万科昨晚的公告引人关注，公司授权子公司开展外汇套期保值，以防范汇率大幅波动带来的不良影响。

　　（今年以来美元/人民币走势图）

　　从上图可以看出，自今年4月下旬以来，美元持续强势表现。当时，美元/人民币最低达到6.26左右。今日，这一数字已经升值6.92左右。也就是说，4月下旬，兑换100美元约需要人民币626元，现在需要多花费人民币66元左右。

　　多家上市公司采取措施应对汇率波动

　　在这一情况下，多家上市公司开始采取措施应对汇率波动，近期就有万科、亿联网络(行情300628,诊股)、天马股份、欧菲科技(行情002456,诊股)、理邦仪器(行情300206,诊股)等。据粗略统计，今年以来超过50家上市公司披露了开展外汇衍生品交易业务的公告，远超去年同期。

　　万科的具体措施是授权子公司开展外汇套期保值。

　　亿联网络拟开展外汇金融衍生品交易，包括但不限于外汇货币远期结售汇等，合约量不超过5000万美元，使用自有资金。

　　欧菲科技及控股子公司与境内外金融机构签订外汇衍生品交易合同，品种包括但不限于外汇远期、外汇掉期、外汇期权、结构性远期、利率掉期、货币互换等，任意时点余额不超过等值美元12亿元且单笔金额不超过等值美元5000万元，交割期限与业务周期保持一致。

　　理邦仪器拟开展金额不超过3000万美元的外汇衍生品交易业务。

　　鸣志电器(行情603728,诊股)因公司经营发展需要，拟实施的外汇衍生品交易业务交易额度不超过3.5亿元人民币。

　　以万科为例分析，何为外汇套期保值？

　　通俗的讲，就是利用外汇期货交易，确定外币资产或负债不受或者少受汇率变动的影响，常用的工具有远期结/购汇、货币掉期、外汇期权等。

　　有何意义？

　　对万科此次授权子公司开展外汇套期保值的议案，独立董事发表独立意见表示，此次此次授权子公司开展外汇衍生品套期保值，不是以投机为目的的外汇交易，而是以规避和防范汇率风险，在合法、审慎、具有真实交易背景的原则下进行外汇套期保值，以防范汇率大幅波动带来的不良影响、控制公司财务费用波动、降低万科未来偿债风险为目标，不存在损害公司及全体股东，特别是中小股东利益的情形。

　　万科有海外平台来专门操作此事。

　　此前，为了更好地开展境外投融资业务，经有关政府机关批准，万科先后在香港设立了多个全资投融资平台（如：万科地产（香港）有限公司、万科置业（香港）有限公司等，下称“万科海外平台”），一方面参与境外投资并购及投资境内房地产项目，另一方面在境外筹集外币资金为业务发展服务。投融资外币币种以美元、港币为主，同时有少量其他货币。

　　公告显示，日常运营中，万科动态监测汇率波动及外债头寸，优先采取资产与负债币种匹配方式自然对冲汇率风险，针对自然对冲未能覆盖的净外汇敞口，适时采用套期保值工具进行适当风险覆盖。

　　万科表示，为规避外汇市场风险，防范汇率大幅波动带来的不良影响，控制公司财务费用波动，降低万科海外平台未来偿债风险，有必要就外汇风险敞口的套期保值给予更充足的授权。

　　万科现在的外汇敞口有多大？

　　截至2018年7月末，万科海外平台净外汇风险敞口不大于12亿美元。

　　万科海外平台将如何操作？

　　万科海外平台此次所获取的外汇套期保值授权范围如下：

　　1、合约品种：万科海外平台拟开展的主要外汇套期保值包括但不限于：远期结/购汇（如远期外汇契约DF或NDF）、货币掉期（如交叉货币互换合约CCS）、外汇期权等。

　　2、合约期限：购买的外汇套期保值品种的期限尽可能与公司外汇风险敞口的期限相同或相近，且不能超过外汇风险敞口的期限。

　　3、合约规模：考虑外汇风险敞口的动态性和套期保值交易的实时性，万科海外平台开展外汇套期保值的总额应根据外汇风险敞口变动情况动态、实时控制，但上限不应超过进行外汇套期保值交易当时的外汇风险敞口总额。

　　4、交易对手范围：只可与资信较强、签署了国际掉期与衍生工具协会相关监管协议的金融机构进行外汇套期保值交易。

　　5、授权事项：授权公司总裁及其转授权人士根据前述四项原则，具体负责实施外汇套期保值相关事宜。

　　6、授权期限：授权的有效期与第十八届董事会任期一致，或至董事会审议通过新的授权为止。

　　外汇套期保值后，万科就没有汇兑损失的风险了？

　　答案是否定的。

　　万科所有外汇套期保值必须以规避和防范汇率风险为目的，但进行外汇套期保值仍会存在一定的风险：

　　1、汇率波动风险：在汇率走势与公司判断汇率波动方向发生大幅偏离的情况下，公司锁定汇率后支出的成本可能超过不锁定时的成本支出，从而造成公司损失。

　　2、内部控制风险：外汇套期保值交易专业性较强，复杂程度较高，可能会由于内部控制机制滞后于业务发展而造成经营风险。

　　3、履约风险：在合约期限内合作金融机构出现倒闭、市场失灵等重大不可控风险情形，导致公司合约到期时不能以合约价格交割原有外汇合约。即合约到期无法履约而带来的风险。

　　从中可以看出，从汇率走势的判断至关重要，但汇率的判断没那么容易，万科海外平台采取以下风险来控制措施。

　　1、根据目前万科海外平台在境内外的投资情况和融资的市场状况，动态调整融资和投资规模和币种，加强货币币种匹配的资产、负债自然对冲。

　　2、外汇套期保值以公司真实业务为基础、以减少或规避风险为目的，原则上选择产品清晰直观、具有市场流动性的外汇套期保值产品。

　　3、密切关注国际外汇市场动态变化，加强对外汇市场、汇率变动的信息分析，当外汇市场发生重大变化时，及时上报，积极应对，适时调整购买策略，最大限度地减少汇兑损失。

　　4、开展外汇套期保值时，慎重选择与具有合法资格、实力和资信较强、并签署了国际掉期与衍生工具协会相关监管协议的金融机构开展业务，密切跟踪相关法律法规，规避可能产生的法律风险。