营收增速放缓转下滑背后

　　平均月活用户等关键指标变差

　　互联网婚恋交友行业、拥有“有缘网”等互联网婚恋交友平台的友缘股份3月份披露了最新的招股说明书。招股书显示，2015年至2017年净利润分别为5552.89万元、8976.02万元、9630.77万元，同期对应毛利率分别为94.42%、96.77%、97.70%，超过了新三板上市的同行百合网。不过在A股市场，互联网相关企业获得青睐甚至高估值的关键之一是行业或公司业务成长空间具有相当想象力，而且更青睐头部企业。

　　招股书显示，友缘股份2015年至2017年营收分别为6.12亿、6.31亿、6.07亿元，2017年出现了下滑。而友缘股份2015年披露的招股书显示2012年至2014年营收分别为7357.53万元、2.04亿元、3.31亿元，营收增速相当可观。这意味着，目前盈利能力不错，但难掩公司营收告别高速增长，增长显著缓慢甚至出现2017年下滑的局面。

　　与之相对应的是，招股书还显示友缘股份2017年经营性现金流净额陡降至4228.16万元，2015年、2016年分别为8441.62万元、1.30亿元，2017年甚至低于2013年、2014年的5159.41万元、5652.52万元。

　　实际上营收变化，在作为互联网婚恋交友平台关键指标中的平均月活用户、平均月度付费用户、新增付费账户获取成本中已有蛛丝马迹。招股书显示，公司2017年平均月活用户为 492.98万，较2016年1412.80万陡降900多万，为2013年来最低。2012年到2016年里，友缘股份平均月活用户增至2015年的1311.24万后，就结束了大幅增长。

　　同时招股书显示，友缘股份旗下两大互联网婚恋交友平台的新增付费账户获取成本不断上升，2015-2017年，“有缘网”从50元增长到了100元左右；“约会吧”更从50元增至近150元，增长近两倍。此外，公司2017年平均月度付费用户从2015年的83.17万增加到2016年的87.25万后，出现超过20万的降幅，变为64.54万人。

　　易观在今年3月发布的《2017年度中国互联网婚恋交友市场规模分析》中称，本轮婚恋用户红利已快进入尾声。下一步如何增加可变现的流量比例，才是所有在线婚恋企业需要重点思考的问题。此外，2017年四季度中国互联网婚恋交友市场收入份额中，珍爱网、百合佳缘分别以35.3%、26.7%居首，友缘在线以19.2%居第三。10-12月主要婚恋APP活跃用户上，珍爱网、世纪佳缘还在增长，百合网、有缘网出现下降，而有缘网降幅最大，从200万以上降至160万下方，百合网则从240万下方降至200万左右。

　　艾瑞咨询今年2月发布的《中国网络婚恋交友行业发展格局》报告也称，PC端竞争格局已定，世纪佳缘、网易花田、百合网和珍爱网位于第二梯队。移动端新进入者数量多竞争激烈，世纪佳缘、珍爱网和百合网位于第一梯队，同城热恋、网易花田和有缘等7家位于第二梯队。

　　近日大众证券报记者就相关问题致函公司，友缘股份回复称：“2017年开始，在移动互联网市场生态逐渐成熟，流量红利逐渐衰减的背景下，公司主动改变了过去以扩大用户数量为主的经营策略，更注重用户的质量。产品的付费转化率和单用户ARPU值得到有效提升，使得在用户数量有所下降的情况下，仍保持较高的收入和盈利规模，未来仍具较强的持续盈利能力。另一方面，移动互联网的人口红利期衰减，并不意味着在线婚恋交友市场增量的结束。在场景化方向、细分市场方向、用户价值深度挖掘方向，在线婚恋交友市场均有增长空间。同时，作为产业链的自然延伸，公司持续探索婚庆服务业务，业绩增长空间极大。”

　　婚恋交友欺诈频发背后

　　公司潜在风险和冲击不容忽视

　　有不愿具名的深圳某股权基金投资人士向大众证券报记者表示，应当注意到，由于基于互联网带来的特性，互联网婚恋交友平台还存在不容忽视的用户诚信风险，管控难度较高，也容易成为不法分子利用的工具。虽然用户之间出现欺诈甚至造成人身伤害，与平台并没有关系，但容易令公众对平台和企业产生不信任感，从而给企业和其口碑、形象带来“黑天鹅”式的连带冲击。

　　去年9月份的手机应用wephone创始人苏享茂自杀事件正是典型，该事件曾令世纪佳缘一度陷入舆论风波，并一度冲击了新三板上市的母公司百合网的股价。实际上，记者在百度输入“婚恋交友”、“诈骗”等关键词，发现不乏与友缘股份旗下有缘网的相关报道。

　　例如深圳公安局官方微博2015年8月18日曾发《交友网站成婚恋诈骗重灾区》标题微博，称根据部署，“反诈骗中心约谈了婚恋交友诈骗较为集中的世纪佳缘、百合网、有缘网，要求相关企业严格用户审核、屏蔽、删除大量虚假、诈骗信息、降低婚恋交友类信息诈骗案件的发生。”

　　再如今年4月份新华社报道，宁夏12·15特大电信诈骗案一审宣判，有缘网是该诈骗团伙的诸多网络渠道之一，通过搜集获取全国范围内不特定人员信息，冒充未婚、单身女性，以找对象、谈恋爱为由，骗取被害人信任，诱骗他人加入传销诈骗组织。

　　记者在中国裁判文书网通过关键字“有缘网 ”检索出裁判日期2014年2月21日至今年4月26日，共201份各地、各级法院裁判文书，其中包括诈骗在内的侵犯财产案由共104起。查阅裁判文书可见，相当数量案件的双方通过有缘网认识。例如记者点击今年5月9日发布的河南省新乡市牧野区人民法院一份刑事判决书，显示被害人杨某2016年5月份通过有缘网认识了已婚但谎称丧偶的常某，由于两人聊得来确立了恋爱关系，之后2个月里杨某共被骗84400元。

　　记者致函公司如何看待行业和自身面临的用户诚信风险，并如何有效降低一旦出现类似世纪佳缘苏享茂事件可能给公司带来的不利冲击。友缘股份回复称，“传统婚恋网企的主营业务是婚姻的结果导向、注重双方物质匹配的婚恋服务。有缘网目前专注于移动线上业务，旨在为用户提供更多的婚恋机会。在产品逻辑设计上，有缘网更重视交流诚信、注重用户的三观匹配，而非物质相合，并设计出了一套主被动结合的防欺诈体系。”

　　本报对友缘股份主业状况以及用户管控上将继续关注。