| 顶尖财经网(www.58188.com)2018-5-29 15:15:58讯：
提示声明：
本文涉及的行业及个股分析来源于券商研究报告，仅为分析人士对该行业及个股的个人观点，不代表中证网观点，不作为投资者买卖股票的依据，股市有风险，投资须谨慎。
深南电路（002916.SZ）：三大业务齐发力，发展步入快车道
事件：2018年一季度，深南电路营业收入14.77亿元，同比增长14.76%。归属于上市公司股东的净利润1.17亿元，同比增长15.13%。归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1.07亿元，同比增长13.34%。
点评：开发5G无线通信基站用PCB产品，驱动公司营收增长。公司PCB业务产品主要集中在通信行业，为迎接5G时代，公司着力开发5G无线通信基站用PCB产品。随着5G投资高峰期的到来，产品需求会进一步释放，公司有望获得巨大发展。
定位高速通信及存储领域，助推公司业绩。封装板业务是公司的第二大主营业务，受益于声学类微机电系统封装板产品需求提高，拉动了封装板业务收入的增长。同时，无锡基板工厂建设启动，定位高速通信及消费类领域，有望成为新的业绩增长点。
电子装联业务营运能力提升，主力产品领先业界。电子装联业务持续开展精益改善及TPM（全面生产保养），运营能力有所提升。业务目前已具备加工各类高精度、高复杂性电子装联产品的工艺技术能力，其中4G射频组装产品目前已成为电子装联主力产品，在业界率先实现了烧结技术的成熟运用。
维持“买入”评级。公司作为国内PCB产业龙头企业，受益于5G时代投资高峰期到来以及无锡、南通工厂陆续投产，未来产能将进一步释放。公司有望步入业绩增长快速通道。预计公司2018-2020年EPS分别为2.52/3.10/4.01元，对应PE分别为30/24/19倍，维持“买入”等级。（东北证券）
青松股份（300132.SZ）：行业景气长期向上，樟脑龙头业绩暴增
松脂资源萎缩，行业格局短期难以改善：根据连清统计数据，我国松树资源自2002-2012年出现了大幅的萎缩，尤其是幼、中龄林的可采脂面积几乎腰斩。而前些年乱采滥割松脂的现象严重，不仅透支了松林的产脂能力，还使各地政府出台了禁采树脂的保护政策。多方面因素导致我国目前松脂供应萎缩，短期之内难以缓解。
供给收缩，松节油产业链景气向上：上游松脂供给收缩，下游松香和松节油的产量也相应减少。而受到近年来国外低成本松脂的挤压和石油松脂的替代，国内松脂生产意愿进一步降低，从而影响到松节油的产量。用于樟脑等高端产品的主要是优质的脂松节油，虽然国外脂松节油产量逐渐增加，但还是无法补足国内产量下降的缺口，导致松节油产业链产品价格大幅提升。
公司产品下游刚需稳定增长：公司主要产品樟脑和冰片，下游广泛应用于医药、香精香料、工业、日化等领域。樟脑在驱虫领域可以替代有致癌作用对二氯苯，在印度祭祀焚烧也对樟脑有稳定的需求。整体来看公司产品在下游的作用难以替代，单位产品使用量较小，价格可以顺利传导到下游。
打造林化工航母，更换大股东增添想象空间：受国内供给侧改革的影响，樟脑行业进一步出清，目前公司占到全国产能78.95%，占全球产能的44.78%，能够最大限度的受益于此轮行业景气向上。公司在完善α-蒎烯产业链的同时，也进军β-蒎烯产业链，将使得松节油得到更完全的利用，产品附加值得到进一步提升。杨建新入主公司，将给公司未来外延发展带来无限的遐想。
盈利预测：预计公司2018-2020年归母净利润4.33/4.85/5.05亿元，对应PE分别为10/9/9倍，给予“买入”评级。（东北证券）
中新赛克（002912.SZ）：虚拟世界“安防”的弄潮儿
