以下为部分采访实录：

　　主持人：今天我们的节目征集了很多提问，接下来会用三分之二的节目时间给大家慢慢解读。徐老师最开始先把整体宏观逻辑给大家进行介绍，把大家的世界观建立起来，这样大家再去问自己关心的问题的时候，就比较容易懂。

　　刚刚第一个问题说的是土耳其事件，第二个问题是关于美联储的加息周期。这个周期其实已经好多年了，我们一起来聊一聊它什么时候结束。刚才既然讲了现在美元强，您再讲一讲美元加息周期的事情。

　　徐阳：一谈到美元加息周期，首先要明白一个道理，就是危机相生相伴。我们用2004年到2006年，格林斯潘当美联储主席的时候出现的危机，来作为其中一个案例，为大家来解读一下。

　　2004年到2006年的时候，格林斯潘当时是美联储的主席，他在任期间一共连续加息十七次，每次是25个BP，最终美联储的联邦基准利率从1%上浮到了5.25%。这个看似对美国经济比较好，但实际上不然。它令美国房地产的泡沫出现了破裂，美国本土出现了次贷危机，最终传导到全球形成金融海啸。由此你就会发现，在美国加息周期出现的情况下，危机总是相生相伴的。

　　我们现在来关注一下美国最新的宏观数据，看一下它的加息周期还会走多远。比如我们看到首次申请失业救济人口数、非农就业报告当中的失业率，这些数据尚且没有受到负面的影响，没有拖累美国的劳动力市场。另外，像刚刚公布的7月份美国核心CPI涨幅达到2.4%，创2008年9月以来最大升幅。从这几个数据来看，劳动力市场还是不错的，而这个通胀已经很明显上来了。所以这告诉你，它的加息还是存在一定的必要性，我们预计美联储今年还会加息两次，时间窗口分别是9月份和12月份，而明年可能会再加息三次。

　　主持人：明年不会太多。

　　徐阳：不会太多，可能会加息三次。而我们预计美国经济出现衰退的情况，可能会在明年的年底。如果说一旦谈到了美国经济衰退的话，美国加息周期就基本上宣告结束了。