顶尖财经网(www.58188.com)2018-7-7 9:01:51讯：

　　本周，市场再次陷入恐慌杀跌。上证指数、深成指、中小板、创业板再次收出3.47%、4.98%、4.58%、3.8%的周阴线。

　　如何看待当前的大势？尽管没人能准确预测最低点在哪里，但是我认为，政策底、估值底与市场底正日渐重合。　　
　　进一步加大改革开放力度
　　6月底，新的外资准入负面清单如期公布，中国再一次兑现了之前的承诺，大幅度放宽市场准入。

　　负面清单的调整在推动外资市场准入方面具有重要作用，值得注意的是交通工具制造(包括汽车、飞机)、金融、基础设施、自然资源等行业，这与新的扩大开放的中国国家战略是一致的。

　　2018版负面清单在一、二、三产业全面放宽市场准入，涉及金融、交通运输、商贸流通、专业服务、制造、基础设施、能源、资源、农业等各领域，推出22项重大开放措施。

　　中国持续扩大开放，也坚定了外商投资的决心。今年1至5月，发达经济体对华投资增长显著。新加坡、韩国、日本、美国、英国等对华实际投入金额同比分别增长33.9%、66.9%、5.1%、16.3%和56.9%。中国美国商会《2018中国商务环境调查报告》显示，约60%受访企业将中国列为全球三大投资目的地之一，74%的会员企业计划于2018年扩大在华投资，比例为近年来最高。

　　面对美国的挑衅，中国必然会更大力度地加快改革开放，以弥补损失。

　　金融委喊话稳定人民币汇率
　　由于周二人民币汇率连续快速单边贬值至1:6.73，市场再度恐慌，人们普遍担忧人民币很快将破7。因此，继周一沪指大跌击破2782点底部后，周二上午继续大跌至2722点。直至央行行长易纲等5位官员一天内集体喊话，金融委召开会议强调人民币没有持续贬值基础，将做好调节和管理后，人民币迅速反弹至1:6.65区间。

　　管理层的政策底日益明显
　　7月2日，以刘鹤副总理为主任的国务院新一届金融稳定发展委员会召开第一次会议，研究部署防范化解重大风险攻坚战，提出形成政策合力，高度警惕去杠杆过程中的次生风险，精准处置可能发生系统性风险的突出问题。央行行长易纲自6·19暴跌发表讲话后，又召开央行货币政策委员会例会，强调保持流动性合理充裕，对货币政策作出微调。

　　7月6日，银保监会主席郭树清指出：上市公司盈利能力提升，平均估值水平在主要经济体中居于低位。国际投资界认为，中国资本市场已显示出较好的投资价值，中国经济的进步，任何力量都无法扭转，中国能战胜任何挑战，在应对各种困难和风险方面，具有明显的制度优势。这是管理层最全面的一篇鼓舞市场信心的讲话，显示了政府对捍卫股市政策底的信心和决心。A股整体估值低于历史平均水平
　　至本周，上证50、沪深300、上证指数平均市盈率只有9.7倍、11倍和12.4倍，为历史极限低估值，A股的整体估值为15.8倍，低于18倍的历史平均水平，1163家上市公司披露了2018年中期业绩预告，其中816家业绩预盈，占比超过7成。

　　与此同时，6月份以来，公布回购预案和回购进展的上市公司总数达到84家，涉及资金总额达250亿元。仅美的一家，就以每股50元价格回购40亿元。与此同时，产业资本(仅统计实际控制人、高管及公司类型股东)在二级市场上对496家公司进行了增持操作，其期间累计实现产业资本净增持的公司共有318家，占比逾六成。

　　国家队两次出手强力反击
　　一次是上周五跌破2800点至2782点时，国家队通过大买创业板ETF，拉升高科技股、中小创，引发创业板、深成指、中小板、沪深300、上证50和上证指数暴涨4.08%、3.39%、3.03%、2.55%、2.26%、2.17%。

　　另一次是本周五，当上证指数跌破2700点至2691点后，国家队又通过拉升上证50ETC和创业板ETF，使上证50、沪深300、上证指数、深成指、中小板、创业板最大涨幅2.03%、1.6%、1.29%、1.96%、1.47%、2.55%。

　　救市力量再现股市，此举对捍卫A股估值底，稳定市场信心具有至关重要的作用。这是否是打赢A股保卫战的具体行动有待继续观察。

　　市场底有待确认
　　自1月29日的3587点以来的调整，已出现了越来越多的市场底特征。

　　从时间上看，将近半年；从最大跌幅看，达到25%，超过了中级调整的级别。从破净股看，突破了220只，创历史新高。从股价看，大多数股票跌得比2005年998点，2008年1664点，2016年2638点时，更加惨不忍睹。5元以下股占三分之一，连3倍市盈率的中盘股也出现了(如光明地产)。历史上每当A股市场出现破发潮、破净潮和超低股潮，增持潮、回购潮每天数量显著增加，股指每天都尾盘跳水创新低，人心一片恐慌结队割肉时，便预示着一个较大底部的到来。

　　从机构的持仓态度看，也有所变化。目前，有129只偏股型基金满仓应对当前市场。另外，数据显示，在近一个月A股市场持续震荡下行后，私募机构对于市场点位、估值的信心反而大幅上升，并创近半年以来新高。调查显示，接近一半的私募基金经理，在7月份有加仓计划。

　　由于A股是以散户为主体的市场，市场恐慌情绪传导速度很快，下跌幅度远超美国、欧洲各国、日本和亚太股市，令市场的恐慌情绪得以较充分的释放。市场底已经临近，不过，需要在磨底中反复确认。

　　总之，政策底和估值底已经确立。三底之中，惟有市场底还有待确认，从A股历史经验来看，每当管理层反复释放利好之后，真正的市场底还需要一段时间的消化。终极的市场底在哪里，市场中没人能知道。但是，投资者只要盯住成交量，一旦低位持续放量拉升，能连涨几天，那么，底部便可以确认无疑。