公司是网络可视化设备龙头厂商，占据信息安全这一重要下游应用赛道，成长和网络流量的爆发增长以及网络内容安全需求直接相关，技术（通信）+需求（信息安全）双驱动的虚拟世界安防“摄像头”，首次覆盖，给予强烈推荐评级。
虚拟世界“安防”高景气，网络“摄像头”强增长。随着网络流量和数据体量指数级增长，信息安全和数据潜在价值越来越得到政府、运营商和企业重视，网络可视化产业快速发展。下游应用以信息安全为主的网络可视化类似于虚拟世界的“安防”，而赛克提供重要的前端架构设备，相当于网络端的“摄像头”。公司正值快速成长阶段，一方面网络内容安全及大数据运营下游需求高景气度，并且持续受流量爆发增长推动；另一方面通信技术的更迭持续驱动产品的换代及升级。
市场空间从百亿向千亿跃进。互联网尤其移动互联网用户数量持续增长，未来针对移动端的安全防护、行业垂直安全防护、基于云计算和大数据的安全防护、网络内容的监管与网络环境的维护将成为信息安全领域的重点和焦点。公司宽带网产品需求影响因素包括：1）互联网流量大小；2）新应用、协议等带来的流量复杂程度的变化；3）政府有关部门对网络信息安全的监管需求力度以及相应各部门预算情况。综合技术更迭、流量增长及新增需求测算宽带固网产品市场未来几年将实现50-75%的增速，中期市场空间上限为280亿元。移动网产品需求影响因素包括：1）移动互联网流量大小；2）通信协议技术更迭；3）各地公共安全程度及相关预算情况。根据省—市—区县渗透程度测算移动网产品市场空间约240-272亿元。从目前公司中标重大合同情况预计赛克市占率约为30-40%，未来网络内容安全和行业延伸的大数据业务将打开更广阔成长空间。
四方角逐，赛克一枝独秀。目前行业供应商主要有中新赛克、恒扬数据、迪普科技和恒为科技，四方核心技术人员分别曾就职于中兴通讯、华为、华三和龙林通信。四家业务产品构成及定位略有差异，赛克主要针对高端运营商市场并且纵向深挖信息安全和业务智能等深度应用，营收增速和毛利率水平显著高于同业，产品性能深受下游厂商认可。预收及存货等均表征高景气订单需求，强增长可期。
“强烈推荐-A”投资评级。预计18-20年EPS为1.74/2.85/4.75元，技术（通信）+需求（信息安全）驱动下的优质网络可视化设备提供商，流量爆发持续驱动公司产品业务更迭增长，首次覆盖，给予“强烈推荐-A”评级。（招商证券）
好想你（002582.SZ）：好想你本部改善，百草味爆品可期
事件：于2018年5月24日参加好想你2017年度股东大会，与公司管理层就公司经营情况、行业趋势及未来发展规划进行了深入交流。好想你本部产品、渠道均有大幅改善，百草味今年拟推两款独家新品，借助新零售布局线下终端。好百联姻，未来将在更多领域有所合作。
投资要点：百草味：零食电商竞争进入下半场，爆品可期。行业上，零食电商线上红利逐渐消失，单位获客成本逐渐攀升，线上已形成三只松鼠、百草味、良品铺子为首的寡头竞争局面。公司上，1）产品：2016年百草味实行超级大单品战略，成功打造了“抱抱果”、“90日鲜”每日坚果两大单品。今年公司将研发百余款新品，预期2款爆品出现，在双11期间大力推出。2）渠道：百草味成立线下团队，运用阿里零售通等新零售方式布局商超、便利店等线下终端。
好想你本部：新品、渠道、营销改善向好。1）产品：新推FD系列，主打清菲菲。2017年9月，公司推出首款FD产品“清菲菲”，2018年公司将推出新品FD果蔬系列、果果茶等。截至目前，在未进行广告投放情况下，清菲菲已实现销售收入（出厂口径）4000万元，今年公司将加大“清菲菲”产品的推广力度，兼具“健康+方便+代餐”特性单品有望迎来高增长。2）渠道：未来拟打造四大门店形态：专卖店、社区店、商业组合体店、商超店中店，其中专卖店将从目前的1.0-3.0升级到4.0版本。3）营销：公司聘请国际知名广告公司，对公司部分产品包装进行升级。好百牵手后，本部新品推出、门店及包装升级，改善向好明显。
