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三只次新券商股同时破发!跌出投资价值?有机构说“不”

加入日期:2018-6-21 23:08:20

  顶尖财经网(www.58188.com)2018-6-21 23:08:20讯:

  今日(6月21日)两市股指再现大幅调整,个股普跌,券商股遭受重创。

  券商指数(申万二级)大跌3.18%,跌幅位居各行业板块前列。值得注意的是,三只次新券商股今日同时破发。

  难兄难弟同日破发

  浙商证券今日收盘下跌4.79%,收报8.34元,跌破8.45元的发行价。该股于2017年6月26日上市,只差几天满上市一周年。

  华西证券下跌4.56%,收盘报9.42元,跌破9.46元的发行价。该股于2018年2月5日上市,距今只有4个多月。

  财通证券收盘下跌6.72%,收盘报10.82元,跌破11.38元的发行价。该股于2017年10月24日上市,距今不到8个月。该股昨日(6月20日)盘中最低探至11.28元,跌破发行价,但收盘回升至发行价以上。

  去年以来上市的次新券商股数量并不多,算上刚刚上市,还未打开一字涨停板的中信建投南京证券,总共只有7只。一个交易日,3家同时破发,实属罕见,在一定程度上体现了目前券商股市场表现的弱势。

  “跌”出投资价值?

  今年以来,券商股的市场表现可谓“惨淡”。

  券商指数(申万二级)今年来累计跌幅24.29%,36只券商股无一上涨。今日破发的浙商证券跌幅最大,接近50%;行业龙头中信证券表现最好,跌幅也超过了10%。

今年来上证指数与券商指数(申万二级)走势对比

  华泰证券广发证券等5只券商股的市盈率不到15倍,海通证券国元证券等7股“破净”。

  中信证券表示,目前,券商股整体估值已经较低。短期来看,已低于2014年9月的熊市尾部与2016年初股市熔断后的低点;长期来看,估值也处于2003年以来的历史底部。因此,站在目前时点,券商股已进入安全区间。

  国泰君安认为,从价值思维出发,目前跌至1倍以下PB的龙头券商股在本身资产端风险较低,而且现有商业模式即使在交易量较低的情况下,也较难发生亏损。因此,1倍PB的龙头券商确实已经进入到了极具价值的投资区间

  从市场资金的角度,财富证券数据显示,2018年一季报显示,共有16家券商得到证金公司增持,其中增持股数在千万以上的就有14家,最多的是申万宏源证券,高达7772.44万股,紧随其后的招商证券东方证券则分别为7608.83万股和7042.08万股。

  截至一季度末,证金公司对9家上市券商的持股比例达到4.9%,分别为中信证券国金证券海通证券东方证券东兴证券国泰君安兴业证券东吴证券光大证券

  资料来源:财富证券

  风险不容忽视

  并不是所有的机构都认为券商股“跌”出了投资价值。

  安信证券认为,券商股估值中枢已经下降,不能凭借历史估值经验简单推断出“估值修复”逻辑,板块和个股估值反弹空间有限,且在风险持续暴露的环境下仍有下降可能。从基本面来看,一方面券商ROE明显下降,且股市下跌和股权质押风险暴露造成风险敞口扩大,导致券商净资产质量降低;另一方面券商业务结构发生变化,“重资产化”趋势致估值中枢下降。从交易面来看,金融去杠杆、违约风险和海外市场环境恶化导致担忧情绪再起, 同时上市券商数量增多后起到了“分流”的效果,投资者持仓集中于少数绩优券商。

  华创证券表示,受市场竞争加剧,金融监管持续趋严的影响,券商板块的投资逻辑已经发生切换,龙头券商在传统业务及创新业务上均有差异化优势,今年集中体现在中概股CDR发行带动的投行业务及场外期权业务,因此在券商板块的投资将更注重对于个股的选择。

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