“白衣骑士”周大福投资近期收购了一家负债累累且内斗纷杂的公司。

　　2018年7月6日，ST景谷(行情600265,诊股)（600265.SH）再度收获一个涨停板。在股市持续下挫、在2800点上下波动的时候，这家易主多次的公司，业绩持续亏损的公司却频频涨停，表现亮眼，因为它这次找到一位好买家。

　　作为普洱市景谷傣族彝族自治县唯一一家上市公司，ST景谷的成立可谓“集众之力”，由当地的林业总公司、电力公司、泰裕公司、投资公司、糖业公司共同发起，2000年上市。但让他们没有想到的是，这家公司上市不久即陷入多年控制权之争，且业绩亏损直至成为特别处理的ST股。

　　ST景谷控股7月2日晚公告宣布，周大福投资接手原股东小康控股持有的ST景谷30%的股份，转让完成后，周大福投资将成为ST景谷的控股股东，周大福投资的实控人郑家纯将成为新实控人。

　　在东方财富(行情300059,诊股)ST景谷的股吧里，周大福投资被股民们称为“白衣骑士”。

　　作为香港“四大豪门”之一郑裕彤家族的长子，郑家纯目前全面执掌郑氏家族产业，产业遍布地产、珠宝、百货等。郑家纯是著名珠宝品牌周大福[1929.HK]、大型综合企业集团新世界(行情600628,诊股)发展[0017.HK]、世界最大的百货店新世界百货中国[0825.HK]的实控人，还投资了数家港股上市公司。

　　不过，记者查询公开资料发现，尽管在中国大陆地产零售领域多有布局，但在A股市场上，这是郑家纯第一次以意图控股的方式直接现身。这也是继李嘉诚不断套现离场之后，首次现身大陆资本市场的香港豪门。

　　然而这位掌门人，却用32.57元/股的价格买下了西南边陲的这家亏损严重的公司，7月6日涨停股价也才25.96元/股，差交易价一大截。其出价伊始，便引来上交所的问询函，要求充分披露定价依据及合理性，说明转让双方及其实际控制人之间是否存在其他利益安排。

　　关于这次控制权变更的更多情况，记者分别致函ST景谷、周大福、小康控股，均未收到回复。

　　7月6日开盘，市场揣测不断，但这并未影响股价走势，当日，ST景谷又收获一个涨停板。

　　一位资本运营人士对经济观察报记者称，这次方式为协议转让，大股东转让老股，价格由双方商议，并没有明确界限。

　　罕见出手

　　2018年6月30日，小康控股与周大福投资有限公司签署了股份转让协议，小康控股拟将其持有的ST景谷公司30%的股份以协议转让方式转让给周大福投资。本次交易完成后，公司控股股东和实际控制人将发生变更。

　　周大福投资的控股股东为周大福企业有限公司，周大福投资的实际控制人为郑家纯，郑家纯将成为公司的实际控制人。

　　7月5日晚，ST景谷回复上交所，称在上述协议签署日前30个交易日景谷林业股份的平均交易价格（前30个交易日的平均交易价格=前30个交易日的股票交易总额/前30个交易日的股票交易总量）为23.64元/股，本次股份转让价格相较于上述30个交易日平均交易价格的溢价率为37.78%。

　　并称，本次交易定价综合考虑了小康控股获得ST景谷股份的各项费用等因素，经双方友好协商后决定。在商议股权转让价格时交易双方考虑了控制权溢价因素，周大福投资的企业性质较为特殊，为外商投资公司（台港澳与境内合资），其收购上市公司控制权需要考量的因素较多，而景谷林业不存在不符合外商投资公司收购的限制性条件。

　　作为香港的四大家族之一，郑裕彤家族在港股市场的实力不容小觑。2015福布斯香港富豪榜，郑裕彤以150亿美元的财富，排行第三。

　　作为郑裕彤的长子，郑家纯成为郑裕彤过世后郑家的掌舵人，旗下最著名的资产是著名珠宝品牌港股上市公司周大福。

　　2017年周大福净利润将近33亿元，即便如此，周大福的前员工对记者称，珠宝知名度高，但在郑家版图里是比较小的一部分。

　　郑家纯为新世界发展的实控人，该公司2017年下半年营收243亿元，净利润94亿元。新世界发展为建基于香港的大型综合企业集团，以地产业务为基石，经营范围扩展至于香港、澳门及中国内地的四大核心业务，包括物业及酒店、基建、服务和百货。

