A、钢铁：钢价上涨利好中期业绩

　　在供应侧改革背景下，钢铁行业出现明显回暖。钢铁板块2017年、2018年一季度业绩表现优异。据业内人士统计，2017年33家主要上市钢企归母净利润合计751亿元，同比增417%，其中第一季度至第四季度分别盈利110亿元、107亿元、248亿元、286亿元。2018年一季度上市钢企盈利213亿元，同比升93%。

　　在已披露20178年中期业绩预告的6家钢铁上市公司业绩悉数报喜，其中3股净利润预告最高将出现翻番。沙钢股份净利润同比增长最高达到190%，常宝股份、久立特材净利润同比增长最高将达到142%、100%。

　　就二级市场来看，钢铁板块在经过前期持续调整后开始震荡筑底，随着行业持续回暖，钢铁板块有望在经过充分调整后再现回升。

　　申万宏源证券分析师姚洋指出，库存保持高速去化，经济预期修复，三季度有望出现供需错配，驱动钢价上涨。目前右侧行情已启动，建议积极买入优质钢铁龙头。推荐具备内生盈利成长性和高分红性的全球钢铁龙头宝钢股份。受益于制造业投资恢复的板材区域龙头新钢股份，华菱钢铁，南钢股份。受益于粤港澳大湾区城市经济圈的区域建材龙头韶钢松山，三钢闽光。

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　　华菱钢铁(000932)

　　有望继续高盈利

　　公司2018年一季度实现归母净利润15.34亿元，仍保持较高盈利水平。自2017年三季度以来整体保持良好的持续性。天风证券指出，随着公司持续盈利，资产负债率仍存有下降空间，而资产负债率的进一步优化将有望增厚公司利润。另外，一季度公司销售费用，管理费用，财务费用较2017年四季度环比均有所下降。财务状况的持续优化利好公司未来长期发展，增强内生动力。考虑到行业今年仍将压减3000万吨产能，行业供需关系仍有望继续优化，支撑钢材价格。叠加考虑到公司内部管理水平提升，成本下降，公司全年有望继续实现高盈利。

　　南钢股份(600282)

　　受益于地区供需优化

　　公司是江苏省大型钢企，而江苏省是全国打击地条钢的重点省份，地条钢的全面去除优化了江苏省内的建材供需格局，使得钢材价格不断提升。国泰君安证券指出，江苏地区是全国地条钢企业较为集中的地区，据江苏省发改委公示，江苏省地条钢企业共计63家，合计产能1233万吨。在国家清理地条钢后，江苏省钢材供给明显压缩，江苏省钢材供需格局优化。南京江北新区的建设为本地建材需求带来增量，且机械行业需求向好，公司产品兼顾板材和建材，或将持续受益。

　　韶钢松山(000717)

　　市占率有望提升

　　公司业绩继续保持高增长态势，一季度净利润环比继续增长。长江证券指出，2018年公司计划全年产铁628万吨，钢610万吨，钢材585万吨，焦炭285万吨。而宝特韶关若并表后，将贡献钢约90万吨的增量。因此，二季度之后公司产量有望实现明显同比增长，这对于业绩高位维持，相对利好。广东作为钢铁消费大省，需求较为旺盛，公司原有长材市占率本就具有先发优势，其中螺纹钢、中厚板、工业线材在现行良好经营发展路径上，有望继续提升市占率。此外，公司资本投资集中于环保与智能制造，长远利好公司发展。

　　新钢股份(600782)

　　降本增效成绩显著

　　公司定向增发A股股票募集资金中12.6亿元用于煤气综合利用高效发电项目，有利于公司在生产端降低成本。另外，5亿元用以偿还银行贷款项目。截至2017年3季度，公司资产负债率63.28%，财务费用2.6亿元，均处于行业较低水平，能进一步增厚企业利润。天风证券指出，随着2018年国家继续压减产能3500万吨，行业基本面继续改善，钢材价格在高位将获得支撑，预计公司利润仍有较大上涨空间。

　　B、商业零售：龙头公司应享估值溢价

　　行业基本面趋势持续改善，申万宏源证券分析师王立平指出，从行业上市公司年报和一季报的情况来看，实体零售板块自2016年四季度开始出现复苏迹象，2017年和2018年一季度延续上行趋势，上市公司营收增速跑赢社零增速，七成企业实现收入利润增长，各板块龙头表现更为显著。