未来趋势：好百联姻，协同效应日渐凸显。2016年好想你收购百草味，休闲食品线上渠道与线下渠道形式上实现联姻。经过两年的磨合，双方已在人员、物流、资金、生产等后端支持方面实现了协同。目前公司实现双品牌运作模式，未来双方将在更多方面进行尝试。
盈利预测和投资评级：维持“买入”评级。预计2018-2020年EPS分别为0.37元、0.53元、0.70元，对应PE分别为38X、27X、20X，好想你本部产品、渠道均有大幅改善，百草味今年拟推两款独家新品，好百联姻，未来合作可期，维持公司“买入”评级。（国海证券）
龙马环卫（603686.SH）：装备服务协同并进，环卫一体化龙头起航
龙马环卫成立于2000年，于2015年主板上市，成国内首家以环卫装备及服务为主营业务的主板上市公司。
环卫装备行业稳定增长，公司中高端市场地位稳固。预计2022年，环卫装备市场销售规模将达到595亿元，年均增长率约为16.86%。2017年，公司整体市场占有率为5.85%，中高端市场占有率达到12.16%，稳居行业前三。随着公司新厂房投产，产能瓶颈解除，龙马在环卫装备的中高端市场地位将得到进一步巩固。
环卫服务市场规模超2000亿，市场化率仍有较大提升空间。环卫服务行业迎来全面发展期，预计到2020年末，我国环卫服务市场容量可达2307.40亿元，市场化率将达到60%左右，对应的环卫市场化规模将相应增长到1384.44亿元，16-20年年均增速达40.53%。
公司环卫服务板块在手订单充足，保障业绩增长。截至2018年一季度，公司环卫服务在手订单总金额为118.05亿元，年化金额约10.68亿元。2017年中标的六枝特区城乡生活垃圾收运和处置PPP项目，涉足后端垃圾焚烧处置业务，标志着公司成功向环卫服务后端产业链延伸，开启了龙马环卫一体化的篇章，未来联合体模式有望在全国大范围复制，引领环卫一体化龙头起航。
公司盈利预测及投资评级。预计公司2018-2020年主营收入分别为42.58亿、57.01亿和73.43亿元，归母净利润分别为3.44亿、4.71亿和6.25亿元，对应EPS分别为1.15元、1.58元和2.09元，对应PE分别为21倍、15倍和11倍。给予公司2018年25倍估值，对应目标价28元，维持公司“强烈推荐”评级。（东兴证券）
卫星石化（002648.SZ）：烯烃原料轻质化大势所趋，公司勇立潮头
公司简介：C3产业链龙头，进军C2：公司拥有完善的C3产业链，目前产能包括上游的丙烷脱氢（PDH），中游的丙烯酸及酯行业，以及下游的高分子材料行业。2018年底至2019年上半年，将陆续有PDH二期、丙烯酸及酯及下游高分子材料扩能项目，届时公司将实现现有产能接近翻倍。公司还在积极谋求C2产业链进军，2020年预计乙烷裂解一期项目（125万吨乙烯）投产，后续规划有乙烷裂解二期及下游配套项目。
核心逻辑：符合烯烃原料轻质化大浪潮，路线优势决定盈利空间巨大无论是公司现有的丙烷脱氢，还是规划中的乙烷裂解项目，都体现了全球烯烃行业未来最重要的趋势：原料轻质化。美国页岩革命开始于页岩气，继之以页岩油，中间过度阶段可以成为“NGL革命”。富含NGL的区块开发，导致NGL产量大幅增加，NGL定价体系从接近油价转变为接近气价。低价的NGL引发了美国乃至全球烯烃原料从石脑油向低碳烷烃迁移的趋势。
PDH：原料路线优势，盈利有望长期保持高位：公司二期45万吨丙烷脱氢项目有望2018年底投产，届时公司PDH总产能将达到90万吨。考虑到PDH路线相对MTO（甲醇制烯烃）路线具有2000元/吨成本优势，假设MTO路线作为边际供给长期0利润，则PDH合理利润水平可以达到1500元/吨（税后净利）。
