顶尖财经网(www.58188.com)2018-6-16 8:07:35讯：

　　导读：
　　李志林：管理层应出手化解股市风险
　　桂浩明：独角兽能否担当引领A股的角色
　　水皮：世界杯魔咒火上浇油 三年轮回A股进入至暗时刻

　　李志林：管理层应出手化解股市风险
　　本周在一系列利空的集中打压下，A股再下一城，上证指数、深成指、中小板、创业板分别下跌1.49%、2.56%、3.72%、4.09%。深成指和中小板双双跌破万点大关，上证指数探低至3008点，3000点大关岌岌可危，市场悲观和恐慌情绪蔓延。在此情况下，我认为，新成立的金融稳定委员会组织3000点保卫战责无旁贷。

　　股市走势严重背离基本面
　　今年一季度GDP为6.8%，4月份增长6.7%，5月份又恢复到6.8%，比上年同月加快0.3个百分点；消费增长8.5%，固定资产投资增长6.1%，其中民间投资增长8.1%，比去年同期提高1.3个百分点。国家统计局新闻发言人毛盛勇表示，“总体看，前5个月国民经济运行继续保持稳中向好的发展态势”。

　　然而今年以来，沪指却跌了8.64%，深成指跌9.93%，中小板跌12%，创业板跌6.33%。这显然是与经济基本面背道而驰。

　　A股10年后仍在原地踏步
　　10年前的2008年6月，当跌破3000点时，管理层发布一系列重大利好，打了一场“6·24”反击战，指数反弹到3800点。3年前的2015年7月，上证指数暴跌到3700点，“国家队”入市。

　　2018年6月，上证指数又回到了3000点。而这10年，中国的GDP从27万亿增长到82万亿，增长了206%，而股市却在原地踏步。这表明，中国股市是一个无效率市场，管理者有不可推卸的责任。

　　10年前，全球经济危机的发源地美国股市从6470点起步反弹，走了10年大牛市，涨到26630点，涨幅313%；债务危机下的欧洲股市和经济危机下的日本股市，也都涨了200%以上；香港股市也收复了2008年金融危机的高点。

　　唯独全球经济一枝独秀的中国股市却熊冠全球10年，至今处在金融危机前高点的半山腰以下。然而股市管理层却麻木不仁、视而不见。

　　2500多只股票创熔断时新低
　　当今上证指数的平均市盈率已低达13.8倍，比2005年998点和2008年1164点、2013年1849点各历史大底的估值还要低，成为全球股市的估值洼地。

　　两市3500多只股票中，有2500多只创了2016年1月熔断时的新低。换而言之，80%的股票仍处于股灾最低点的水准之下。

　　因此，高位获利逃脱的国家队没有理由不捍卫中国股市的超低估值，为打3000点保卫战出力。否则，就等于将历史大底的廉价筹码、广大投资者的割肉盘拱手相让给比例不断扩大的外资机构。

　　大扩容导致股市流动性枯竭
　　在经历了2015年的罕见股灾、国家队进场救市后，照理市场的首要问题是休养生息，放缓扩容节奏，吸引新增资金进场，恢复投资者信心。

　　但是，有关部门不听市场谏言，也不顾先前“4000点以下不发新股”的承诺，在3000点时仍迫不及待、一意孤行地搞扩容大跃进，不切实际地提出“用两年时间消灭新股排队堰塞湖”的目标。于是，把每周发8—12只新股的高速扩容称为“新常态”，并坚称“股市下跌与扩容加速无关”，两年中发了670多只新股。终于导致大量新的大小非抛向市场，导致许多个股莫名其妙地“闪崩”。

　　回头看，这670家新股基本属于“低质量发展”的产物，离高层的“高质量”发展要求相距甚远。融资数量的“所得”，远远小于大盘市值的“所失”。(下转5版)



