我们以国内宏观经济平稳下行为前提，判断工程机械龙头企业未来3年有望保持净利润快速增长，与宏观经济持续存在“剪刀叉”，原因分析如下：

　　行业层面：

　　1。更新需求托底：存量因为环保和机龄两方面原因，进入为期5-6年的更新换代期，保证了行业未来能有平稳增长；

　　2。出口持续增长：中期来看海外市场增速高于国内；龙头企业出口占比显著高于行业；

　　3。机械替人，渗透率在提升。

　　公司层面：

　　1。报表修复、盈利弹性大：信用政策收紧，现金流好，净利率、毛利率向上弹性大

　　2。市占率提升：竞争格局优化，龙头企业增速高于行业，市占率提升。

　　推荐组合：

　　短期估值由低到高排序为柳工、徐工机械、三一重工、中联重科、艾迪精密、恒立液压、浙江鼎力。中长期竞争力排序三一重工/徐工机械、柳工/中联重科等。

　　风险提示：经济增速大幅下滑。