顶尖财经网(www.58188.com)2018-8-10 9:20:44讯：

　　公司发布2018年中报，18年H1公司实现营业收入30.31亿元，YOY+53.75%；实现归母净利润8.61亿元，YOY+177.34%；扣非后归母8.27亿元，YOY+192.37%。

　　量价齐升，业绩亮眼。公司18年H1业绩高增的主要原因在于公司水泥销售的量价齐升，量上来看公司上半年水泥产量/销量分别为829.29/790.52万吨，较去年同期分别增长16.76%/14.25%，而水泥售价较去年同期上升了34.53%，吨毛利约158.06元，较去年同期高82.46元，拉高企业利润空间，H1公司整体毛利率/净利率分别为42.48%/28.43%，比去年同期分别增长14.68pct/12.66pct。

　　水泥逐渐进入旺季，价格有望高位提升，广东省内补短板投资需求旺盛。广东地区水泥价格比去年同期上涨约32.4%，库存比比去年同期低约10个百分点，随着水泥淡季的逐渐度过，整体将迎来旺季价格上涨趋势。广东省供给侧结构性改革补短板重大项目2018年投资计划总投资19716亿，18年投资计划2956.8亿。粤东作为公司业务主要布局区域，需求旺盛叠加旺季涨价预期，有望延续量价齐升之势。公司预计三季度业绩有望实现同比125%~175%的增长。

　　新建产线提供产能增量，加强公司区域地位。公司现有7条新型干法熟料水泥生产线，年产水泥1800万吨。蕉岭县文福镇兴两条10000t/d新型干法旋窑熟料水泥生产线，其中第一条生产线于去年11月11日建成点火，第二条生产线正在建设，建成后公司水泥产能将达到2200万吨，加强公司在华南地区的地位，也将有效弥补区域内落后水泥产能淘汰出来的市场空间。

　　盈利预测及估值。华南地区供需格局较好，水泥价格淡季不淡且有上涨预期，我们上调了公司的收入及盈利水平，预计公司18~20年营收分别为67.53/74.88/83.15亿元，归母净利润17.61/19.67/21.75亿元，EPS 1.48/1.65/1.82元，对应当前股价PE分别为8.05X/7.20X/6.51X，给予“买入”评级。

　　风险提示：区域水泥价格波动风险，固定资产投资不及预期。