顶尖财经网(www.58188.com)2018-7-2 15:56:03讯：

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　　 综合1-5月数据，出口表现不比往年

　　2018年5月，家用洗衣机整体销售455.9万台，-2.2%。其中，内销301.4万台，-0.3%；出口154.5万台，-5.7%。前三大(海尔，美的系，惠而浦)市占率达61.2%，其中海尔(31.9%，+4.4PCT)、美的(24.8%，+2.1PCT)、惠而浦(4.5%，-0.3PCT)。

　　受到5月出口下滑以及年中促销季即将到来的影响，洗衣机销量有所下滑，综合1-5月来看，内销乐观增长，洗衣机出口不比往年，1-5月销售+3.5%(内销+5.7%、出口-1.1%)。

　　自2018年初，受到美国反倾销关税的影响，洗衣机出口下滑拉低洗衣机整体表现。预计年中促销将进一步释放国内市场需求，有望持续弥补出口下滑的影响。

　　行业龙头表现稳健，地位难以撼动

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　　5月单月数据

　　受到出口下滑以及备战618销售节的影响，总销量5月-2.2%，内销-0.3%，出口-5.7%。洗衣机整体销售455.9万台，同比-2.2%。由于今年年中促销季战线拉长，国内洗衣机需求蓄势待发，与往年相比基本持平(-0.3%)；受到近几个月出口形势严峻的影响，洗衣机出口进一步下滑，表现差于往年(-5.7%)。龙头企业表现稳定，总销量海尔+13.5%，美的系(小天鹅)+6.6%，惠而浦-8.4%，二线品牌TCL+7.8%，其他品牌总销量均有所下滑。同时，海尔和惠而浦出口表现较好，美的表现稳健，其余品牌均未能进一步打开出口市场，海尔(内销+9.6%，外销+42.9%)，美的(内销+3.5%，外+15.0%)，惠而浦(内销-15.4%，外销+30.9%)，TCL(内销+8.8%，外销-11.2%)。

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　　前5月累计数据

　　综合考虑1-5月销售，未来内销增长有望继续弥补出口下滑。1-5月总销量+3.5%，其中内销+5.7%，外销-1.1%，消费升级下国内需求有望继续弥补出口下滑。三大龙头中，海尔美的(小天鹅)惠而浦内销增速分别为+15.9%+10.97%-10.6%。库存维持较低水平，预计将进一步消化。

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　　海尔美的表现稳定

　　1-5月市占率海尔保持第一，三大龙头海尔、美的、惠而浦市占率合计58.7%，同比+3.3PCT。其中，海尔、美的继续提升市场份额(分别+2.9PCT、+0.8PCT)。

　　我们认为龙头强势的市场格局短时间内难以被打破，中小企业仅能在剩余市场中争夺市场份额。强者恒强，龙头企业凭借多年来积攒的品牌力进一步提升市场地位，依靠定位不同市场的产品在国内各级市场扩大市场份额，中小品牌短期内难以撼动龙头企业的强势地位。

　　继续推荐行业龙头标的：美的集团、青岛海尔、小天鹅A

　　风险因素：地产需求不振；原材料价格持续波动。