业绩保持快速增长，各业务板块协同效应显著。 公司 2018Q2 单季度实现营业收入 15.19 亿元，同比增长 32%，归母净利润 5.07 亿元，同比增长 92%，扣非净利润 3.72 亿元，同比增长 42%，其中归母净利润大幅增长主要受益于澳洲公司的投资收益，而扣非净利润增速提高， 一方面是二季度新增新东港 45%权益并表，更重要的是公司包括支架、药品在内的各核心产品进一步放量所致。

　　支架持续超行业增速， 体外诊断、 外科等器械保持快速增长。 2018H1 公司支架系统实现收入 7.12 亿元，同比增长 20.76%，继续超过 10-15%的行业增速，其中 Nano 保持 20%左右稳定增长，占支架收入 45%；其他器械产品中体外诊断、封堵器均实现 20%以上快速增长，外科产品保持翻倍增长。

　　“ 医疗机构+药店 OTC+第三终端”持续发力，药品保持 70%以上高速增长。药品业务是公司目前成长最快的板块，随着临床、 OTC 等渠道持续发力，核心品种氯吡格雷、阿托伐他汀分别实现 70.50%、 146.89%的高速增长， 乐普药品在全国销售及运营的核心竞争力已形成，产业链协同竞争优势显著。

　　器械、药品在研品种竞争力强， 2018 年是公司收获初年。 1、器械端重磅新品可降解支架有望于 2018 年下半年获批； 2、药品端两大核心品种阿托伐他汀已于 7 月通过一致性评价，氯吡格雷已于 5 月底上报，有望年内通过，其他还有多个品种有望在 1-2 年内通过。

　　发布第一期员工持股计划草案，激励员工彰显信心。 本次员工持股计划参与者包括公司中高层管理及核心骨干不超过 200 人， 资金总额不超过 6 亿元，其中员工自愿自筹资金不超过 3 亿元，剩余资金通过银行等金融机构借款完成。

　　盈利预测与估值： 不考虑可降解支架及投资收益，我们预计 2018-20 年公司收入 58.18、 73.95、 93.19 亿元，同比增长 28.22%、 27.09%、 26.02%，归母净利润 12.68、 16.85、 22.10 亿元，同比增长 40.99%、 32.97%、 31.14%，对应 EPS 为 0.71、 0.95、 1.24。 目前公司股价对应 2018 年 47 倍 PE， 考虑到公司心血管平台效应显著，未来多个品种进入收获期，带来公司中长期高成长性，可以给予估值溢价，我们给予公司 2018 年 50-55 倍 PE，公司的合理价格区间为 35-40 元， 维持“买入”评级。

　　风险提示： 产品市场推广不达预期风险，政策变化风险，产品研发失败风险。