　　新世界百货中国也是郑氏家族资产，其是中国最大的百货店拥有人及经营者之一。新世界百货中国2017年下半年营收16亿元，净利润为8604万元，至2017年年底，集团经营管理36家百货店及两家购物中心，

　　周大福持股或曾持有的大企业包括平安银行(行情000001,诊股)、首都机场、佐丹奴、四季酒店、新时代能源等等。

　　2011年时，新世界发展（00017.HK）主席郑裕彤旗下周大福在场外减持中国平安(行情601318,诊股)（02318.HK）共套现达125亿港元，周大福持股量降至2.42%。

　　截止2017年底，周大福控股有限公司持股北京首都机场股份（0694.HK）的股份23.86%，另外，周大福企业有限公司、新世界发展有限公司均有持股。2017年度，首都机场净利润为26亿元。

　　港股上市公司新世界发展以及新世界百货中国也为郑裕彤家族旗下资产，并且实控人均为郑家纯。

　　2015年随着周大福投资国内知名P2P平台拍拍贷，郑裕彤家族的触角还延伸到了金融领域，后拍拍贷[PPDF.N]美股上市，至今仍是拍拍贷的股东。

　　在港股多有布局的郑氏家族此次却出手收购了一家多次易主、负债累累的林业公司。

　　数次易主的林业公司

　　郑氏家族买的这家壳公司——ST景谷上市不久就经历了多次控制权之争。中泰信用、森达国有、广东宏巨、小康控股和一个大牛散户吴用成了这次故事的主角，轮番登场。

　　ST景谷实际控制人张兴海的兄弟张兴礼曾公开表示：“我们进入这家公司之后才发现，它的债权关系远比我们想象中复杂，目前正在一步步理顺关系。”

　　ST景谷于2000年上市，当时A股只有几百家上市公司。当时，ST景谷每年上缴的利税占县财政收入的70%以上，是当地的经济支柱，当地银行均给予最高AAA评级。

　　上市当年，政策有了变动。2000年国家制定了限额采伐的措施，ST景谷的木材采伐量受国家下达的指标限制，主营业务小幅萎缩，主营业务收入同比下降了4.49%，2000年度的净利润有较大幅度的下降。上市第二年，大股东就曾经尝试变更计划。

　　2001年11月，其国有股股东景谷县国资局拟将其持有的6132万股国有股中的4000万股（占总股本的38.1%）转让给中泰信用担保有限公司，每股转让价3.20元。若转让成功，中泰信用担保有限公司（以下简称“中泰信用”）将成为景谷林业第一大股东。

　　中泰信用当年控股并未成功，2004年，终于以3.70元的价格从控股股东景谷傣族彝族自治县财政局接受占公司总股本的29.81%的股份，成为第一大股东。

　　2008年底的时候，当时景谷的第二大股东景谷森达国有资产经营有限责任公司（以下简称“森达国有”）增持，以微弱之差成为景谷的第一大股东和实际控制人。

　　至2010年年报，森达国有持股占公司股份24.67%，中泰信用担保有限公司24.42%，仍以微弱之差保持控股股东地位。2013年的春天，一个名为吴用的二级市场大牛散户通过买入的方式增持，中泰担保和吴用成为了一致行动人，之后中泰担保借吴用又成为景谷的第一大股东，获得上市公司控制权。然而就在当年，吴用就减持了手中所持股份。

　　2015年，广东宏巨投资集团有限公司（以下简称“广东宏巨”）通过司法裁定获得中泰信用担保所持ST景谷全部股份。随后，其连续增持成为公司第一大股东。

　　2016年，又经过一轮控制权之争，小康控股以持股42%成为控股股东。小康控股是重庆资本大鳄张兴海的公司，在和景谷纠缠时，小康股份(行情601127,诊股)还未上市（601127.SH），曾有投资人揣测要把小康股份装入景谷，但其后，小康股份独立IPO上市。

