顶尖财经网(www.58188.com)2018-7-24 9:35:06讯:
只有做好期指的风险防范工作,期指的常态交易才可持续进行下去。
据媒体报道,7月23日证监会副主席方星海在2018年第一期期货公司董事长、总经理培训班上称,股指期货交易即将恢复常态。受此消息影响,A股市场期货概念股中国中期、美尔雅均出现异动并拉升至涨停收盘。
目前,沪深300期指、上证50期指以及中证500期指的交易并不能用“常态”来形容,这与2015年A股出现的异常波动有关。为了防范市场风险,维护资本市场的平稳运行,当年中金所对期指采取了一系列限制措施。
此后,随着市场走势日益稳健,并未发生大的波动与系统性风险,中金所分别于去年2月17日与9月18日逐步对期指交易进行松绑。与此同时,市场上也有一些呼吁期指交易恢复常态的声音。
此次方星海表示期指交易即将恢复常态,既是多次进行松绑的延续,亦是中国资本市场发展的必然选择。
对期指交易采取限制性措施所产生的影响是非常明显的。一是期指交易的活跃度下降,其流动性萎缩。二是提高保证金水平与手续费标准。此举虽然可抑制市场的投机套利行为,但也增加了套保者的资金成本与投机者的交易成本,不利于套保投资者进行风险管理。三是期指市场由投机者、套利者、套保者三类主要参与者组成,当投机者与套利者因高昂的资金成本与交易成本纷纷离开市场后,套保者将很难有交易对手盘,完成套保交易将变得困难。丧失了套保的功能,期指对冲风险的功能将难以发挥作用,实际上反过来又放大了资本市场的投资风险。
如果期指交易能够恢复常态,降低保证金标准将有利于降低投机者、套利者与套保者的资本成本,更有利于其进行风险管理;降低手续费将降低市场的交易成本,有利于提升期指市场的人气与流动性,有助于为市场参与者提供更好的交易环境,更好地发挥期指的套保功能。
可以预见的是,期指交易恢复正常后,期指市场的持仓量、成交量等都将出现大幅回升,期指市场发展也将翻开新的一页。
当然,期指交易恢复常态,并不意味着防范市场风险之弦就可以放松。相反,基于2015年股市异常波动的惨痛教训,监管者更应该重视市场风险的防范工作,切莫让悲剧再次重演。
期指虽然不能改变股市的运行规律,但期指的波动却能影响到股指的波动,这已为市场所证明。特别是像沪深300期指,常态交易背景下,其走势几乎已成沪深股市的“风向标”。某些情形下,上证指数甚至变成了沪深300期指的“影子”指数。
因此,期指交易恢复常态后,如何防止期指的非正常波动就显得尤为必要。
防范期指市场带来的风险,可应对的方法其实并不少。比如,可建立大数据系统对期指实施实时监控,只要市场有异动就应严查,从而将风险控制在萌芽状态。比如,对于异常交易的账户可禁止其进行交易,或允许其只能单向开平仓操作。再如,对于利用资金优势、持仓优势操纵市场者,在实施顶格的行政处罚后,也应让违规者承担刑事责任,以提高违规成本。
只有做好期指的风险防范工作,期指的常态交易才可持续进行下去。