　　桂浩明：独角兽能否担当引领A股的角色
　　独角兽作为证券行业的专用名词，产生到现在已经有好几年了。2013年，美国一家投资公司的投资人，在撰写研究报告时，给在私募和公募市场上估值超过10亿美元的创业公司起了个名字叫“独角兽”，形容其稀有且高贵。后来，著名的《财富》杂志也使用了这个名词，并且把它刊登在封面上，于是乎在华尔街就广泛流传开来。2017年胡润发布了“大中华区独角兽指数”，从而把这个概念正式引入中国。

　　当时恐怕也没有人想到，不到一年之后，独角兽题材在中国资本市场大行其道，凡是投资者无不在谈论独角兽，虽然到现在还没有几家独角兽公司上市，但市场上已经形成了庞大的独角兽概念，其他股票与之相比，大都黯然失色。这不，一段时间来，市场上仅有的一些活跃资金，大都涌向了独角兽题材股，被称为独角兽概念第一股的药明康德，更是连续16个涨停，让侥幸中签的投资者赚得盆满钵满。然而，这些都是在市场处于存量博弈的状态下出现的，当资金无休止地涌向那些独角兽题材股时，就大盘而言难免因为资金的匮乏而导致下跌，呈现出一种颇为极端的结构分化。当然，从某种角度来说，市场出现分化也是难免的，对于投资者来说，如果能够抓住其中的强势股，那么也能够获取收益。于是，这里的问题也就归结为，独角兽是否能够成为中国资本市场上最重要的投资品种，它能否担当起引领A股运行的角色，以及现在的投资者可否放心大胆地投资独角兽股票。　
　　就第一股问题而言，答案似乎是否定的。毕竟，独角兽公司的数量并不多。在首创独角兽概念的美国，2003年到2013年间，只出现过不到40个符合条件的独角兽公司。按照胡润排行榜，2017年大中华地区的独角兽企业是120家。而境内管理部门也对中国版的独角兽企业有自己的标准，即估值在200亿元人民币，年主营业务收入不低于30亿元人民币。这个标准其实要比海外高不少，这样算下来，现阶段真正能够以独角兽名义上市的公司，数量是较为有限的，相对于目前两市总共3500多家上市公司的规模，其份量有点轻，而且在行业分布上更多是偏向于成熟度还不是太高的新兴产业，因此不太可能成为市场上最重要的投资品种。以现在股市的格局而言，传统行业还是占有很高的比例，也有相对比较稳定的投资群体，因此不至于会出现千军万马都涌向独角兽的局面。

　　不过，尽管如此，市场对独角兽的关注程度毕竟还是比较高的，因此就第二个问题来说，它在某个阶段成为市场上最热门的品种之一，并且得以引领行情运行，这种可能是存在的。譬如现在，独角兽概念的品种就比较火，其题材的泛化也的确拉动了一批相关的股票，反过来与之没有什么关联的公司则遭受较为严重的抛压。这样，人们似乎也可以说，是独角兽概念在主导行情。只是，大家还应该看到，这种状况毕竟是短期的，独角兽相对有限的规模，不可能在市场上长期占据主导地位。在海外市场上，到现在为止也没有出现过独角兽股票统领行情的局面。毕竟，从行情运行的角度来看，独角兽缺乏拉动行情整体行情的能力，而市场本身最后还是要走向平衡的。至于最后一个问题，也就是独角兽公司能否放心地进行投资，显然答案也是否定的，虽然独角兽公司基本分布在新经济领域，从行业成长性来说都是不错的，而且它们大都也往往有过良好的发展，但与此同时，独角兽公司也普遍存在一些不够完善的地方，按照传统的财务分析模型，有的甚至在一些基础指标上也是很糟糕的。换言之，独角兽企业在某种程度上有着较大不确定性，即便现在经营规模已经做得不小了，但还是不能说都很成熟了，这就决定了它们的业绩会存在出现较大波动的可能，所以不管怎么说，它与蓝筹股相比，达不到放心投资的要求。

