屠宰环节暂时亏损阻碍产业链利润传导，制约毛鸡涨价。我们认为，目前毛鸡、鸡苗价格涨价乏力的主要原因为白羽鸡产业链利润传递在屠宰环节受阻，导致由供给缩紧带来的产业链利好在屠宰环节被拦截，不能通过产业链通道反馈给上游毛鸡、鸡苗价格。经了解，目前屠宰场、经销商库存偏低，但是经过2017年的行业教训，经销商备货逐渐趋于理性，大量屯库存的情况明显减少，补库存速度的放缓影响了毛鸡价格在旺季到来前的上涨速度。

　　鸡产品-毛鸡价差反弹，屠宰场盈利情况边际改善。进入6月后鸡产品-毛鸡价差出现反弹，屠宰场盈利情况边际改善，屠宰场开工率止跌企稳。7月份通常鸡产品将迎来涨价，我们认为进入7月白羽鸡盈利链有望被打通，下游的价格上涨将反馈给上游，毛鸡、鸡苗价格有望继续上涨。

　　毛鸡供给偏紧，未来集中大量出栏风险较低，供给紧缩支撑鸡苗、毛鸡价格继续上涨。在屠宰场连续亏损两个月、消费旺季尚未到来的情况下，毛鸡价格仍能维持高位震荡，这说明现在上游毛鸡供给偏紧。在毛鸡价格维持高位，下半年消费旺季即将到来的情况下，鸡苗价格并未出现明显上涨，这说明养殖户对于未来行情偏谨慎，补栏意愿不强，未来毛鸡集中大量出栏风险较小。我们认为，在供给偏紧的情况下，一旦鸡产品开始涨价、屠宰场开始盈利、开工率开始上升，有望带动毛鸡需求上升，拉动毛鸡涨价。看好7月份鸡产品涨价带来的白羽鸡行情。

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　　风险提示：食品安全事件风险、环保拆除养殖场风险。