顶尖财经网(www.58188.com)2018-8-15 9:02:26讯：

　　回购是提振市场信心推涨股价的重要手段，可是美的集团推出中国第一大回购并不能阻止股价下跌，虽然有市场对家电业绩增长存在忧虑的因素，但更多的是资金炒作获利离场导致。

　　美的集团7月4日晚间公告基于对公司未来发展前景的信心和对公司价值的高度认可，拟回购金额不超过40亿元，回购价格不超过50元/股。在回购股份价格不超过50元/股的条件下，按回购金额上限测算，预计回购股份数量上限为8000万股，约占公司目前已发行总股本的1.2%。这是截止目前最大的回购案例，因为某家公司并没有实施。

　　7月4日美的集团收盘价是45.11元，截止今天收盘价是43.65元，下跌1.46元或者下跌3.2%，同期深成指从10868跌倒10601点，下跌267点或者2.5%，美的集团竟然跑输深成指0.7个百分点。但是与同时期格力电器、海信电器和青岛海尔走势相比，还是较为强势的。

　　似乎美的集团回购方案对股价影响微不足道，这与美的集团的出发点有点背离，美的集团董秘江鹏对媒体记者表示，美的具备业内最优秀的公司治理机制与管理团队，理应获得更高估值，通过本次回购，希望推动价值的合理回归。说明市场与期望之间存在差距，其中暗含了什么？至少短线看与券商的观点有点背道而驰，像东兴证券就认为大手笔回购股份彰显管理层信心，坚定看好公司长期价值。

　　实际上美的集团已经花费了真金白银回购股份注销，美的集团周二晚间公布，截止8月7日，公司累计回购股份数量为2701.86万股，占公司截止7月30日总股本的0.41%，最高成交价为48.4元/股，最低成交价为42.12元/股，支付的总金额约12.47亿元。可是这样的资金量依然不能阻止股价下跌，要不是有这十几亿元资金托盘，股价下跌幅度大概率会更大。

　　从业绩来看，美的集团还是较为靓丽的，2018年一季度，美的集团实现营业收入697.38亿元，同比增长16.70%；实现净利润52.56亿元，同比增长20.76%；实现扣非后净利润50.78亿元，同比增长19.11%，对于公司净利润持续的高速增长，江鹏表现的非常满意和自信公司产品领先、效率驱动、全球运营战略的坚定执行，推动了公司业绩的稳定增长。，确实与17年相比，并没有出现明显的变动，2017年年报显示，美的集团去年实现营业收入2407.12亿元，同比增长51.35%；实现净利润为172.84亿元，同比增长17.70%；实现扣非后净利润156.14亿元，同比增长15.72%。

　　可股价表现缘何不太如意，笔者认为我国股市股价主要是资金推动型上涨，一个时期有一个时期的热点，一旦资金撤离炒作热点，股价就会出现明显回落，回落的幅度与资金撤离的力度高度相关。美的集团股价下跌与机构离场有关，毕竟家电等白马股经过1年多炒作，股价涨幅较大，机构获利丰厚，有离场的欲望，像贵州茅台跌幅也较为明显，从一季报看，公募基金从去年年底持股43825.25减持到一季度持股41024.44万股，机构持仓从776降到424家，QFII从18065.10降到17189.6万股，可见不管是机构还是QFII减仓力度还是较大的，虽然中报没有公布，从股价走势看，机构减仓应该是大概率事件。

　　机构减持不仅仅在于获利丰厚，需要换股操作，也可能担忧美的集团业绩波动，媒体以《内忧外患渐次加重美的集团40亿回购难解大渴》为题进行了梳理，认为如今中国家电行业是美的、格力和海尔三分天下，既有竞争也有垄断。虽然美的市值一直位居第一，2018第一季度营收仍然遥遥领先，但净利润却和格力电器相差无几，同比只有20.5%，被格力39%的同比吊打。海尔以营收同比13%和净利润同比15%紧跟其后。美的集团2018第一季度财报显示，营业总成本竟高达639亿元，说明公司内部的运营和管理成本偏高；加上去年收购库卡和东芝、进行股权激励计划等大动作导致美的元气大伤，因此至今还没能使自己的报表好看起来。其与格力“剪不断、理还乱”的大小官司也对企业口碑和声誉也有一定影响。

　　美的收购库卡向智能领域转型一度被寄予厚望，公司也对库卡抱有很高的期望，美的集团有关负责人介绍，库卡的目标是成为中国机器人市场的第一，　库卡一般工业中国首席执行官文启明表示，库卡位于上海松江的工厂，原来的设计年产能是5000台，去年产能扩大到10000台。今年7月，库卡上海工厂二厂将投产，届时上海基地的年产能将增加到2.5万台。同时，库卡广东顺德新工厂将于今年四季度投产，其机器人的年产能将达到7.5万台。2024年库卡在上海、顺德两地工厂的总产能将达到每年10万台机器人。可是目前业绩增长并不令人满意，库卡2018年中报显示，库卡上半年营业收入15.97亿欧元，同比-11.2%，但是管理费用、销售费用依然增长，导致净利润同比-16.6%。招商证券认为库卡存在产能不足问题,机器人业务订单制,季度间收入体现不均衡; Q1Q2可能表现较差,除市场本身原因,也与人员处置和架构调整有关,其中产生较多费用。但看好未来，预期库卡在Q3Q4的经营会有所改善,全年实现收入增长和利润率提高的目标没有改变。

　　市场对公司业绩短期的追逐与公司长远发展规划总是存在落差。上市会倒逼公司更多关注业绩成长，会影响公司中长期规划，这也是某些公司拒绝上市的理由，
　　
　　
　　其次美的集团作为家电领域标杆企业，与地产景气度有关，目前地产调控力度有增无减，有的地方地产价格出现明显下跌，销量明显下滑，这可能只是一个序幕，而不是地产销量下滑的终结，家用电器更新换代可能会降低，从而影响家用电器的销量，另外今年南方天气异常的凉爽，空调销量会不会较为疲软暂时不得而知，需要中报公布才能明了。长江证券虽然看好美的集团，但是也警示终端需求不及预期、原材料价格波动风险；而招商证券则提示地产景气下行超预期、原材料价格波动超预期；实际上终端需求疲弱就可能是地产景气下行所致，所以两家机构的观点有相似之处。

　　
　　三是贸易摩擦下，家用电器会不会受到拖累需要进一步观察，尽管美的一再声明其出口美国业务占比不高，总体业绩未受影响，（来自与媒体）可是美的集团外销比例并不低，国外地区占比43.19%，即使稍有拖累也会影响业绩的增长，这一点与格力电器稍有不同，格力电器外销比例只有17.75%。媒体认为：“高额贸易税收和人民币贬值给A股带来的压力有目共睹。”，笔者认为人民币贬值有利于美的集团出口，如果以美元计价，则会受益于人民币贬值。但人民币贬值对于整体市场走势有观点认为是利空的，从而影响市场走势，也会波及到个股走势。

　　但是尽管美的集团股价回落，机构看好的观点依然不改，长江证券给与买入评级，认为美的集团由传统家电龙头向全球化科技集团转换，基于国际化战略及智能制造布局稳步推进，公司长期发展值得期待。机构的观点也不是没有道理，美的集团是第一家向智能化转变的家电企业，也是国家重点发展的先进制造业，方向是正确的。

　　美的集团业绩无忧，估值不高，两个阴十字星和一个中阴杀跌，破位再度出现，美的集团股价走势与机构看好存在一些落差，更多的是与整个家电板块资金撤离有关，美的集团未来股价走向何方，就留给市场去检验吧！