铜业领跑铝业承压

　　7家铜公司上半年全部预喜，主要由于铜产品价格上涨。

　　云南铜业预计，上半年实现净利润2.2亿元-2.8亿元，同比增长71.01%-117.65%。报告期内，公司生产平稳运行，持续加强经营管理。随着主产品电解铜、硫酸价格同比上涨，公司经营业绩同比上升。

　　铜陵有色预计，上半年实现净利润3.8亿元-4.4亿元，同比增长61%-86%。公司表示，上年同期公司主要冶炼厂金冠铜业及金隆铜业正常周期停产检修，主产品产量受到一定影响；主产品阴极铜销售均价同比上涨，主营业务盈利能力提升。

　　铝行业上市公司业绩表现不佳。在已公布上半年业绩预告的11家公司中，仅5家预喜。焦作万方首次亏损。公司预计上半年亏损1.2亿元-1.6亿元。公司表示，受采暖季限产影响，铝产品产销量同比下降，营业收入同比下降。此外，煤炭、氧化铝、预焙阳极等原材料价格大幅上升，营业成本同比大幅增加。

　　报告期内，受大宗原辅材料价格同比大幅上涨等因素影响，云铝股份预计上半年归属于母公司净利润同比下降约66%。今年一季度，铝价处于相对低位，而氧化铝、石油焦、阳极炭块等大宗原辅材料价格上涨幅度较大，导致公司出现亏损。

　　平安证券认为，相对年初，上半年工业金属中铅价格有所上涨，而铜、铝、锌价格弱势震荡。但由于2017年上半年工业金属价格普遍处于低位，2018年上半年价格同比仍为增长。预计2018年上半年工业金属中铜、铅锌公司业绩保持增长；而铝由于主要原材料之一氧化铝价格较为坚挺，成本压力较大，上半年铝公司业绩承压。

　　钴锂钨钼行业表现靓丽

　　稀有金属方面，17家公司公布了上半年业绩预告，14家预喜。梳理发现，业绩预计增幅较大的公司主要集中在钴、锂、钨、钼产业。

　　寒锐钴业预计，上半年实现净利润51900万元-55978万元，同比增长282%-312%。公司表示，随着新能源电池产业发展迅速，特别是三元锂电池市场需求量加大，公司钴产品销售量、价齐升，成为盈利的主要动力。同时，公司募投项目产能进一步释放；铜、钴生产线持续性技改，铜、钴产品产销量稳步增长。华友钴业则表示，钴及三元前驱体产品产销量增长，主要产品保持较高价格，预计上半年净利润有较大幅度增长。

　　锂业公司业绩增长稳健。赣锋锂业预计，上半年实现净利润7亿元-10亿元，同比增长15%-65%。公司表示，原材料供给得到保障，锂产品产销量增长带动业绩增长。天齐锂业预计，上半年实现净利润13亿元-14.5亿元，同比增长40.69%-56.93%。公司表示，锂化工品销量增加，收入与利润增长。

　　受环保限产等因素影响，钨钼供给持续收紧，上半年价格震荡向上，相关上市公司业绩靓丽。

　　金钼股份表示，2018年一季度，主要钼产品销售价格比上年同期均有所上升，使得一季度净利润同比增加5976.46万元。预计二季度钼价格将高于上年同期，上半年净利润将大幅增长。洛阳钼业表示，主要金属产品钴、铜、钼和钨市场价格同比上涨幅度较大，公司各个板块业务运营平稳，预计上半年净利润有较大幅度增长。

　　章源钨业预计，上半年实现净利润1547.73万元-1805.68万元，同比增长200%-250%。公司表示，报告期钨市场行情稳中向好，公司钨产品销售价格和销售毛利率同比增长，预计2018年1-6月经营业绩较上年同期有较大幅度提升。翔鹭钨业预计，上半年实现净利润4251.62万元-5360.74万元，同比增长15%-45%。公司表示，订单量增长，带动营业额及利润增长。

　　业内人士表示，钨钼矿开采成本刚性上升、生态保护红线的划定和安全环保监管的加强，以及环境保护税的开征和资源税法的实施等，对市场价格起到较好的支撑作用。

　　高景气度有望延续

　　对于下半年市场情况，多家机构认为，钴锂仍将扮演领头羊的角色。

　　安信证券有色金属首席分析师齐丁对中国证券报记者表示，新能源车产销量持续强劲，缓冲期过后高端爆款车型有望持续涌现。预计将带动新一波钴产业链的强劲补库存，钴价在短暂调整过后有望进一步创新高。钴仍是当前有色品种中增长逻辑最强的产业，钴板块重估的正在酝酿。

　　天风证券有色行业首席分析师杨诚笑认为，经历半年产业链主动去库存周期后，目前库存极低。随着库存逐步出清，动力电池装机量维持高速增长，正极材料排产力度逐步加大。预计三季度整个产业链将迎来一波力度较大的补库存周期，有望拉动锂价上涨。

　　齐丁表示，三季度，基本金属基本面进一步恶化的预期将得到缓解。一是全球流动性抽紧、去杠杆带来的经济紧缩预期缓解；二是国内房地产去库存特征明显，房地产投资增速、新开工增速逐步企稳，国内稳增长、降准的“扩大内需”政策逐步发力；三是逐步进入三季度补库模式。长期来看，基本金属仍将受益于全球经济复苏及再通胀进程，全球定价有色品种的重估仍将继续。

　　齐丁表示看好铝、铜和镍产业。铝供给端仍受限制，新增产能有限。目前，下游铝材加工厂开工率逐渐上涨，三季度消费旺季延续，加上供给端弹性有限，铝价预计将稳步回升。

　　从铜产业基本面看，供需紧平衡格局有望延续。需求方面，空调产量有望同比增加，电网投资力度下半年将加大，铜产业有望维持长牛格局。

　　对于镍产业，齐丁认为，环保“回头看”继续深化，影响供应端的部分产能；811等高镍三元材料的需求有望提升；此外，不锈钢消费旺季即将到来，镍价有望得到支撑。