5月8日，年初上会被暂缓表决的北京宇信科技集团股份有限公司（以下简称“宇信科技”）“二进宫”。公司2007年曾挂牌NASDAQ，之后私有化退市欲登陆A股，能否成功回归，就看这一次发审会了。
本报记者 苏启桃
5月8日，年初上会被暂缓表决的北京宇信科技集团股份有限公司（以下简称“宇信科技”）“二进宫”。公司2007年曾挂牌NASDAQ，之后私有化退市欲登陆A股，能否成功回归，就看这一次发审会了。
金融投资报记者注意到，除了此前《金融投资报》报道过的公司存在业绩高度依赖税收优惠和政府补助、业绩亏损、涉多起诉讼等尖锐问题之外，公司应收账款增长、关联交易以及境外上市再私有化或成为发审委关注的问题。
回A路坎坷
资料显示，宇信科技主营向以银行为主的金融机构提供包括咨询、软件产品、软件开发和实施、运营维护、系统集成等信息化服务。目前，公司已为中国人民银行、三大政策性银行、五大国有商业银行、13家股份制银行、十余家外资银行以及100多家区域性商业银行和农村信用社提供了相关产品和服务。
值得注意的是，公司前身宇信鸿泰1999年设立，2002年-2005年，为实现宇信鸿泰资产出境进行了一系列眼花缭乱的操作，到2004年11月24日开始在OTCBB 公开交易。到了2007年3月14日终于在NASDAQ 正式挂牌，其普通股和购买权证的挂牌交易名称分别为 YTEC 和 YTECW。
但到了2012 年 5 月 21 日， Yucheng 董事会收到洪卫东发出的非约束性邀约，希望以现金3.8 美元/股的价格收购 Yucheng 已发售但并未由其本人或其附属公司拥有的 Yucheng 股份。同日， Yucheng 就此事发出了通告。
为实现 Yucheng 退市， 2012 年 8 月 13 日， Yucheng、 New Sihitech（一家当时由洪卫东全资持有的 BVI 公司， 2012 年 7 月 3 日设立，已于2016年10月17 日注销）与New Sihitech 的全资 BVI 子公司 Sihitech Acquisition（用于合并的子公司）签署合并协 议（ Agreement and Plan of Merger），约定 Yucheng 采取与 Sihitech Acquisition 合并的 方式实现退市， Yucheng 的股东有权就 Yucheng 流通的普通股获得现金 3.9 美元/股的对价。之后红筹回归，在2016年向证监会提交招股说明书，拟在A股上市。但是今年1月24日上会被暂缓表决，回A路较坎坷。
按照发审委历来对海外回归A股公司关注点统计，宇信科技实控人洪卫东收购股权资金来源、是否合规合法以及回A股原因和商业合理性等可能被重点关注。
多偿债指标远低同行
除此之外，宇信科技偿债指标多弱于同行。
招股书显示，2014-2016年、2017年1-6月公司流动比率分别为1.51、1.41、1.36和1.34，呈逐年下降趋势；速动比率分别为0.88、0.75、0.94和0.79，长期低于1；合并资产负债率分别为61.25%、53.69%、53.93%和51.15%，资产负债率较高。
而在招股书中，宇信科技仅与同行对比了2017年1-6月的主要偿债指标，其中的流动比率项，安硕信息(行情300380,诊股)为2.79、高伟达(行情300465,诊股)为2.46、信雅达(行情600571,诊股)为2.45、长亮科技(行情300348,诊股)为7.11、华胜天成(行情600410,诊股)为1.34，可比公司均值为3.23，均在宇信科技的1.34以上；再来看速动比率项，安硕信息为1.94、高伟达为2.14、信雅达为1.90、长亮科技为7.10，华胜天成为1.13，可比公司均值为2.84，也均在宇信科技的0.79之上；而资产负债率项，除了高伟达50.02%和华胜天成52.11%的负债率之外，其余几家同行负债率均在30%以下，可比同行均值为35.51%，也不及宇信科技的51.51%。
应收账款周转率没法对比？
就在偿债指标弱于同行的同时，宇信科技应收账款还在逐年增长。2014-2016年、2017年1-6月公司应收账款账面价值分别为3.46亿元、3.54亿元、4.10亿元和5.26亿元，占当期营业收入的比重分别为24.10%、23.55%、25.25%和101.52%。公司应收账款周转率也逐年下降，分别为4.81、4.30、4.25和1.11。且公司最近几期应收账款气候回款额一直在3亿元左右，反映公司应收账款延期收回比例较大。更蹊跷的是，公司应收账款周转率并没有与同行进行比较。
另外，公司与中信银行(行情601998,诊股)的关联交易也值得关注。招股书显示，公司存在诸多关联交易，经常性的采购或提供劳务等，其中金额最大的属与中信银行的业务。公司原董事常振工与中信银行董事常振明是兄弟关系，常振工于 2014 年 4 月1 日至 2015 年 7 月 15 日期间担任公司的董事，其兄弟常振明于该期间担任中信银行的 董事。而2014-2016年、2017年1-6月中信银行分别为公 司第一大客户、第一大客户、第一大客户和第二大客户，公司来自中信银行的收入分别 为 41,809.76 万元、 32,685.14 万元、 30,768.17 万元和 5,126.81 万元，占当年公司营业收 入的比重分别为 29.16%、 21.77%、 18.96%和 9.90%，关联交易的主要内容为公司向中信银行提供软件开发服务和系统集成产品。且2014年和2017年1-6月中信银行业务毛利率均低于同期项目的整体毛利率。
上述问题，金融投资报记者再次整理并发至公司，但截至记者发稿，依然未获回复。宇信科技回A能否成功，本报将持续关注。