　　从细分领域来看，百货板块自2017年起逆势开店、积极推动业态调整的龙头公司逐步释放业绩，各项指标增长稳健；超市2018年一季度线下消费景气叠加食品CPI上行带动超市营收增速强势反弹，整体板块受益行业供应链数字化管理深化、生鲜即食品销售比例提高，毛利率保持上升态势；多业态2017年结束下滑趋势，实现收入个位数增长，利润双位数增长，毛利率阶梯式提高；专业连锁延续2016年下半年以来的复苏态势，在苏宁易购的带动下表现出最强上涨趋势，营收增速及毛利率提升幅度均优于其他业态。王立平表示继续坚定看好2018年零售行业的经营情况，将延续2017年经营层面的持续向好走势，各板块龙头企业将迎来新的机遇。

　　从行业来看，当前线上线下融合并回归商业本质，线下优质龙头的积累已到质变临界点。海通证券分析师汪立亭表示，在新的宏观环境和行业格局之下，有望以更融合共享的平台和协同有效的机制设计快速提升市场份额，从而带来长期可持续的收入、利润、现金流创造机会。建议关注两大转型龙头，正迈入价值成长新阶段的永辉超市，以及成长与效率提速确立的苏宁易购；超市股方面，首选加速扩张成长的家家悦，推荐转型成长弹性充足的步步高；百货方面，关注低估值+复苏+超市影子股，首选天虹股份、王府井等。

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　　永辉超市(601933)

　　看好中长期发展

　　受云创亏损扩大拖累，及一季度计提限制性股票激励计划的股权激励费用计提，公司净利润增速不足1%。兴业证券指出，如果剔除云创亏损和一次性股权激励费用的影响，公司2018年一季度的归母净利润为9.89亿元，同比增长33.04%。公司未来业绩个股价的核心聚焦点为云创业务的经营情况。看好公司强大的供应链管理能力和竞争优势，中长期来看，公司门店拓展空间巨大。利润端来看，公司目前进入各个区域全面盈利之后的门店加密周期，净利率将稳步提升。短期来看，公司未来业绩和股价的核心关注点为云创业务的盈利情况。

　　苏宁易购(002024)

　　有望进入高增长时代

　　公司零售云项目2018公司规划开设零售云加盟店3000家，零售云业务对公司“全品类”、“全渠道”战略的促进作用被看好。华泰证券指出，公司在零售云店年均销售额为800万元、符合零售云开店条件乡镇数为1万家的假设下，在稳定条件下零售云B2B业务可为苏宁贡献的收入空间约680亿元。公司通过多年全渠道运营经验的积累与新一轮的线下布局，已在品类扩张、渠道扩张两大电商主战场具备较为强大的资源与模式竞争力，且在客户体验、财务指标上具备优势，并发展为全品类、全渠道的综合零售龙头。

　　家家悦(603708)

　　公司利润弹性大

　　公司作为深耕胶东的生鲜差异化定位超市企业，供应链、物流及品牌优势正日益强化。截止2017年末已与2500多家厂商形成稳定、长期的直接合作关系。安信证券指出，公司已构建山东省内2.5小时物流配送圈，杂货日均吞吐量超过21万件、生鲜日均吞吐量超过1600吨；依靠品牌优势已形成庞大、高粘度会员群体，会员人数463.92万、销售收入80.09亿元，占销售收入比例升至75.96%。公司作为区域龙头优势明显，稳步推进外延扩张及渠道下沉，省内扩张潜力仍大；且凭借规模优势及合伙人制度推进，有望带来更大利润弹性。

　　天虹股份(002419)

　　业态调整升级效果显著

　　公司一季度同店收入增长转正达到5.03%，利润总额同比增长21.33%。申万宏源证券指出，分业态来看，百货同店销售额、营收、利润分别增长17%、7%、36%，购物中心同店销售额、营收、利润分别增长16%、12%、82%，门店购物中心化与主题式体验型业态调改推高业绩增速，同店利润增速转正以来一直保持上升趋势并呈逐季加速态势。公司创新型体验式发展掌握线下优质流量资源，与腾讯合作推动公司全渠道数字化建设进入新阶段，线上线下深度融合，充分发挥龙头价值。

　　C、食品饮料：21家公司中期业绩预喜

　　食品饮料行业一直备受市场关注，二级市场上板块经过近段时间的调整，估值也逐步回到合理区间。从业绩角度来看，食品饮料行业业绩保持平稳快速增长态势，目前已有27家公司披露2018年中期预告，其中21股预喜，占比高达78%。