丙烯酸业务：受益景气回升期：预计丙烯酸未来3年需求有望保持8%以上增长。供给端，过去两年小产能陆续退出。未来新增产能方面，预计近诺尔和美华两套分别8万吨、6万吨有望2018年内投产，且为自身SAP作为原料配套，不形成商品量。2018年行业开工率有望继续小幅回升。
未来乙烷裂解制乙烯项目：走向轻质化源头，盈利较PDH更为可观乙烷在页岩气革命的影响下产量得到快速提升，目前美国乙烷产量约在4000万吨/年，存在大量回注。乙烷潜在供给量极大，储运设施是瓶颈。预计到2021年，可供出口至中国的量约300万吨/年。预计发改委在审批示范项目中会考虑新增产能对产品市场和原料市场的压力，因而有所控制，第一批入围名单不会超过2-3家，合计产能不超过200-300万吨加工能力。中性情形下，公司两期250万吨乙烯净利润55~63亿元（未考虑乙烯下游环节利润）。
盈利预测、估值及投资评级：预计公司18/19/20年归属上市公司股东净利润8.4/13.2/18.0亿元，对应EPS0.79/1.24/1.70元，当前股价对应PE19/12/9倍。看好公司C3链扩能以及进军C2带来的成长性。2017~2020年业绩CAGR=24%，按照2017年1倍PEG（即2017年24倍PE），给予目标价21.4元，首次给予“买入”评级。（天风证券）
威创股份（002308.SZ）：投资芝麻街英语，持续完善幼教产业链
公司传统主业为超高分辨率数字拼接墙系统业务，2015年积极转型至幼教领域。公司传统主业为超高分辨率数字拼接墙系统的研发、制造、营销和服务，其产品主要应用于公共安全、能源、交通、金融等行业的信息中心，以用于集中管理和监察各种业务。2017年，该板块实现营收6.6亿元，同比增0.41%，贡献公司58%的收入比重。公司在大屏拼接业务领域积累了较多的技术、营销、品牌和管理等方面的优势，目前该板块处于平稳发展阶段。2015年公司开始转型至教育领域，先后收购了红缨教育和金色摇篮，并于2017年完成了对可儿教育和鼎奇幼教的收购。截至2017年底，公司旗下的幼教品牌共拥有幼儿园近5000家。幼教板块2017年实现收入4.8亿元，同比增21.3%，贡献公司42%的收入比重。幼教成为公司业务的重要组成部分。
幼教产业链不断布局完善。公司旗下目前拥有金色摇篮、红缨教育、可儿教育和鼎奇幼教四大品牌，拥有近5000所加盟幼儿园，在幼教领域市占率居前。在教育科研方面，红缨教育和金色摇篮均拥有自主研发的幼儿园课程体系，教育科研实力强劲。除此之外，公司还与幼师口袋、睿艺、咿啦看书、华蒙星体育、WonderWorkshop、CloudSchool等各细分领域的专业公司建立战略合作伙伴关系。2017年，公司通过非公开发行股票募集资金9.18亿元，将用于儿童艺体培训中心的建设。公司近期投资凯瑞联盟获得芝麻街英语35%股权，进一步夯实了幼教产业链布局。
凯瑞联盟主营少儿英语培训。凯瑞联盟成立于2013年，主要运营“芝麻街英语”品牌的少儿英语培训业务，是“芝麻街英语”在中国大陆（除台湾及福建）及港澳地区的独家被许可人，其目标客户为3-12岁儿童。截止至2017年底，凯瑞联盟旗下共拥有6家直营店及348家签约加盟校（197家已经开始运营），累计学员超过5万人。根据公告，凯瑞联盟2016和2017年扣非后的净利润分别为1384万元和4695万元，其承诺2018~2020年的净利润分别不低于5000万元、6100万元和7400万元，按此承诺，凯瑞联盟2017~2020年业绩CAGR为16.4%，业绩目标相对合理。芝麻街英语具备较强的品牌知名度，创始人具备丰富教育行业运营经验。分析认为此次投资有利于提升公司品牌知名度，完善充实幼教产业链布局。
