顶尖财经网(www.58188.com)2018-7-10 14:16:23讯：

　　7月9日，小米集团在港交所主板挂牌，成为港股市场“同股不同权”创新试点的首家上市公司。首日上市，小米即遭遇破发的尴尬。其开盘价为16.6港元，低于17港元的发行价格。首个交易日最高价为17港元，意味着所有参与认购或配售的投资者均被“一网打尽”。

　　小米破发此前已现端倪。根据小米发布的公告，此次发行21.8亿股，其中95%供国际配售，5%供投资者公开认购，公开招股及国际配售分别获9.5倍及1.1倍认购。同样是新经济企业，去年阅文集团、众安在线、易鑫集团公开招股时超额认购倍数分别超过620倍、400倍、559倍。小米无论是公开招股还是国际配售认购倍数明显偏低，体现出投资者谨慎与理性的心态。另外，在上周五收盘后进行的暗盘交易中，其开盘价即跌破发行价格，实际上说明投资者对小米走势并不看好。

　　小米开盘即破发，与新经济企业在港股市场的表现不无关系。自去年以来，包括阅文集团、平安好医生等号称“新经济五剑客”的五家新经济企业先后在港交所挂牌，但除了阅文集团外，其他四家公司股价均出现破发，像易鑫集团最大破发幅度超过60%。新经济企业在港股市场的糟糕表现，对小米的影响是不言而喻的。

　　另一方面，港股市场的低迷同样会波及到小米的行情走势。比如6月份以来，香港恒生指数持续下跌，期间最大跌幅超过10%。港股表现不佳，对小米挂牌会产生负面效应。此外，小米发行市盈率高企，亦是不可忽视的重要因素。从2015年至2017年的营业收入看，智能硬件如手机等在其中的占比较高，说明目前的小米只不过是一家与美国苹果一样的硬件公司。而以17港元的发行价格测算，小米发行市盈率高达39.6倍，而苹果公司的市盈率水平只有17倍。一家制造智能硬件的公司，39.6倍的发行市盈率明显偏高。因此，小米股价出现破发，或许早已被注定。

　　虽然此前雷军声称小米是“全球罕见的既能做硬件，也能做电商，还能做互联网的全能型企业”，是一家互联网公司，但即使小米贵为新经济企业，市场也会清楚地告诉投资者，无论新经济企业有多么华丽的外衣，也无论其拥有怎样的概念或题材，在相对成熟的港股市场，股价的表现才是最直接的，也是最真实的，股价的表现也能印证背后的“真相”。

　　事实上，除了小米之外，近期欲赴港上市的内地企业并不少，包括美团、映客直播、同城艺龙、找钢网以及宝宝树等均在列。其中，既不乏“同股不同权”的企业，也不乏新经济企业。此次小米破发，无形中也为赴港上市的新经济企业敲响警钟。

　　小米欲赴港上市的消息公布后，有业内人士认为小米估值可达到700亿美元，上市后将达到1000亿美元。但小米17港元的发行价格以及破发则说明，业内人士的估值有虚高的成分在内。内地许多新经济企业在融资时，往往会有一个对应的估值，但引进资金时的估值，与在交易所挂牌时的估值，显然不是一回事。因此，新经济企业赴港上市，拿此前融资时的估值说事，其实并不靠谱。

　　对于赴港上市的新经济企业而言，切不可为了所谓的估值，将发行价格定得太高。新经济企业估值如何，市场会给出答案。而一旦发行价格定得过高，不仅会面临破发的风险，而且，对企业的声誉本身也是一种打击。股价破发，也会损害参与认购与配售的投资者利益，对今后其他新经济企业赴港上市，也会产生不利的影响。

　　个人以为，新经济企业赴港上市除了发行新股时谨防估值虚高外，业绩与成长性才是至关重要的。股价是否会破发，挂牌后的走势如何，业绩与成长性起着非常重要的作用。因此，新经济企业看重的不应是什么估值，而应该是业绩与成长性。有了业绩与成长性做支撑，估值自然会水涨船高，小米开盘即破发的悲剧也就不会上演了。(新.浪)