截至收盘，上证综指跌幅收窄至2.00%，报2768.02点，再度失守2800点整数关口；创业板指数跌2.06%，报1510.09点，盘中创下三年半以来新低；深证成指跌2.50%，报8780.56点。

　　盘面上，申万全行业仅建筑材料板块反弹飘红，其余板块均飘绿下跌；军工股全天领跌，家电、地产、传媒板块也全线走低。

　　综合各家机构和市场人士观点来看，市场大跌主要有三方面的原因，政策并未全面宽松；宏观经济数据回落；市场恐慌情绪积累。

　　国元证券首席策略研究员王明利在研报中指出，“市场前期对下半年宏观政策调整幅度有所误判。货币政策并没有转向宽松，只是前期边际收紧的态势有所放缓。”

　　前海开源基金首席经济学家杨德龙表示，今年经济增长属于“稳中有变”，在有变动的情况之下，政策上也要适当地做一些调整，下半年政策的调整可能会给市场带来反弹的机会。

　　下跌的三大原因

　　8月2日盘面上，申万全行业仅建筑材料板块反弹飘红，其余板块均飘绿下跌；军工股全天领跌，家电、地产、传媒板块也全线走低。

　　综合各家机构和市场人士观点来看，市场大跌主要有三方面的原因，政策并未全面宽松；宏观经济数据回落；市场恐慌情绪积累。

　　7月31日，中共中央政治局召开会议，分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作。据新华社报道，会议释放出推进经济高质量发展的六大信号。包括“稳”字当头，提高政策前瞻性灵活性有效性；补足短板，以深化供给侧结构性改革助力高质量发展；防范风险，金融要更好服务实体经济等。

　　王明利在研报中指出，近期由周期和金融板块主导的反弹无疑是市场一厢情愿下的狂欢，随着政治局会议的落地，预期逐步修正，这也是昨天以金融、地产为首的权重股率先跳水的原因。

　　杨德龙表示，本周政治局会议明确，下半年的政策会适度调整，来应对外部的变动。今年经济增长属于“稳中有变”，在有变动的情况之下，政策上也要适当地做一些调整，下半年政策的调整可能会给市场带来反弹的机会。

　　根据7月31日公布的PMI数据来看，7月份，制造业PMI为51.2%，环比回落0.3个百分点；非制造业商务活动指数为54.0%，比上月回落1.0个百分点。

　　国元证券认为，上述数据虽然均处于荣枯线以上但较前几个月有所回落，生产和需求领域指标均出现不同程度下滑，经济动能持续放缓的趋势明显。

　　在市场下跌中，投资者的恐慌情绪又进一步加剧了市场颓势。

　　国元证券认为，今年以来黑天鹅事件频发，风险偏好持续低迷。指数回调将再次加剧市场对股权质押以及信用风险的担忧，恐慌情绪累积加速了8月2日的下跌。

　　后市怎么演绎？

　　8月2日，沪深两市总计成交3792.91亿元，较前一个交易日放量507.72亿元。

　　东北证券认为，从市场自身的状态来看，目前的特点是短线的投资者正在犹豫，两市的成交量较低，市场比较低迷；而长线的投资者已经开始买入，近几天来都有稳定的现金流进入市场，呈现出由底向上的趋势。

　　“年初至今，无论是货币政策还是财政政策，最大的特点在于没有趋势性的转向，大部分时间处于预调、微调的阶段，使得市场的预期难以稳定。”国金证券李立峰策略团队分析，今年国内资金相对是宽松的(年内已实施过2次定向降准)，但资金迟迟不进入权益类市场或实体经济，主要的原因在于“预期的不稳定”。

　　“未来股指的走势依然有赖于政策面的强有力支撑，仅靠市场自身力量难以改变震荡下行的趋势。”中原证券建议投资者近期密切关注政策面的变化情况。

　　每次市场下跌，伴随而来的则是A股估值的讨论。杨德龙认为，现在大盘的估值已经跌到了历史低点的位置，上证指数的估值已经接近历史上两次大底，像1664点和1849点的估值。估值的下降主要是投资者对于未来预期相对比较悲观。

　　至于策略建议，杨德龙提出“业绩为王”是现在最好的选股思路，“根据中报的情况来看，消费股的盈利增长最确定。比如说茅台上半年盈利增长高达40%，这是茅台股价能够走势坚挺的根本原因。而其他的消费白马股，在市场波动中也相对抗跌，具有一定的超额收益。”

　　方正证券在研报中建议投资者积极防御，逢低布局不追高。由于业绩的变化存在不确定性，市场仍难言反转，基建链条存在阶段性的修复契机，在经济存在下行压力背景下周期品更多是躁动，不建议追高，防御类的行业继续抱团。

　　展望后市，世诚投资认为，市场整体仍将维持“震荡+轮动”的格局。本次政治局会议公报将稳金融列在仅次于稳就业的第二位。稳金融本身含义丰富，即包括守住不发生系统性风险的底线，亦涵盖资本市场的平稳运行。

　　保持相对谨慎的还有国金证券李立峰策略团队，该机构认为，A股存量消耗行情依旧，不破不立，有限资金在“周期、成长、消费、金融”四者之间快速轮动，并无显著的风格一边倒的特征，这是今年弱势行情中的主要特征，而这一特征在8月份仍将延续。

　　国元证券保持中性态度，认为对于当前的市场不宜过分高估指数向上的空间，同时也不用过分高估指数下跌的空间。“随着市场预期的逐步修复，大金融以及周期板块的博弈机会有限，应当保持理性，把握大消费以及科技两条主线，甄选估值回归底部区域后安全边际较高的行业。 ”