“中国制造2025”十大产业中一半以上在机械行业。机械行业为实业提供关键装备。围绕制造强国，自主可控成为市场焦点。半导体设备、智能装备、能源装备、航空装备、军民融合等面向未来的战略性子行业具有较好投资价值。

　　传统机械行业：本轮复苏，且行且珍惜！未来将趋向于自下而上个股逻辑

　　2018年，机械行业将持续复苏！预计2018-2019年部分机械龙头业绩有望创历史新高。本轮复苏将持续几年？我们认为2018-2019年复苏确定性相对较高；2020年可能保持复苏惯性。经历几年的复苏之后，部分传统机械国内更新需求不排除再度萎缩，迈向持续5-6年的需求下滑。

　　随着行业集中度提升，部分行业龙头业绩有望超越历史最高峰，全球竞争力提升。面向全球市场，对标全球龙头，未来将趋于自下而上个股逻辑。

　　未来机械行业的机会，主要来自进口替代、全球化、战略性新兴产业崛起

　　具全球核心竞争力，才能成就如卡特彼勒、发那科、斯伦贝谢的全球地位，这是三一重工、机器人、杰瑞股份的努力方向。半导体、新能源汽车、天然气、机器人等新产业的崛起，将成就一批新兴产业装备龙头。

　　2018年下半年：主题性投资为主，聚焦战略性子行业

　　在当前增量资金有限，存量博弈为主的市场环境中，我们判断2018年下半年仍将以主题性投资为主，聚焦引领未来方向的战略性子行业。自主可控主题下，半导体设备、机器人、能源装备、新能源汽车产业链、航空航天装备、军民融合等将持续为市场热点。

　　油价上涨，有望带动大能源装备(油服、天然气、煤炭机械等)投资机会

　　随着全球原油价格处于持续多年的上升通道(全球油价上升周期)，油服、天然气装备、煤炭机械、核电装备等能源装备战略地位进一步突出；天然气进口将进一步提升，核电重新进入规模建设周期。

　　聚焦战略性子行业龙头；精选具有全球竞争力的传统机械龙头

　　聚焦半导体设备、智能装备、能源装备、航空装备、军民融合等面向未来的战略性子行业龙头：机器人、海特高新、杰瑞股份等。精选具有全球竞争力的传统机械龙头：三一重工、徐工机械、恒立液压、郑煤机等。

　　风险提示：战略性新兴产业发展不及预期风险等。