传媒(600373.SH)董秘办人士向21世纪经济报道表示。

　　这是其中一家选择“逆市”挂牌新三板企业的案例，根据记者调查，相应的情况并非个案。

　　受限A股制度要求

　　21世纪经济报道记者统计数据显示，今年新增挂牌的392家企业中，有4家2017年净利润过亿，15家企业净利润突破三千万，不少企业的发展潜力与财务数据甚至可以比肩A股上市公司，但由于不满足A股上市制度条件，转而奔向新三板的怀抱。

　　其中净利润最高的是6月15日挂牌的智明星通(872801.OC)，2015年-2017年公司营收规模均达到数十亿，净利润分别为3.40亿元、6.10亿元和7.25亿元。

　　尽管财务报表优越，智明星通却无缘A股，早在三年前，智明星通就已被上交所上市公司中文传媒收购。

　　与中文传媒的情况类似，受制于股东上市公司身份的新三板企业还有不少。

　　今年3月挂牌的海通期货(872595.OC)无疑是新三板上的“巨无霸”，不仅资产总额高达207.48亿元，营业收入也突破50亿，2015年-2017年，海通期货净利润分别达到1.43亿元、2.92亿元和3.40亿元。

　　“因为公司的控股股东海通证券是A股上市公司，但是上市公司子公司再在A股上市，相当于分拆上市，是市场不允许的。我们其他股东综合多方面的需求和考虑，最终选择了在新三板挂牌。”8月8日，海通期货董秘办人士对记者回应称。

　　而老牌山东食品制造企业——青岛食品(872387.OC)则因股权问题与A股市场擦肩而过。

　　这家成立于1950年的国有企业，时至今日仍葆有较强的成长活力，近年来业绩一直稳健增长，2015年-2017年实现净利润分别为3841.09万元、4034.18万元、4747.21万元。但由于过去属于集体制企业，青岛食品遗留了集体股权登记瑕疵，导致股权不清晰，最终无缘A股。

　　8月8日，青岛食品董秘办人士对记者说道：“我们最早是一家集体企业，后来在地方权证市场交易过，导致股东超过了两百人，不满足A股上市的条件。直到后来青岛市国有企业成为控股股东，才理顺了股权瑕疵，登陆了新三板。但由于理顺这些遗留问题花费了大量的时间，如今的新三板也不如前几年那么火爆了。”

　　“我们遗留的股权问题已经解决了，公司的内控模式很规范，聘请的中介机构也将我们比照上市公司的要求规范治理。对于公司未来的打算，还要董事会最终商定。”在被问及是否有IPO打算时，董秘办人员如此回答道。

　　事实上，除了制度原因外，当前严格的发审制度也是企业回避A股的原因之一。

　　力诺电力(872805.OC)董秘办人士就告诉记者：“前段时间IPO审核太严了，我们考虑到自身发展，想先在新三板规范企业发展，再根据实际需求，择机IPO。现在的新三板能定增、能竞价交易、能做市，整体来看也能满足企业需求。”

　　小微企业聚集

　　值得注意的是，财务数据满足上市条件的企业仍属新三板上的个例，从挂牌企业公开信息可以看出，最为热衷登陆新三板的还是中小微企业。

　　21世纪经济报道记者注意到，今年挂牌企业中，资产规模过亿的企业仅119家，占比不到1/3,2017年净利润为负值的企业则有53家，大部分企业的盈利水平仅在百万级别。

　　即便部分企业2017年财务数据突破三千万，但结合其前两年业绩表现来看，整体并不满足A股市场“连续三年盈利”或“连续三年累计现金流超过5000万”等标准。尤其是在审核从严的当下，IPO企业的财务数据要求远高于此。

　　以浏经水务(872577.OC)为例，尽管2017年和2016年净利润分别达到了3384.68万元和2789.16万元，而2015年公司却净亏损240.02万元。不过，即便是这样的业绩，已经超过了96.69%的新增挂牌企业。

　　浏经水务董秘办人士直言不讳地告诉记者，尽管公司2017年财务数据突破三千万，但是相比起来，公司规模偏小，根本达不到上市要求。

　　记者采访了解到，新三板对于业绩规模较小的中小微企业来说，仍具备较高的吸引力。除了可以帮助公司提高知名度，规范公司治理外，部分新三板企业认为，市场存在制度完善的预期。

　　中平自动(872951.OC)董秘堵会泳8月8日对记者指出：“我们挂牌新三板，是考虑到公司日后的发展，新三板有助于公司规范化发展，提高企业知名度，另外我们希望在进一步规范之后，通过平台进行融资、吸收合并等资本运作。”

　　“我们也考虑过新三板的流动性问题，但是公司认为，国家鼓励企业进入资本市场，有意愿扶持新三板，未来可能会有针对性措施出台，督促激励新三板发挥更重要的作用。我们对新的制度建设抱有期待，比如说完善监管措施，从严监管有效规范企业发展、适当降低投资者门槛等。” 堵会泳说道。

　　不过，除了企业本身发展需要之外，21世纪经济报道记者了解到，政府在推动小微企业挂牌上也“功不可没”。

　　近年来不断有省市将新三板挂牌企业数量作为衡量政绩的指标，相继出台了资本市场计划，设立新三板挂牌企业家数的目标。

　　华中地区一家中型投行部人士就对记者透露：“现在政府部门想让企业在三板四板挂牌，因为可以规范企业的财务和税收信息。我们了解到有些地方政府会直接指派任务，让一些企业挂板，券商来领任务，费用由政府出，或者给予一定补贴。”