　　目前，景谷林业的资产形态较为单一，主要为天然林地和人工林地，总体资产规模较小，且非流动资产占比较低；景谷林业负债主要由大股东长期无息借款及应付职工薪酬构成，无其他第三方大额负债或或有负债。基于景谷林业的资产负债结构及合规经营情况等基本情况，结合收购方对景谷林业的尽职调查，收购方认为此次转让溢价合理。且称，双方对上市公司未来发展有良好的预期。

　　在数次控股权转让过程中，ST景谷业绩堪忧。证监会规定连续三年亏损即退市，2011年、2012年景谷亏损，2013年净利润为正，2014年、2015年再次亏损，2016年扭亏为盈，2017年其净利润再次亏损三千多万。

　　但按照ST景谷最新的公告称，综合观察2018年上半年A股市场的控制权转让案例的溢价情况，本次交易的转让溢价处在合理的区间内。

　　买壳逻辑

　　在郑氏家族的投资版图中，ST景谷不是第一家林业公司。公开信息显示，郑氏家族还有一家港股公司叫绿心集团（0094.HK），主业经营也为林业。

　　2015年，周大福子公司New　Forest入主绿森集团，并改名为绿心集团。郑氏家族的领军人郑家纯是周大福的董事长，周大福通过两家子公司对绿心形成控制，郑氏家族后人郑志谦现时是绿心董事会的非执行主席。

　　郑氏家族入主后，绿心集团扭亏为盈快速发展，和国资委旗下中国林业集团合作，绿心旗下子公司绿心生态管理还与旭日塔拉、华展及贵采成立合营公司，共同经营生态修复及绿化业务。绿心将借助内蒙古旭日塔拉、华展及贵采所提供的推广平台、专案管理和技术咨询等服务来更好地发展其绿色生态业务。另外，绿心还投资了江西木材公司，并支付了诚意金人民币2,000万元，发展国内木材贸易、物流与产业国。绿心数次选择内地的林业公司进行合作，表明了未来将要打入内地林业市场的野心，绿心明显希望能从内蒙古、江西等有政策扶持的地区着手，大力发展绿色环保业务。

　　对于未来，绿心集团CEO胡伟亮曾表示，改名让公司业务范围更清晰反映于公司名字中。绿心除了继续经营森林业务外，亦有意拓展环保绿色产业，期望“全心全意做绿色事业”。

　　而ST景谷主要从事林化产品加工和人造板制造等业务，且拥有大量林地资源。

　　此外，也有市场揣测，郑氏家族准备将其他优质资产装入ST景谷这个壳，郑氏家族旗下还有钟表、能源、博彩诸多资产。

　　2008年，周大福进军内地高端表业市场，专门成立了“周大福钟表”来拓展钟表业务，旗下代理就有 10个国际级名表品牌，包括波尔表、名士、柏莱？、瑞宝表、帝 威？迪菲伦、Ernst　Benz、法兰穆勒、GP芝柏表、美利时及天格图，周大福是天格图大中华区独家代理。同年，周大福收购亚洲最大高档手表零售商宜进利的部分资产。当时，宜进利代理有劳力士、欧米茄等高级手表。收购成功后，周大福获得了中国约 120　个高档手表零售店和超过 1000　个中档手表零售店。

　　2017年3月，周大福同意以31亿美元收购澳洲能源企业Alinta　Energy。Alinta通过一份电子邮件发送的声明证实了该消息，但未提及交易价格。收购Alinta　Energy标志着周大福集团首次进入能源行业。

　　2015年，周大福向韩国仁川赌场项目投资 26　亿美元，以吸引更多中国游客。除了韩国的项目，周大福还联合远东发展有限公司竞投位于澳大利亚昆士兰皇后码头布里斯班娱乐场的开发权。

　　有分析指出，周大福投资溢价接盘ST景谷不排除是在为郑裕彤家族旗下资产谋求A股上市平台，但也存在财务投资的可能。

　　是单纯的财务投资还是为旗下资产布局A股上市平台，郑家纯出手ST景谷下一步的动作，目前仍留有悬念。