顶尖财经网(www.58188.com)2018-8-3 14:13:16讯：

　　启明星辰：智慧城市安全运营业务表现抢眼
　　投资观点：
　　上半年归母净利润扭亏为盈，二季度营收增速相比一季度有较大幅度提高，主要是得益于公司二季度业务景气度持续提升，政府、央企订单增长良好。

　　信息安全行业迎发展良机，龙头公司深度受益。2017年6月1日，《网络安全法》正式施行，其后又有多项政策相继发布，这些政策的发布将拓展信息安全行业的边界，为信息安全行业带来更大的发展机会。作为国内信息安全行业龙头企业，根据赛迪顾问数据，公司2017年以5.6%的市场份额继续领跑国内信息安全行业。公司将深度受益于当前信息安全行业正迎来的发展良机。

　　公司智慧城市安全运营业务表现抢眼。2017年底，公司开始在全国范围部署智慧城市安全运营中心的建设，目前已有成都安全运营中心、济南安全运营中心、郑州安全运营中心三门峡分中心投入运营。后续还将在昆明、攀枝花、西宁、天津、武汉、重庆、西安、大连、青岛、无锡、南昌等城市启动安全运营中心的建设。2018年上半年，公司智慧城市安全运营业务表现抢眼，销售额超过5000万元，服务用户包括电子政务、关键信息基础设施、能源企业、金融企业等。预计2018年全年，公司智慧城市安全运营业务销售额有望过亿。根据公司公告，智慧城市安全运营业务是公司2018年及未来三至五年的重点方向。基于智慧城市安全运营业务当前的良好表现，智慧城市安全运营业务未来将是公司业绩的有力增长点。

　　投资建议：
　　根据公司的2018年半年报，调整了对公司2018-2020年的盈利预测，EPS分别调整为0.66元、0.78元（原预测值为0.86元）、1.02元（原预测值为1.12元），对应8月2日收盘价的PE分别约为28.6、24.2、18.4倍。看好公司的未来发展，维持对公司的“强烈推荐”评级。（平安证券 闫磊）
　　上海家化：百年品牌积淀 再赋增长新章
　　投资观点：
　　百年积淀，国产化妆品扛旗者，新掌门人上任开启发展新篇章。公司具有120年品牌积淀，顺应时代变迁品牌不断推陈出新。品类涵盖护肤、洗护、家居护理和婴幼儿喂哺。近年来，中国平安连续加码持股50%以上，为公司实际控制人；高管与大股东不断磨合经历调整变动，新掌门人2016年底上任后，明晰公司战略、组织架构及绩效体系，公司基本面迎来拐点。

　　品牌驱动、渠道协同、供应保障为核心优势。佰草集和六神以中草药为差异化特色，为营收最大的两个品牌，合计占比超过60%；高夫占据男士化妆品前三市场份额；美加净及一花一木加速品牌年轻化；启初、家安、玉泽、双妹分别专注婴幼儿护肤、家居护理和医学护肤、高端美妆细分赛道；汤美星为英伦高端喂哺品牌，2017年被公司收购引入国内市场，营收超过14亿元。公司八大渠道包括经销商分销、直营 KA、母婴、化妆品专营店、百货、海外、电商、特渠。线上占比由2014年的7.7%上升至2017年21.84%，2017年将京东和猫超从经销转为直营，渠道把控力进一步加强。青浦新工厂于2018年6月部分投入运营，生产能力达到6亿件/年，是原有中央工厂产能的5倍。

　　业务复苏营收与净利润双增长，股票期权激励彰显信心：2018年一季度实现营收18.6亿元，同比增长39.04%；归母净利润1.51亿元，同比增长39.16%。2017年实现营收64.88亿元，同比增长21.93%；归母净利润3.9亿元，同比增长80.45%。2018年3月，发布股票期权激励计划，未来三年营收目标复合增速超过24%，净利润目标复合增速超过36%。

　　投资建议：
　　我国化妆品行业零售额保持两位数增长，行业景气度高。看好公司作为国产化妆品扛旗者研发为先、供应保障、“十大品牌”和“八大渠道”有效协同、产品向高端化、年轻化、细分化三大方向升级的战略布局。在不考虑并购情况下，2018-2020年预计公司内生增长实现营收77.93亿元、93.41亿元、110.07亿元，同比增长20.11%、19.87%、17.83%；归母净利润分别为5.33亿元、6.79亿元、8.30亿元，同比增长35.07%、27.27%、22.25%。当前市值对应PE分别为46倍、36倍、29倍，首次覆盖给予增持评级。（国金证券 吴劲草）