上周，沪指连跌5日，周跌4.52%报2668.97点，前两周涨幅已蚕食殆尽；深成指跌5.18%报8357.04点，创业板指跌5.12%报1434.31点。沪深300指数跌5.15%报3229.62点。两市成交13,833.03亿元。申万传媒行业板块跌6.60%报638.89点。由于影视游戏行业受政策监管的较大影响，同时悲观情绪持续蔓延，呈整体性大跌态势，市场目前处于估值的地位，静待反弹的良机。

　　上周传媒自选股涨幅前五分别为东方网络(22.77%)、大湖股份(9.17%)、*ST富控(7.37%)、富春股份(6.58%)和邦宝益智(6.25%)；跌幅前五分别为当代东方(-54.03%)、上海钢联(-18.45%)、完美世界(-15.67%)、焦点科技(-15.26%)和分众传媒(-15.00%)。

　　行业要闻及投资建议

　　游戏方面，上周国内两大游戏巨头腾旭网易均发布了上半年财报，腾讯净利润下滑2%，网易净利润下滑27.4%；腾讯和网易在网络游戏方面的收入同比增速均在6%左右，其中腾讯手游收入大幅滑坡19%，网易由于《楚留香》、《荒野行动》和《第五人格》等游戏的拉动，收入同比仍保持增长。而A股其他游戏厂商这中期业绩预告中，均大幅调低了预增速，同时有不少厂商预计亏损。

　　2018年上半年游戏行业整体表现不佳，除了流量红利逐渐消失、厂商竞争愈加激烈外，审批部门对新游戏版号发放工作的停滞也起到了重大影响，没有版号就意味着无法贡献收入。媒体报道，据知情人士透露，中国监管机构已经冻结了网络游戏版号的备案和审批。知情人士称，冻结发生在中国开展机构改革之后，因未获公开讨论授权，知情人士要求不透露姓名。其中一位人士表示，监管机构还担心一些游戏中的暴力和赌博问题。在线游戏、手游和单机游戏都受到影响。尽管仍有部分游戏可以通过“测试”的名义上线，但并非长久之计，审批工作恢复的时间尚无预期。

　　电影方面，根据艺恩网的报道，七夕档创下4.6亿的票房成绩，同比去年的2.3亿，涨幅高达100%，创造档期影史票房新纪录。暑期档已接近尾声，内地院线票房整体表现良好，下周还有15部新片上映。

　　连续剧方面，引起网络热议的爱奇艺独占宫斗剧《延禧攻略》收视率连续两周保持第一，11.1%的有效播放率更是超越了多部卫视上星剧集。头部视频网站在自制精品内容上的发力已见成效，从《河神》、《无证之罪》、《白夜追凶》到《延禧攻略》，精品网剧不仅收获了高收视也获得了高口碑，自制精品网络内容的成功或将改变整体影视行业的格局。

　　风险提示

　　1、内容表现不及预期风险；2、重点关注公司未来业绩的不确定性；3、行业估值继续下行风险；4、行业竞争及发展不及预期风险；5、政策风险等。