顶尖财经网(www.58188.com)2018-7-8 15:18:45讯：

　　导读：
　　李迅雷：未来不可能有这么多券商同时有饭吃 已在整合
　　管清友：中国应在雄安建第三家证券交易所 叫雄交所

　　李迅雷：未来不可能有这么多券商同时有饭吃 已在整合
　　7月8日，由青岛市人民政府主办，《财经》、《财经》智库承办的“2018中国财富论坛”于7月8日在青岛举行，主题为“探寻开放与监管新范式”，如是金融研究院院长管清友出席并发表演讲。

　　中泰证券首席经济学家、齐鲁资管首席经济学家李迅雷表示，未来肯定会有相当一批券商被淘汰出局，还有一批中小券商走专业分工的道路。券商不管准备好与否，国内券商的整合已经是非常明显了，前十大券商所拥有的市场份额在不断提高，这样跟美国、欧洲都一样了，如果是外资进来之后，就看谁能够胜出了。未来券商的格局是，全牌照、综合类的券商还是会主要集中在前十大券商。

　　以下为文字实录：
　　李迅雷：谢谢，因为您是来自国内投行的。对于这方面，首先要有好的心态看待对方投资开放，行业竞争应该是公平竞争，不管你是国内的还是来自海外的，我觉得我们的市场是按照我个人的感受来讲的话，开放的速度太慢了，过去四年中国整体来讲，QIFF在我们市场上的占比还是非常小，外资投行在中国的业务收入在整个投行收入当中占比还是比较小。所以我觉得开放是没有问题的，至于是不是准备好了？我想应该说这几年国内券商的规模已经非常大了，而且市场化程度也是在逐步地提高。所以我想应该是欢迎更多的外资能够进入到中国市场。同时，外资的进入既有竞争又有合作，比如说本身我管国内的QIFF业务，是从2005年，第一家在国泰君安。但是进来一直非常少，这方面说明我们市场开放度还是不够，这样不够导致什么问题呢？导致我们A股市场投资理念，尤其价值投资理念还是迟迟得不到深入人心。但是这几年随着保险机构，资本市场上双向开放之后，价值投资理念能够进一步得到一个体现。

　　所以未来来讲，券商不管准备好也好，没有准备也好，国内券商的整合已经是非常明显了，前十大券商所拥有的市场份额在不断提高，这样跟美国、欧洲都一样了，如果是外资进来之后，就看谁能够胜出了，我认为未来这个市场、这个资本市场，不可能有那么多的券商同时是有饭吃的，肯定会有相当一批券商被淘汰出局，还有一批中小券商走专业分工的道路。全牌照、综合类的券商，我想主要的业务还是会主要集中在前十大券商，是这样一种格局。所以这是中国资本市场的未来，当然我希望的还是，既然我们市场是对外开放了，同时在资管新规下，我们最大的问题就在于产品，我们有这么大量的资产，非标不能做了，保本理财的也不能做了，那我们做什么呢？所以我们这个市场是缺产品，并不是缺资金。既然缺产品，希望在创新，在产品的放开上面，步伐能够更大点，跟全球能够基本同步。因为中国的M2已经是超过美国加上欧盟之合了，但是我们的资本市场产品规模还是偏小。所以我希望是双向的开放，同时中国的券商恐怕也会面临一个比较大的竞争压力，这是一个不能回避的现实。谢谢。(凤凰网)



　　管清友：中国应在雄安建第三家证券交易所 叫雄交所
　　由青岛市人民政府主办，《财经》、《财经》智库承办的2018中国财富论坛于7月8日在青岛举行，主题为探寻开放与监管新范式，如是金融研究院院长管清友出席并发表演讲。

　　管清友主张中国应该建立第三家证券交易所，来解决改革遇到的障碍，从增量入手建立第三家证券交易所。他认为可以设在雄安新区，但是名字可能不好听，叫雄交所。证券交易所是交易金融中很小的组成部分，但是可以倒逼现有金融改革脱离瓶颈。

　　以下是其发言实录：
　　我们国家的股票市场，好处就不说了，主要说问题。去年资金端着去杠杆到股票去杠杆，之前是端去杠杆。今年是很多企业的股东因为股权质押导致股票闪崩的情况，2016年开始正在经历金融去杠杆的过程，这是一个背景。端午节之后，人民币出现了快速对美元的汇率贬值，股市下跌使汇率进一步贬值，形成了负面效应。汇率是可以贬的，股市是可以跌的，但是两个东西一起往下走是非常危险的。最近人民银行很多领导出来稳定市场，据我们观察到人民银行做了必要的对汇率的调整，这个还是很对的。

　　股票市场的下跌有内部素，也有外部，主要内部因素有关系。我今天提几条建议，股票市场怎么发挥直接融资作用为实体解决服务。

　　第一条要清除病变基因，股票市场该退市的退市，该进入的进入，一定要严刑厉法，现在的处罚偏轻，在鼓励做坏事。所以我觉得第一条应该是清楚掉病变基因，按规则办事，不要动不动就去打破既定的规则。当然你可以修改规则，你可以通过程序，有一个程序争议，你可以修改规则，但不能在现有规则基础上来回变动。今天松了，明天紧了。我们看到这个财务指标2016年能够达到IPO指标的在2017年就上不去，一定要按规则办事，即便修改规则还是要按照程序。

　　第二要引入新鲜血液，IPO要常态化。我们今天的IPO的松松紧紧张，停停开开已经了好几轮，是对IPO常态的破坏。我们不能把IPO这个事情当做调节市场的工具，金融监管部门从宏观的，金融稳定的角度去关注股票市场，对指数的涨与跌不能给更多的态度关心，涨也好，跌也好是市场规律。不能说我们喜欢涨，我们只能做多，很少能做空，做空太弱了。市场监管做解决这个问题，IPO要常态化，不能作为工具。

　　发审的常态化要推进，注册制按照要求向全国人大做过申请，把发行的审核权利交还市场。我们遇到的经济业态的企业，和传统企业的观察财务审核是不一样的，带有某种宽容或者放松的性质。像香港的联交所在痛定思痛，阿里这样的企业为什么没有在香港上市，他们在修改规则。新的IPO企业很多是新经济业态的企业，和传统企业的商业模式、财务指标都不一样，不能用官方的发审来解决问题，发审的问题要加快推。

　　第三是要培养优秀的医生。会计师事务所、律师事务所作为中介机构，他们推介、审计的企业，一到IPO都一样了，这是不符合规律。大企业和新企业保监结果是一样的，出现问题要审查。要培养这些中介机构，让市场对中介机构分层，谁保监的企业谁来负责，中介机构要对自己负责。我们对于这种违法违规的现象，一定要严刑厉法。假以时日，哪些中介机构保监的企业是好的，就可以发行股票。我觉得监管层要着力培养中介机构，让市场对中介机构进行分层，这也是比较重要的。

　　很多前辈在这里，我主张中国要建立第三家证券交易所，改革遇到的现实障碍也好，从增量入手建立第三家证券交易所是必要的，我认为可以设在雄安新区，但是名字不好听，叫雄交所。证券交易所是交易金融中很小的组成部分，倒逼现有金融改革瓶颈的方式。(凤凰网)