今年以来A股走势疲弱，熊冠全球。沪指轮回归零，2008年8月6日沪指收于2719.37点，2018年8月6日沪指收于2705.16点，几乎是原地踏步，而美股、港股等均大幅超越十年前的点位。网上流传了不少“哀悼”A股的文章，有网友感慨道：十年间人是变了，可是A股却丝毫没变。不过，虽然十年来沪指、深成指表现不佳，然而其他指数如沪深300、中证500等均有一定的涨幅。如果从个股表现来看，股民赚钱的概率并不小：在十年前已上市的1558只个股中，超过七成上涨，超过1/3的个股更是翻倍。

　　深综指十年大涨逾八成

　　从美国次贷危机波及全球的金融危机，已经过去十年了。

　　在这期间，全球主要股市大多有不错的涨幅。数据显示，从2008年8月6日到2018年8月6日，美国纳斯达克指数涨幅超过210%，道琼斯指数涨幅超过105%，标普涨幅超过100%，日经指数涨幅近70%，英国富时指数涨幅超过35%，香港恒生指数涨幅超过30%。

　　相比之下，上证指数十年来原地踏步，深成指下跌逾7%，表现相当疲弱。

　　对此，知名财经评论员郭世亮认为，十年来，如果从投资增值的角度出发，A股显然不是理想的投资渠道，反而导致资产的被动缩水。然而，从实际情况分析，虽然A股点位基本保持原地踏步的状态，但相对应的股票总市值却增长不少，这与股市扩容、再融资等因素有着密不可分的联系性。

　　相比之下，其他指数表现却较沪指深成指强势得多。根据统计，代表两市权重股的沪深300指数十年来涨幅21%，代表两市中小市值个股的中证500大涨66%，代表深市新兴小盘股的中小板指数大涨53%，代表深市所有股票的深证综指更是大涨84%，表现均远超沪指和深成指。

　　业内普遍认为，各大指数的反差一方面与指数的设置标准有关，另一方面也与这十年来经济结构调整背景下周期股受压、成长股受捧有关。

　　上证指数是以总市值为权数进行计算，指数非常容易受到大市值公司的影响，如中国石油十年来大跌逾三成，严重拖累了沪指，沪指前十大权重股除了贵州茅台，其余9只个股均为金融、石油石化等周期股。

　　深证成指虽然以自由流通股数作为权数，但以往只有40家，大多也为周期股。直到2015年5月20日起，深证成指样本股数量才从40家扩大到500家。

　　前海开源首席经济学家杨德龙对记者分析称，“上证指数是按总市值来加权，而一些权重股如中石油等流通市值很小，其权重占比却过大，大跌严重拖累了指数，使得沪指有些失真。再加上最近十年来A股不断扩容，使得沪指表现不佳，不能真实反映市场的整体盈利情况。”

　　554只个股十年翻倍

　　最近十年，尽管沪指和深成指表现不佳，但从个股表现来看却不乏牛股。根据统计，2008年8月6日已上市的A股有1558只个股，其中上涨的个股为1144只个股，占比73.4%，554只个股十年翻倍；下跌的个股有414只，占比26.6%。

　　数据还显示，最近十年涨幅前五名公司分别为：长春高新、华夏幸福、片仔癀、顺发恒业、上海莱士，涨幅均在15倍以上，其中长春高新暴涨25倍。此外，最近十年跌幅前五名公司分别为云天化、*ST天马、盐湖股份、保变电气、*ST金岭，区间跌幅均超过70%，其中云天化暴跌逾九成。

　　从申万一级行业分类来看，涨幅较大的公司中，医药生物、传媒、电子等大消费和新兴行业数量较多；跌幅较大的公司则主要以采掘、化工、房地产等周期行业为主。从行业算术平均涨跌幅来看，医药生物、国防军工涨幅均超过2倍。

　　很明显，个股的表现与沪指、深成指大相径庭。有人计算，如果等比例持有1558只股票，以2008年8月6日的收盘价每只投1万元，收益率是117.38%，年复合收益率是8.08%，收益率也许没有美股高，但也不算太差。

　　实际上，公募基金最近十年的表现也并不差。根据统计，最近十年来274只股票混合基金超过九成净值上涨，其中易方达中小盘混合和兴全社会责任净值涨幅更是超过3倍。

　　“尽管这十年来A股投资者盈利没那么容易，但并非沪指反映的那么差。”杨德龙对记者表示，“从这十年来的个股表现看，涨幅居前的个股业绩均大幅增长，跌幅居前的个股业绩均大幅下滑甚至变成了ST，这说明虽然短期个股走势受到各种因素影响，但从中长期看，业绩仍是决定个股走势的关键因素。”

　　一位私募高管则坦言，“这十年来我们基本不参与权重股、周期股的炒作，更多看新兴行业和消费行业。客观说，如果选好个股，虽然目前沪指点位和十年前差不多，但是盈利几倍并不算太难。”

　　哪个指数更具代表性？

　　上证指数自1991年7月15日起正式发布，迄今为止它已成为影响力最为深远、投资者关注度最高的股票指数。然而，最近10年来却原地踏步，其表现显然落后于A股大多指数。

　　目前反映A股的指数较多，其中有上证指数、深证成指、深证综指、沪深300、中证500、中小板指、创业板指等。

　　大多业内人士认为，沪指的表现已不能真实反映投资者的盈利情况。如果上证指数已无法反映市场的真实情况，未来投资者应以哪个指数作为参考？业内普遍认为，沪深300和中证500参考意义更大。

　　“沪深300参考价值更大，”杨德龙对记者表示，“沪深300以流通市值来加权计算，涵盖了两市最优秀的股票，更能反映A股投资者的盈利水平。”

　　经济学家宋清辉指出，“沪深300、中证500均以流通市值来计算，涵盖的公司也更多，更能反映大多数投资者盈亏的实际情况。”

　　一位不愿具名的券商分析师则认为，“沪深300涵盖的市值更大，参考价值更大。不过，实际上没有一个指数可以代表大多数投资者十年的盈亏情况，毕竟很多人都是短线操作，中长期的涨跌和他们没关系。”

　　沪深300涵盖了沪深两市市值最大、流动性较好的300只股票，覆盖了A股六成左右的市值，成份股主营收入市场占比基本稳定在70%左右。反映的是流动性强和规模大的代表性股票的股价的综合变动，采用自由流通量为权数，所谓自由流通量，就是剔除不上市流通的股本之后的流通量。

　　中证500其样本空间内股票是由全部A股中剔除沪深300指数成份股及总市值排名前300名的股票后，总市值排名靠前的500只股票组成，综合反映A股中一批中小市值公司的股价表现。