顶尖财经网(www.58188.com)2018-6-21 9:22:37讯：

　　这几天我大A股再度引发媒体高度关注，是因为我大A股再度暴跌，并一举跌破3000点，媒体这种集体发声是较为罕见的。

　　基于上周股市调整，面对复杂的形势，新华社在18日未雨绸缪的发文《中国经济稳中向好资本市场稳健运行基础坚实》为股市打气，可19日股市很不争气，成为一个扶不起的阿斗，两市暴跌，千股跌停重现，新华社盘后发文《多方积极信号将支撑A股行稳致远》。今日虽然股指反弹，但力度很弱，收盘之后，新华网又再度发文指出《基金理性分析当前A股市场把握中长期盈利确定性增长》。而在今天开盘前，中国基金业协会已经发表两家知名私募千合资本、重阳投资的文章，力挺A股中长期投资价值。可见官方媒体、公募基金、私募基金已经联合集体唱多。

　　面对股市非理性暴跌，央行行长易纲19日盘后罕见发声，“中国的资本市场有条件健康发展，我对此充满信心”。强调：“人民银行始终高度重视外部冲击的影响，我们将前瞻性地做好相关政策储备，综合运用各种货币政策工具，保持流动性合理稳定，把握好结构性去杠杆的力度和节奏，促进经济平稳健康发展，守住不发生系统性金融风险的底线。央行当日决定同时开展MLF操作2000亿元和逆回购操作1000亿元，尽显对6月下旬流动性的呵护之情。中国人民银行研究局局长徐忠在央行工作论文中9次提及降准（降低法定准备金率），论文提到适度降低法定准备金要求，从而降低金融机构的准备金税负担。

　　媒体监管者缘何高度重视本次股市调整，就在于无股不押，导致股权质押风险次第暴露，有的已经被强制平仓，根据安信证券研报估算，A股股权质押当前平仓线以下市值规模约为9351亿元。研报分析，虽然在金融去杠杆背景下，增量股权质押规模有限，但是存量股权质押压力明显加大，我们估算当前平仓线以下市值规模约为9351亿元，较年初的4593亿元增加103.6%，如果市场再下跌10%，20%，30%，平仓线以下市值规模将增加3057亿，6129亿，10153亿元。安信证券仅仅估测了股权质押，实际上还有大量的各种资管产品因为股价下跌，也面临平仓的困境，如果加上资管产品，位于平仓线以下的市值规模将超过9351亿元。

　　目前机构为了稳定股市运行，没有采取大规模的平仓动作，但是机构也是要考虑自己的资金安全，为自己利益考虑，不太可能长时间承受股价下跌引发的爆仓风险，一旦机构加入平仓，不仅市场抛售压力骤然加大，会导致更多的股票直接闪崩跌停，甚至造成15年那样的螺旋式暴跌，引发市场流动性枯竭，出现资本市场不可测风险，而且这个风险控制不好会蔓延到银行。信托和券商。同时股权质押强制平仓，会引发实际控制人生变，出现公司高层动荡，从而危及到公司稳健经营，这更不利于股价止跌企稳，造成更多的股价波动，不利于市场稳健运行。

　　但是纵观媒体的文章，主要从宏观经济和北上资金角度货币政策出发阐述股市的运行环境在好转，数据详实逻辑严密，也道出了股市的运行基础并没有变坏，是对市场的一种解疑释惑，但是笔者感到并不能有效的消除市场的忧虑，中国股市运行往往与宏观经济背离，目前股市下跌固然有担忧贸易纷争的因素，但调整不是自近日开始，17年以来中小盘股票就已经开始进入下跌通道，没有出现太像样的反弹。其背后是担忧扩容的无序，尤其是最近三家独角兽连续上市，市场资金骤然紧张，中大盘股连续过会，加上小米CDR快速上会，百度CDR也被媒体提及，市场担忧心理加剧，市场放大利空，加剧市场调整压力，新华社也同样指出了这一点，小米集团19日称决定分步实施港股和中国存托凭证上市计划。这在一定程度上，缓解了市场对资金面紧张的担忧。

　　笔者一直的观点是不反对IPO，要保持IPO的连续发行，投资者情绪高涨快一点无所谓，市场承接力很强，但投资者情绪低落，IPO理应适度减缓，市场承接力较弱，关键是切忌过度的发行，引发投资者抵触情绪，但是何为度，市场没有一个数量标准，所以我们IPO节奏也就常常出现争议，那么就要听取市场投资者的诉求，倾听投资者的声音，IPO节奏和融资规模得到投资者的认可，一旦投资者出现担忧情绪，就要给出一个较为明确的预期，让投资者释怀，做好引导预期工作。

　　虽然管理层也在做这方面的引导，证监会新闻发言人常德鹏早已明确表示，为稳定市场预期，本次试点将严格按标准和程序甄选企业，把握企业数量和融资规模，合理安排发行时机与发行节奏。但是市场新股发行偏快的节奏和偏大的融资规模并没有打消投资者的疑虑，投资者的情绪难免受到压抑。

　　笔者相信，中国金融市场并不缺钱，居民存款就是上百万亿元，缺少的是信心，市场资金绕开股市走，只要投资者信心得以恢复，场外资金就会鱼贯而来，股市就能走好，股市走好，股权质押风险就会消失，闪崩个股就会停止，投资者风险偏好就会上行。

　　何以提振市场信心，那就是对症下药，彻底打消投资者对后市IPO过多的担忧，让投资者觉得IPO不会失控而是可控可接受，但不适宜IPO暂停，这个时候切忌让市场出现IPO暂停的谣言，澄清与谣言的循环不利于市场稳健运行。