交易量和用户数均居国内电商首位的阿里在 FY2018 仍实现 58%的总收入增长，并创下 IPO 以来最高增速，背后主要支撑来自占总收入比近 86%的核心电商业务。

　　①国内零售板块：淘宝不断创新的内容形式及智能个性化的推荐带动用户活跃度和购买转化率持续提升；天猫数字化营销工具赋能品牌和商家打通高效的线上渠道，并进一步通过天猫国际和天猫超市为消费者提供优质的国内外商品和便捷化购物体验。

　　②国际零售业务：旗下速卖通+Lazada 94% 的收入增速彰显海外市场蕴含的巨大增长空间，增资Lazada 并持续布局多国电商展示了阿里全球化战略持续推进。

　　③物流： 斥资 53 亿增持菜鸟网络实现并表，推动智能化物流供应链建设，为新零售和国际业务的开展保驾护航。

　　新零售时代，阿里开启赋能线下新征程

　　线上流量红利增长遇顶，线下实体价值日益凸显，阿里引领行业开启新零售时代，自建+投资并行不断整合资源，外延商业版图，打破增长天花板。

　　①超市：收购入股快速扩大规模，改造范围从区域龙头拓展至全国连锁，规模扩大与改造升级并举；自建盒马，新零售样板持续迭代； ②百货：最先入局银泰，打造百货变革先驱，并以此为平台对外赋能；

　　③本地生活：口碑与饿了么助力 O2O，新零售改造深入更广泛的生活场景；

　　④零售小店：零售通打通小店上中下游，新零售整合对象由大至小，范围由点至面。

　　打造阿里全体系生态圈

　　核心商务作为集团主要收入来源，为培育新业务提供充沛现金流，支撑整体发展，打造阿里全生态体系。阿里云历经 9 年发展已成为全球第三大公有云服务提供商，仅次于亚马逊和微软，在国内公有云市场也占有 40%以上份额，云计算市场庞大且渗透率较低，具有较大发展空间，未来很可能成为阿里又一大业绩增长点。

　　由阿里生态链引发的 A 股投资思考

　　国家政策对科技创新型企业在 A 股上市的支持，将有助于推动国内股市向更加均衡和成熟的方向发展，理性投资下，基本面将成为公司未来价值取向的主要衡量因素，公司估值亦将更加趋向合理区间。

　　在资本支持下，回归企业将获得快速发展，亦能带动产业链上下游相关合作伙伴共同成长。 阿里或将成为首批通过发行 CDR 回归 A 股的科技公司，在其对新零售整合日趋完善的背景下，建议关注阿里新零售生态链标的苏宁易购、高鑫零售、百联股份、鄂武商 A、中央商场、三江购物、新华都、华联股份等。