从期初的1120.50点跌到目前的893.31点，下跌了20.28%。指数跌掉20%，个股早已血流成河。

　　ST温迪下跌98.77%；

　　易所试下跌96.71%；

　　亿丰洁净下跌96.11%；

　　…

　　…

　　跌幅巨大的公司最明显的特征就是：股东人数多，亏损严重。当然，泥沙俱下的大背景下，不排除有些业绩好的公司被错杀的可能性。

　　那么问题来了，现在究竟是斩仓还是抄底呢？

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　　指数下跌20%，个股血流成河，332只股票跌幅超50%

　　鼓励做市，鼓励股权分散，活跃交易形成公允价格，促成融资，这是新三板本来的逻辑。

　　熊市里，这个逻辑走向了另一个极端。

　　做市商众多、股东人数庞大、股权分散、流动性好，这些都成了股价下跌的“助推器” ，为了争夺仅有的兑现筹码的机会，持股者竞相报出低价。

　　于是，2017年4月30日到今年4月30日，一年的时间，做市指数跌去20%，堪比一场股灾。

　　而在指数20%跌幅的背后，个股早已血流成河，股价腰斩的比比皆是。读懂新三板研究中心数据显示，截至4月30日，1210家新三板做市公司中(剔除2017年4月30日后做市的公司)，过去一年里，股价下跌的达986家。仅有173家公司股价在上涨。

　　也就是说，过去一年，超过80%的做市公司的股价在下跌，跌幅超过50%的有332家，跌幅超80%的有42家。

　　最惨的ST温迪(831975.OC)下跌了98.77%，目前股价为0.12元/股，而ST明利(831963.OC)股价仅为8分钱。现在做市转让且股价低于1元钱的仙股总共就有152只，占比达到12.56%。

　　真的是触目惊心！

　　读懂君整理了跌幅最大的10家公司，发现这些公司有一个共同的特征：做市时间长，股东人数众多，大部分公司在亏损。

　　10家公司中做市时间最短的广建装饰(831262.OC)，2016年2月3日开始做市了；做市时间最早的嘉达早教(430518.OC)，2014年12月2日开始做市，股东人数也由14户达到了560户。而这10家公司股东户数中位数为156户。

　　可见流动性，在弱势环境下就是个“大杀器”。

　　作为做市时间较早的一批挂牌公司，其中不少公司还是“风光”过的。

　　比如易所试(430309.OC)，2013年挂牌新三板，顶着“新三板营销第一股”的光环，做市后股价曾高达76元。在新三板上先后完成3轮融资，共募集资金2.52亿元。2016年又抛出了一份50亿元的巨额定增方案，震惊了市场。

　　但后来因为被证监会立案调查，重大资产重组流产；2016年又遭遇业绩下滑，亏损3489.5万元；2017年上半年又亏了2253.74万元，股价也一路跌到只剩0.17元。

　　焕鑫新材(831143.OC)、亿丰洁净(831666.OC)、嘉达早教、ST温迪四家公司则是最近的“复牌暴跌概念股”。

　　比如焕鑫新材，以前业绩表现不错，2015年、2016年分别实现净利润2128万元、2845万元，2017年更是以“标准一”入选创新层。挂牌以来进行过5次定增，共募集资金2.36亿元。

　　但是从2017年下半年开始，焕鑫新材就不断爆出负面消息，股权也遭到司法冻结。今年3月7日，主办券商发现公司实际控制人钱建华、控股股东圣华控股集团有限公司已经被纳入失信被执行人名单。

　　因筹划重大事项停牌4个月，今年4月17日复牌，复牌前已发布持续经营能力存在重大不确定性的风险提示公告。复牌当天，股价暴跌86.52%。

　　事实上，这些股价暴跌公司的业绩大都不好。10家公司中，去年中报亏损的公司就有6家。截至目前，只有安正科技(832248.OC)和广建装饰(831262.OC)披露了2017年年报，分别亏损2114.02万元和4656.91万元。

　　其他8家年报难产的公司，情况估计也不容乐观。

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　　只有14%的公司在上涨

　　1210家新三板做市公司中，过去一年，只有173家公司股价在上涨，占比仅14%。而股价涨幅超过50%的公司只有30家，涨幅超过100%的公司更是仅有8家。

　　这8家公司做市时间也都不短，但是与跌幅榜前面那几家公司比起来，股东人数明显少了很多。股东户数中位数仅为51户，业绩也明显好了很多。

　　8家公司无一例外都披露了年报，净利润超5000万的有4家公司，超1000万的有6家。股价涨了3倍的吉成园林(832329.OC)，去年实现了4.56亿元的营收，净利润达到8948.8万元。

　　吉成园林是一家为地方政府、房地产开发商及企事业单位，提供苗木培育种植、园林施工及园林养护服务的公司，行业一点也不sexy，关注度比较低，在Choice上可以看到，这家早在2015年就挂牌的公司，新闻出奇地少。

　　就是这么一家公司，业绩一直保持着高速增长，去年净利润同比增幅达到了146%。

　　同样还有麦克韦尔(834742.OC)，占据着电子烟这个赛道，近几年业绩一直在高速增长。电子烟属于一个不太为人熟知，但需求强劲，仍在迅猛增长的行业。中国目前已经掌握了全球电子烟产能的80%，麦克韦尔是其中进入较早的玩家之一。

　　2017年实现营收15.66亿，同比增长115.64%，净利润2.2亿元，同比增长76.39%。年报发布后随即宣布要拿出1.75亿元进行分红。

　　与公司的业绩爆发，和大手笔分红相对应的，则是股价连创新高。过去一年来，麦克韦尔股价已经涨了155%。

　　当然股价翻倍的做市公司只是极少数，1210家公司里只有8家，1:0.0066的比例。

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　　做市指数破900点！该出逃还是抄底

　　过去一年来二级市场最大的热点就是：没有热点。经过一年多时间，IPO概念股进入排雷阶段，“精选层”迟迟不推出，所有热点全部熄火。

　　2016年9月，在“扶贫概念股”的带领下，二级市场出现过一波反弹，部分股票甚至在短期内走出了翻倍行情。

　　2017年初，“精选层”预期又激活了做市指数，走出几连阳的走势，“精选层概念股”同样被追捧，很多人都觉得“底部”到了。

　　但是，在经历了IPO概念股频频撤回，“精选层”无望，政策推出不及预期之后，二级市场彻底绝望。即使2017年底，监管推出了包括连续竞价在内的一系列改革措施，市场依然是不改跌势。

　　2017年11月13日，做市指数跌破1000点；2018年4月19日，做市指数又跌破900点。连续跌破了两个重要点位。

　　实际上，新三板做市指数只能反映市值前85%的做市企业情况。还有一部分企业的涨跌，不在指数的覆盖范围内。加上退出做市的企业，实际情况或许远比你看到的要惨烈。

　　有人预测，今年将有3000只基金产品集中到期。很多2015年成立的“2+1”的基金产品，到了今年必须退出。这对做市指数来说，又是一个巨大的压力。

　　有人说，熊市不言底。那么问题来了，到底是该抄底还是出逃？