不过，频频踩点推高指数的“南水”不乏“假外资”的身影，其中一部分或涉嫌跨境市场操纵。

　　如今，北向看穿机制离正式启动步入倒计时阶段。8月24日，证监会公告称，两地监管层协商确定9月17日正式北向看穿机制即“投资者识别码制度”。

　　有业内人士表示，此举在跨境监管中具有里程碑意义，让两地资本市场监管制度和监管理念趋近；提高监管的工作效率；有力打击跨境市场操纵的违规行为，维护市场秩序。

　　北上资金“扫货”深市

　　8月27日，沪深两市全面上涨，这当中少不了“南水北上”的支持。从北上资金的流量来看，27日净流入超过前三个交易日，合计有21.67亿元流入陆股通。

　　资金更偏向到深市“扫货”。深股通27日获得外资净买入14.78亿元，占比68%；相较前三个交易日合计不到9亿的流量来说，规模大幅提升。从个股表现来看，美的集团(000333.SZ)倍受青睐 ，当天获得2.28亿净买入。

　　实际上，8月1-27日期间外资共有276.06亿元净流入A股，有望超过7月的284.76亿元。其中美的集团8月以来获得19.71亿的外资支持；其次还有五粮液(000858.SZ)、万科A(000002.SZ)，分别被外资净买入17.26亿、13.66亿元。

　　多名业内人士表示，外资近两个月以来频频炒“抄底”，意味着A股具备中长期的投资机会。

　　深圳一家小型私募基金董事长27日分析谈道，从估值与基本面来看，A股已经在底部区域；外资大行的风格普遍为价值投资，现在大量增持买入，体现出外资对A股目前估值的认可。

　　深圳一家中型私募基金分析师27日补充表示，除了估值底以外，近期人民币汇率企稳，有助于提高外资进入A股的意愿；同时MSCI将A股的纳入比例上调，也有利于外资流入A股。

　　外资面临穿透式监管

　　在A股投资价值逐渐凸显、外资加大配置仓位的背景下，如何做好跨境监管，成为近年来监管层探索的话题。

　　8月24日，根据上交所、深交所、中国结算公司和港交所提议，内地香港两地证监会协商一致，北向看穿机制即“投资者识别码制度”将于9月17日正式实施。同日，港交所就该制度公布运作细节，并在8月27日开始向交易所参与者提供安全文件传输协议服务。这项准备三年的制度即将“亮相”。

　　港交所表示，目前已准备就绪，其称在过去一年已透过简布会、研讨会及论坛等不同渠道向市场参与者讲解北向交易投资者识别码模式，亦多次安排测试及市场演习，协助交易所参与者在技术上及运作上作好准备，以符合新的监管要求。

　　一名接近监管层的人士向记者解释发布此次制度的初衷，早在沪港通开通早期，两地监管层已经推动北向看穿机制的计划。

　　“因为内地监管层通过沪股通只能看到香港经纪商的席位，无法获知申报交易的投资者的信息，加大了案件线索的发现和处理难度。两地监管层在2015年进行多轮沟通，希望能对沪股通投资者实行看穿式监管，防止境外投资者利用两地监管制度的差异对A股进行跨境违规操作。”随后，两地就建立沪股通投资者识别码机制形成了框架方案。

　　2017年3月13日，首例沪港通跨境操纵案的告破引发市场关注。 2016年2月至6月间，居住在香港的唐汉博等人凭借3个香港账户和1个内地账户，利用资金优势虚假申报、盘中拉抬、对倒等手法，对沪股通标的股票“小商品城”实施了操纵行为，交易金额近30亿元人民币，非法获利约4188万元。证监会对唐汉博等人进行12亿元的顶格处罚。

　　与此同时，北上的“南水”中还有“假外资”，即一部分内地资金通过沪深港通的渠道，“绕道”对A股进行市场操纵。他们快出快进，炒作手段与A股庄家如出一辙。

　　业内人士表示，“假外资”十分常见，在A股走牛时表现尤为活跃。

　　香港一名私募基金合伙人27日接受21世纪经济报道记者采访时表示，不少内地资金借助沪深港通渠道重回内地股市，从而规避内地监管层对账户的监管，“就目前监管环境来看，没有规则限制内地资金‘绕道’沪深港通，这给很多内地私募留出后路。”

　　其进一步解释，近年来内地证监会打击市场操纵行为，监管态势高压下，内地庄家陆续转道香港。“在内地坐庄越来越难，监管层利用大数据监控账户，很容易查到人；另外近期几次对庄家的处罚案例，很有威慑力。但香港监管层对市场操纵行为干预不多，我认识一些来自广州、佛山、中山的庄家，他们在香港的券商开设经纪席位，通过联动内地和香港账户，从沪深港通渠道投资A股，用大量资金抬升、对倒，手法跟当年一模一样。”

　　前述中型私募基金分析师表示，A股国际化进程加速，外资流入量增加是大势所趋，在这背景下，监管层定会加大力度维护市场秩序；“假外资”通过沪深港通进行跨境市场操纵的玩法将难以为继。