　　就行业整体经营数据来看，食品饮料上市公司2017年总营业收入5100亿元，同比增长15.46%；净利润767亿元，同比增长29.91%；综合毛利率45.86%，净利率较上年提升1.90个百分点至15.80%。2018年一季度，行业总营业收入1607亿元，同比增长17.21%；归母净利润313亿元，同比增长31.47%；综合毛利率50.08%，净利率较上年提升2.69个百分点至20.45%。有行业人士指出，自2015年以来，行业整体收入、净利润均呈现加速增长态势，2017年全年净利润增速已接近30%，2018年一季度增速仍在上扬，显示行业基本面的持续向好。同时，从板块整体毛利率逐年提升也可以看出行业整体消费升级的趋势不变。

　　从食品饮料行业细分领域来看，白酒无疑是市场关注的焦点。方正证券分析师薛玉虎指出，一季度末机构持有食品饮料板块的比例环比回落明显，板块估值也降至较低水平，结合未来的业绩增速水平，目前已经进入很好的长期配置窗口期。建议关注高端白酒，贵州茅台、五粮液、泸州老窖；区域次高端龙头，口子窖、今世缘、古井贡酒、洋河股份、山西汾酒、老白干酒。大众品，建议投资者关注白云山、双汇发展、伊利股份、涪陵榨菜、安琪酵母、中炬高新、海天味业。

　　潜力股精选

　　五粮液(000858)

　　业绩有望保持高增长

　　五粮液非公开发行股票终于圆满落地。定增完成后，员工利益与公司发展更紧密地捆绑在一起，特别是认购数额较大的公司高管、中层干部，参加认购的大商同时具备五粮液经销商和股东的双重身份，预计积极性都将显着增强，能够更好地做好市场秩序。中银国际证券指出，过去2年普五价格持续上涨，经销商信心增强，顺价背景下渠道正处于扩张期，增长的确定性高。五粮液过去2年做了很多渠道的基础工作，推动大商体系向中小经销商转型，有助于激发渠道动力，并降低管控的难度。综合考虑以上几点，五粮液2018-2019年业绩有望保持30%以上的高增长。

　　洋河股份(002304)

　　下半年有望加速增长

　　公司在江苏省内竞争优势显着，份额绝对领先，目前省内调整结束，2017年收入重回正增长。省外新江苏市场已经由2016年的393个进一步增加至450余个，省外酒类业务销售收入也同比增长21.86%，增速远高于省内部分的11.18%。酒类收入省外占比同比进一步提升了2.29%至47.46%。未来，随着新江苏市场的进一步开拓，公司省外收入有望超过省内收入。中信建投证券指出，公司省内市场调整结束，恢复两位数正向增长，省外市场增速更快，未来体量有望超越省内部分。随着消费税影响的逐渐消除，公司下半年业绩将有望再次加速增长。

　　双汇发展(000895)

　　主营盈利明显改善

　　公司一季度净利润同比增长21.09%，净利润增速远高于收入增速，屠宰业务盈利能力提升，屠宰业务呈现出量利齐增的态势。国信证券指出，随着国内肉制品消费升级、消费习惯变化，预计到2020年国内冷鲜肉的消费量有望达到猪肉总消费量的30%。2018年一季度公司鲜冻肉及肉制品外销74.28万吨，比2017年同期上升5.85%，公司冷鲜肉和低温肉制品产量在行业内领先于主要竞争对手。面对未来巨大的由高温肉消费逐步转向低温肉消费的市场增长空间，公司未来的营收增长点主要是来自于冷鲜肉这种高附加值市场的开发及扩张。

　　伊利股份(600887)

　　需求恢复格局向好

　　公司在需求恢复推动收入增速重达两位数，净利润增速亦达到21%。国泰君安证券指出，2018年乳制品需求恢复仍将延续，叠加竞争格局向好、费用率仍存下降空间，公司龙头优势有望逐步显现。受益CPI上行、消费升级逐步向下线城市渗透、农村地区经济向好三大因素，预计2018乳制品需求仍将延续向上态势。而原奶成本温和上行预期下，中小企业价格战意愿下降，行业竞争趋缓，公司有望借助龙头优秀品牌力、渠道力，进一步抢占市场份额，市场渗透率有望进一步提升。