土巴兔近日在港提交招股书，家装上市公司再添生力军。作为中国最大的线上装修平台，土巴兔招股说明书透露公司收缩家装承包业务，再度发力线上平台，而A股家装上市公司作为传统品牌公司，也纷纷加大信息化、打造大家居，尝试经营新模式。
线上平台业务成土巴兔重心
资料显示，按GMV计，中国的线上家居装修服务渗透率由2012年的2.4%升至2017年7.3%，预计2020年将达16.9%，呈加速上升态势。作为国内最大的线上装修公司，2017年以GMV计，土巴兔市场份额为37.5%，以成交金额计，市场份额为18.8%，用户转化率为10.5%，用户签约率为19.3%。
今年土巴兔的业务重点再度回到了线上平台业务。2015年、2016年、2017年土巴兔分别实现营收2.03亿元、5.7亿元、8.81亿元，但2018年上半年营收仅为2.7亿元，相比去年同期的4.56亿元骤降一半。为何上半年土巴兔营收短期下降这么多？原来公司大量削减了家装承包业务。
土巴兔主营业务主要分两大部分，一是在线平台业务，2015年、2016年、2017年在线平台业务收入分别为1.9亿元、2.98亿元、4.02亿元，2018年上半年为2.14亿元，去年同期为1.47亿元，这部分仍然增长较快。另一大业务是家装承包业务，公司在2015年11月开始启动家装承包业务，2016年、2017年发展迅速，收入分别达到2.73亿元、4.79亿元，不过在2017年下半年开始缩减业务规模，导致上半年该业务收入仅为0.56亿元。
土巴兔表示，随着线上平台业务发展具相当规模，服务能力与日俱增，将家装承包业务控制在较小规模使公司更具灵活性，公司由此将缩减该项业务规模，预计未来仅在少数地点经营家装承包业务，作为研发职能的一分子。公司主导业务还是放在线上平台业务，即通过订单推广及交易佣金自服务供应商取得收入。
在营收减半的情况下，土巴兔销售成本降幅更大，由去年同期的2.55亿元降至0.53亿元，由此上半年毛利达2.17亿元，较去年同期的2.01亿元不降反升。土巴兔2018年上半年经调整利润2100万元，相比去年同期的1090万元增长了一倍。
A股公司打造大家居模式
土巴兔是典型的平台型互联网家装企业，不过目前在A股市场中相关企业主要是传统品牌家装公司。
继全屋定制和大家居之后，整装成为行业新的热点词，在行业内容和边界不断变化的同时，对定制企业信息化水平、供应链管理能力、品类完整性、价格跨度性等要求不断提高。
相应的，各家上市公司纷纷出招应对，尝试新的经营模式。欧派家居(行情603833,诊股)打通信息化，强攻大家居：一方面，在信息化打造方面与CAXA、三维家分别合作，已投入近亿元实现从设计、出图、报价、下单、生产、物流的一键通以及橱衣木卫全品类的一键通双项工程；另一方面，开展整装大家居、微型大家居、橱衣融合店、衣木融合店等不同形式的探讨，未来欧派大家居的打造将通过两条路径去实现，一条是直接以大家居的形式去攀岩，另外一条是通过橱衣、衣木、橱卫逐渐迭代去实现。
尚品宅配(行情300616,诊股)也积极进行新零售方式的尝试，继SM店、O店后，公司在上海率先推出C店（超集店），集合各种业态，超3000平方米的超级大店，不仅展示公司家居产品，还集合了12 Hours Coffee、Phoenix、泰笛、友宝等品牌，挑战性地将“家居、时尚、艺术、社交”融为一体。
索菲亚(行情002572,诊股)也一直全面推行大家居策略，践行多品牌、多产品联动销售策略。为实现大家居战略发展规划，公司提出了“创新、分享”的管理理念。“信息与数字化中心”的成立将作为公司转型至智能化、自动化和数字化的关键引擎。
家装公司上半年业绩整体稳定
2018年1-6月家具制造业营收增长率从2017年同期的13.9%回落至7.1%，利润总额增长率则从2017年同期的17.5%下降至-6.1%。不过，同期A股家装上市公司整体业绩依然保持良好。
截至8月29日，据Wind统计，在已发布半年报的22家家具企业中，大部分公司业绩仍平稳增长。就营收而言，除浙江永强(行情002489,诊股)和亚振家居(行情603389,诊股)，其他公司上半年营收均有不同程度的增长，其中增幅超过20%的公司有14家，占比约三分之二。作为家装板块营收老大，欧派家居上半业绩实现营业总收入48.45亿元，同比增长25.05%，净利润5.5亿元，同比增长32.83%。
不过，净利高速增长的公司不多，尚品宅配、好莱客(行情603898,诊股)、我乐家居(行情603326,诊股)、好太太(行情603848,诊股)4家公司净利增幅超过50%，9家公司净利增幅在20%-50%之间，另外还有9家公司净利出现下滑，浙江永强与亚振家居甚至上半年亏损。
因对家具行业的影响有滞后性，上半年家装公司整体增长并未明显放缓，不过仍感受到了诸多压力。龙头公司欧派家居表示，近年行业竞争有所加剧，同时消费者需求日益个性化，挑战与机遇并存；从渠道端以及需求端看，行业集中度提升趋势日益明显。
上半年营收净利双双增逾20%却创近年低点的索菲亚也表示，随着房地产和人口周期的拐点到来，国内经济增长的内在潜力受限，经济的压力增大；同时定制家具行业上市企业增多，各家友商均加大了在宣传的投入，也启动了相应的产能建设，与此同时，行业新进入者也在增多，市场竞争加剧。对于业绩增长放缓，公司解释原因之一是今年二季度同比去年降价了，并表示三季度也会存在这个问题。
受益于近年繁荣的地产周期，一批颇具实力的家居公司在资本市场中脱颖而出，不过单个公司市场份额都非常小，随着行业步及成熟期以及竞争加剧，哪些公司会最终成为大浪淘沙的大赢家，还有待时间来验证。