金风科技发布2018年半年报告，2018年上半年实现营业收入约110亿元，同比增长12.10%；归属母公司所有者净利润15.30亿元，同比增长35.05%；每股收益0.42元。

　　点评

　　2.0MW机组销量同比增长117%，在手订单创新高。公司整机业务收入同比增长9.9%至76.56亿元，受整机招标价格下探的影响，毛利率同比减少3.25个百分点至21.31%。上半年公司整机对外销售容量2094MW，同比增长11.71%，其中2.0MW机组销售容量同比增长117%，销售容量占比由去年同期37.56%增至72.97%。报告期内，公司在手外部订单共计17.5GW，同比增长16.2%，订单规模创新高。随着国内风电市场逐步复苏，作为国内整机龙头，预计公司整机业务有望维持较高景气度。

　　弃风下降促风场业务盈利改善。上半年公司国内新增并网装机容量165.5MW，累计并网装机容量为4879MW，发电量同比增长25%，收入同比增长21.62%至20.19亿元。受益于上半年我国弃风率持续改善，公司风场业务毛利率同比增长8.95个百分点至71.83%。目前公司累计权益并网容量4879MW，在建风电场项目容量3326.9MW，在消纳持续改善的背景下，风场板块将为公司带来持续稳健的现金流。

　　运维业务发展稳健。报告期内公司运维业务收入为6.21亿元，同比减少12.71%，毛利率较2017年有所改善。公司在运维业务的布局，将对整机销售起到良好的助推作用。

　　维持增持评级

　　预计2018-2020年EPS分别为1.06、1.16、1.45元，对应8月24日收盘价12.90元，PE分别为12倍、11倍、9倍，维持增持评级。