顶尖财经网(www.58188.com)2018-8-2 7:57:29讯：

　　最近股市争论的声音又多了起来，因为股市涨跌互现，像李大霄一直是乐观派，喊出了儿童底，接着是牛市开启，但悲观者认为股市远没有见底，确实8月开门黑，股市再度大跌，但这是突发消息所致，市场悲观者声音高涨起来，甚至有人认为会跌破2500点，市场究竟走向哪里？

　　确实中国股市走的不太令人满意，不仅十年涨幅已归零，就是近段时间走势也与世界主要股市背离，降准对股市走势提振有限，货币政策微调和积极财政政策更积极对股市影响也只是三个交易日，接着就是连续四个阴线下跌，把涨幅基本吞噬。

　　股市调整只要不触及风险并不可怕，我们可以置之不理，问题是我们股市有一个令人忧虑的股权质押风险，虽然监管认为质押风险整体可控，但是局部的风险还是不容忽视，尤其是平仓个股的短线大跌对投资者的信心打击还是较大的，主要股东股份被平仓也会对未来公司经营埋下不稳定的隐患。

　　管理层虽然出台平仓窗口指导，一定程度缓解了股权质押的平仓压力，但这不是治本之策，只不过是一种权宜之计，提振股市，让股价涨起来回到平仓线上方才是治本之道。

　　本次下跌市场很多声音归咎于CDR 的发行，但实际上是针对去年IPO常态化下市场过度融资的一种延续。因此缓解市场担忧就是对症下药。

CDR暂缓和南京银行再融资被否
　　消息称，接近证监会的人士透露，目前CDR（中国存托凭证）的发行工作暂缓，等待市场和宏观环境回暖再做推进。包括小米、阿里巴巴、京东在内的首批发行CDR企业，其保荐工作目前被搁置。这个消息暂时没有得到监管层的回应据记者就搁置CDR（中国存托凭证）计划传言询问阿里巴巴，阿里巴巴集团认为一直在研究通过CDR回归的可能性，但目前没有时间表。 证监会周末公布的CDR只有一家小米在等待发行，种种迹象表明，CDR可能已经实质性延缓。

　　去年7月31日晚间，南京银行公告称，该行董事会决议通过非公开发行方案，拟向南京紫金投资集团、江苏交通控股、太平人寿、凤凰集团和南京高科5家发行对象非公开发行不超过16.96亿股，拟募资总额不超过140亿元，锁定期为3年。南京银行最近公告称，证监会发审委对该行非公开发行股票的申请进行了审核，根据审核结果，该行非公开发行股票申请未获核准通过。这个结果有关人士认为是“一头雾水”，这话非常贴切，银行再融资被否决笔者记忆之中还是第一次，来的蹊跷，其信号意义不可轻易漠视。

　　数据显示，截至一季度末，该行资本充足率、核心一级资本充足率分别为12.79%和8.09%，分别环比下降0.14个百分点、上升0.1个百分点。其中，虽然该行核心一级资本充足率已由去年9月末的7.91%逐步上升至8.09%，但是离监管红线已经很近了，而且处于上市银行较低水平，补充一级核心资本很迫切。

　　这是一个个案，还是再融资的政策导向变了，这是一个值得关注的问题。

　　两个事件凑在一起，让笔者觉得不是那么的单纯，市场的关注焦点是融资对资金的抽离作用，IPO 不能停这是共识，但已经明显放缓，每周1-2家，去年是每周10家，节奏和规模不可同日而语，显示管理层已经意识到问题的严重性，不再秉承IPO与股市走势无关的信仰。当市场焦点转向CDR发行对市场的资金抽离和市场资金挤出效应引发股市调整下，CDR发行迟迟没有启动，直到现在传出要等到市场回暖。再融资也是市场的关注的焦点，再融资被市场誉为最大的抽血渠道，确实再融资数额是IPO融资的好几倍，尤其是银行再融资往往狮子开大口，动辄就是百亿元级别，颇让市场伤心无奈，银行再融资被叫停在笔者记忆当中还是第一次，其释放的信号很值得关注，可能未来银行要更多的以自有利润留存补充核心一级资本，而不是以来二级市场融资补充。

　　我们回顾一下两次央行降准，都是在资本市场走势岌岌可危之际，显示央行对市场的呵护，但是央行货币政策只是微调，不可能有很大的宽松空间，提振股市重任落在证监会身上，因此证监会顺应市场部分呼声，减缓IPO，暂缓CDR发行，进一步规范再融资，是情理之中的事情，虽然没有说得很明白，但实际上已经付诸行动，意在呵护股市。

　　股指已经位于底部
　　CDR暂缓和南京银行再融资被否出现时机耐人寻味，是在重要会议召开之际，最近重要会议提出要做好“稳就业、稳金融、稳外贸、稳外资、稳投资、稳预期”这“六个稳”工作，“稳金融”放在第二位，可见“稳金融”的重要性，资本市场是金融最重要的一部分，稳金融就是稳资本市场，一个跌不停的资本市场难以与“稳金融”相匹配，只有一个重心不断抬高的资本市场才是“稳金融”的体现，因此笔者预期未来稳定股市运行的政策还将或隐或明的出现，让股市彻底摆脱重心下移的窘境。

　　与国内看空声音不同的是国际资金看多做多者众，不少知名私募资金满仓进场，其逻辑还是值得玩味，像满仓操作的贝莱德认为，现在市场估值合理，接近底部区域，但谁也无法精准判断底部的点位和见底时机。A股的上涨往往力度较大，在较短时间里完成。满仓持有的好处是不会错过随时可能会出现的大涨。

　　青睐A股的主要逻辑就是估值不高，上证指数当前点位对应估值仅在12倍PE左右，接近甚至低于2016年1月末的水平，沪深300指数、中小板指和创业板指的估值均处于历史低位。

　　水往低处流，估值低了，自然会吸引一些先知先觉的资金提前介入。

　　虽然目前股指走势不是很强劲，但从央行证监会不断的政策变动看，股指底部已经基本确立，未来股指上涨动力开始慢慢凝聚，我们股市不缺少资金，缺少的是信心，而管理层在做的就是千方百计打消市场一切疑虑，重振市场信心，笔者看好政策宽松带来的银行投资机会，但不看好地产投资机会，基建板块投资机会也不会太好，货币宽松的甘霖不太可能滋润地产行业，另一个就是科技转型科技创新带来的业绩增长确定的高科技股机会。