顶尖财经网(www.58188.com)2018-6-29 10:56:39讯：

　　截至6月28日，银行板块回调幅度已较大。东方财富Choice数据显示，A股银行板块有近一半在60日内跌幅超过15%。同时，银行(中信)指数自今年2月5日高点以来回调已达26%。

　　天风证券认为，银行板块调整幅度较大，目前调整已相对充分。当前银行板块估值仅0.88倍PB，距离历史最底部2014年5月的0.84倍PB已非常接近。考虑到目前的经济情况好于当年，当前位置已无需过度悲观。

(数据来源：东方财富Choice数据)

　　银行股继续调整空间有限

　　市场观点认为，近期因为贸易摩擦加剧及去杠杆等引发市场对经济的悲观预期，以及资管新规等落地对股市的影响，银行板块的估值经历了一段时间的调整。

　　不过，目前看央行政策或有小幅调整。6月14日，中国日报报道，政府已向国有银行发放额外的信贷配额，在六月底前部署到非金融部门，分析认为其风向转变意义大，货币流动性在当前基础上或进一步宽松。

　　同时，人民银行6月24日宣布从7月5日起下调国有大型商业银行、股份制银行、邮储银行、城商行、非县域农商行、外资行人民币存款基准利率0.5个百分点，通过定向降准支持市场化法治化“债转股”和小微企业融资，预计释放资金7000亿元。

　　天风证券认为，货币与信贷政策已悄然微调，降准与信贷额度放松配合将使当前偏紧的信用环境有所改观，去杠杆的节奏更加温和，对经济的负面影响将减弱。考虑到政府要求国有银行6月加大放贷力度，预计6月新增贷款将放量，社融将企稳，或将催化银行板块估值修复。

　　中金公司认为，1月底至今，A/H银行股调整18%/12%，最大调整幅度为21%/13%。而相对于今年一月份，目前银行的资产负债管理能力和资产质量环境均优于当时，因此多数银行股价继续调整空间有限，应关注部分资产质量夯实、成长性良好、估值基本调整到位的个股。

　　申万宏源证券认为，当前板块估值水平已重回底部，优异基本面叠加低估值，足以彰显板块投资吸引力，下半年银行板块有望收获绝对收益。在当前经济依然具备较强韧性的情况下，信用债违约不具备持续大规模爆发的基础。PPI 维持正数震荡区间对银行而言则是舒适的外部环境，银行资产质量企稳向好的核心趋势将得以延续。

　　A股整体投资性价比高

　　不只银行股的估值低，分析认为，无论从PE、PB来看，还是从国际比较或者历史比较来看，当前A股市场的整体估值均已到达底部位置。

　　统计显示，截至2018年6月27日，上证综指整体市盈率为12.9倍，在2000年以来的历史数据中分位数在18%左右；上证综指整体市净率为1.44倍，在2000年以来的历史数据中分位数排名在8%。

　　而横向对比看，A股市场目前的估值水平已经低于全球其他主要市场。

(图片来源：国信证券)

　　当前估值水平下的A股权益类资产究竟有没有很好投资价值，以当前的价位去持有A股一年，历史上来看，能否有比较好的回报？

　　国信证券统计了2000年至2017年全部A股个股在不同估值业绩匹配情况下的股价收益率表现情况。

　　大样本的历史数据显示，在当前市场整体市盈率16倍左右，30倍PE以下公司超过40%的估值水平下，如果业绩增速能在10%以上，那么当前价位下购买股票持有一年预计取得正收益的概率在75%左右，期望收益率在25%左右。相比其他大类资产，国信证券认为当前A股权益资产具有极佳的投资性价比。

(图片来源：国信证券)