海关总署出外废配额申请新细则，将持续深化外废收紧趋势。同时，叠加环保“回头看”行动，纸价有望止跌反弹。重点推荐：太阳纸业、山鹰纸业、曲美家居、顾家家居。

　　行业回顾

　　上周，轻工制造行业跑输大盘3.34pct:SW轻工制造(-4.03%)VS沪深300(-0.69%)/中小板指数(-3.10%)/创业板-4.08%)；

　　个股周涨幅前五分别为：包装印刷—环球印务(9.05%)、昇兴股份(6.31%)、珠海中富(6.08%)、合兴包装(3.55%)和翔港科技(3.26%)；家用轻工—邦宝益智(8.58%)、姚记扑克(7.19%)、金牌厨柜(4.22%)、潮宏基(3.46%)和顾家家居(0.68%)；造纸—华泰股份(1.65%)、太阳纸业(1.46%)、美利云(-0.38%)、岳阳林纸(-1.24%)和晨鸣纸业(-1.29%)。

　　行业观点

　　造纸板块：此次环保督察“回头看”行动延续了环保督察以来对污染事件的果断行事风格，且持续高压力度不减。预计6月中至7月中，造纸行业内的关停限产事件将高频发生。6月15日，海关总署制定了《进口可用作原料的固体废物国内收货人注册登记管理实施细则》，该《细则》要求“原已获得进口可用作原料的固体废物国内收货人注册登记的企业，属于加工利用型的，应及时向工商注册所在地的直属海关申请换发新证；属于贸易型的，注册登记自动失效”，《细则》自2018年8月1日起执行。从新《细则》内容上看，贸易商完全失去申请外废配额的可能，而原来具备配额申请资格但至目前仍未获得配额的造纸企业，则极有可能在新规实施后失去外废配额申请资格。新《细则》的制定实施，无疑将进一步深化外废配额收紧和集中的趋势。以上两项因素叠加，我们认为，6月纸价有望止跌回升。生活用纸方面，受浆价较去年同期大幅上涨的影响，恒安、APP等生活用纸龙头均上调产品价格。目前来看，木浆价格已有所回调，大型生活纸企业上调价格，将在一定程度上改善企业盈利。

　　家用轻工板块：上周，我们发布了曲美家居的跟踪深度报告《重组挪威高端软体标的，大家居产品线全布局》，从四个逻辑再次进行推荐。曲美家居本次重组挪威高端软体家居制造企业Ekornes，将使得公司成为行业内第一家完成大家居全产品线布局的公司。两家企业在国内品牌和渠道形成协同，将提升曲美家居一站式家居解决方案的供应能力，提升客单转化率以及客单价。同时，我们也看好沙发椅产品，在全装修推进和单身经济崛起的背景下，未来在国内的销售前景。

　　风险提示：宏观经济波动风险，原材料成本上涨风险，新产能无法及时消化的风险，大客户流失的风险。