　　独角兽股票有行情，这是好事，但如果对其盲目追捧，认为今后的行情就看独角兽，就靠独角兽，那无疑是偏颇的。独角兽再火，人们对它也要有冷静、客观的认识。（金融投资报）



　　水皮：世界杯魔咒火上浇油 三年轮回A股进入至暗时刻
　　这一天，朋友圈刷屏的是一张3年来全球股市的涨跌表，其中涨的最好的当然是纳斯达克，区间涨幅是52.25%，3年前5000点上头，3年后是7600点还多；排在第二的是道琼斯，涨幅是42.50%，3年前点位是17700点，3年后是25300多点；排在第三的是标普500，涨幅是33.65%，3年前是2079点，3年后是2779点；美国三大指数共同的特点是不断创新高，让人看得眼红恨得牙痒痒，但是没有人会感到意外，让人意外的是印度的股市涨幅排在第四，涨了33.63%，和标普500不相上下，而俄罗斯居然排在第五，涨幅是22.92%，排在第六的是中国台湾，涨幅是19.09%，曾经市盈率全球垫底的中国香港恒生指数涨幅排在第九，13.33%，相比之下，上证指数的跌幅是40.23%，3年前5000多点，3年后是3000多点；深成指跌幅是41.52%，3年前是17400多点，3年后是10200点，恍如隔世。

　　你能确定A股不是假的吗？

　　当然不能确定A股不是假的。

　　因为此时的A股和彼时是不一样的。

　　此时的A股有3500家而彼时只有2700多家，此时指数虽然尚在3000点附近徘徊，但是大约70%的股价已经跌破了2638点的低位，此时独角兽开始登场，彼时就是炒炒创业板而已。当然，3年之中，我们还搞过一次价值投资运动，中国式的漂亮50 ，上证50也被炒高到3200点，距离3年前的高点3494点一步之遥，年度涨幅也曾领先全球市场，虽然现在回落到2670点附近，但是比较而言还是对A股作出了巨大贡献，没有上证50的炒作，上证和深成指的跌幅没有最大只有更大！

　　6月15日是一个值得纪念的日子。

　　虽然3年前的高点并没有出现在那一天，但是其实相当一部分人是盼望在那一天出现更高的点位的，可惜天不遂人愿，这就叫天注定。

　　5178点出现在6月12日，周五，6月15日的前一个交易日。

　　6月22日的收盘是5166.35，这是一个充满玄机的数字，不明白的话倒过去念三遍，5366.15，什么意思？53年6月15日，这是一个伟人的生日，巧合的是6月15日，上海上市了一个新股，券商股，国泰君安。6月15日，上证指数开盘5174.42，盘中最高是5176.79，收盘5062.99，跌幅2%，一定程度上，为上一轮人为的牛市画上了一个句号，开启了股灾模式。

　　6月15日是一个值得纪念的日子。

　　这一天的凌晨，世界杯结束了开幕大战，俄罗斯队以无可争议的五粒进球碾轧沙特，普京在包厢里数次摊手安慰一同看球的沙特王储，球迷的好日子是股民的坏日子，因为我们知道的诸多A股魔咒中就有一个叫做世界杯魔咒，什么意思？就是在世界杯举办的那一个月中，A股跌多涨少，世界杯来了，球迷看到颠倒黑白，哪还有精力炒股，更何况现在的市场也提不起大家的兴致，社会融资总额在5月出现断崖式跳水，当月新增规模为7608亿元，而上月是1.56万亿，远低于过去5年同期均值，主要原因就是表外融资持续萎缩，说到底，就一个字，没钱。这边没钱，那边独角兽排队上市，富士康三个板都扛不住就是再正常不过的，小米CDR证监会84个问题指向的也是估值，因为估值跟IPO的价格直接挂钩，圈钱的后果就是大盘失血。并非偶然的是A股在今天，即2018年6月15日再一次出现暴跌走势，上证下跌0.73%，深成指大跌1.4%，创业板跌幅1.89%，3年轮回，A股又一次进入至暗时刻。

　　MSCI，撑个茅台可以，但是撑不起整个A股，考验管理层格局、定力、能力的时候到了。（华.夏.时.报）