盈利预测和投资评级：公司目前已经形成超高分辨率数字拼接墙系统业务和幼儿园运营管理服务双主业格局。原有主业在既有优势基础上，将倾向向软件和服务方向拓展，致力于成为控制室综合方案解决者。教育板块则逐渐完善既有幼教产业链，强化品牌管理，搭建教育服务平台系统和产品体系，丰富幼童产业生态。预计公司2018、2019年EPS分别为0.28元和0.33元，对应的PE分别为38倍和32倍。随着二胎政策放开和教育早龄化趋势，幼儿教育的相关需求有望获得持续提升，公司将从中受益。首次覆盖，给予买入评级。（国海证券）
诺力股份（603611.SH）：主业触底反弹，智能装备多元驱动
公司智能物流装备多元化发展，多项业务创新高。公司近年来主营业务收入稳健增长。2017年轻小型搬运车辆营业收入达到9.52亿元，电动步行式仓储车辆收入达到3.06亿元，电动乘驾式叉车收入达到1.15亿元，停车设备收入达到6709万元，均创近年来最高水平。随着公司并购无锡中鼎，以及电动仓储物流车辆的发展，公司营业收入结构更加均衡，智能物流装备多元化发展趋势明显。2017年公司轻小型搬运车辆业务占比将至45%，智能物流系统业务占比达到22%，电动步行式仓储车辆（占比14%）和电动乘驾式叉车（占比5%）占比均快速提升。
原材料及汇率等成本端压力有望纾解。公司2018年一季度毛利率达到24.82%，较2017年（23.90%）小幅改善。2017年受原材料大幅涨价，行业竞争加剧，以及汇兑损失影响，公司销售毛利率和净利率有一定程度回落。认为，进入2018年随着原材料价格回落，以及人民币升值趋缓，公司成本压力有望得到一定程度纾解，公司盈利能力有望触底回升。无锡中鼎订单饱满，打造智能物流装备一体化供应商。公司2016年以5.4亿元的价格，收购无锡中鼎90%的股权。无锡中鼎2016年-2018年利润承诺分别为3200万元、5000万元、6800万元。2016年及2017年无锡中鼎实均超额完成利润承诺。2017年无锡中鼎接单业绩达到10.03亿元，再创历史新高。公司还在高位拣选车、高空作业平台、AGV车辆、立体车库等领域有所布局，有望成为一站式智慧仓储物流整体解决方案提供商。智能物流装备市场空间超千亿，发展空间巨大。2018年国内智能物流系统的市场规模将超过1000亿元，未来几年年均增长速度将达到20%。1991年到2017年间，我国物流费用占GDP的比重从23.67%将至14.60%，但我国整体物流成本仍然偏高，甚至远高于巴西、印度、印尼等发展中国家。
公司盈利预测及投资评级：预计公司2018年-2020年实现营业收入分：别为26.58亿元、32.02亿元和38.01亿元；归母净利润分别为2.24亿元、2.78亿元和3.49亿元；EPS分别为1.17元、1.44元和1.82元，对应PE分别为20X、16X和13X。给予公司2018年25倍合理估值，目标价29.25元/股，维持“强烈推荐”评级。（东兴证券）
康拓红外（300455.SZ）：航天五院资产注入，智能装备平台腾飞
业绩简评：康拓红外公告拟发行股份购买航天五院502研究所全资资产轩宇空间和轩宇智能100%股权，交易作价共9.68亿元，募集配套资金不超过7.94亿元。
经营分析：注入航天五院卫星技术应用资产，智能装备平台浮出水面：康拓红外公告将以现金+股权方式收购航天五院卫星技术应用子公司轩宇空间和轩宇智能100%股权，并募集配套资金。收购完成后，公司主业将从铁路车辆检测拓展至工业智能装备领域，形成铁路运行安全检测系统、智能测试与仿真系统、微系统与控制部组件、核工业自动化装备等四大产品系列。两家标的公司2017年合计收入和净利润分别为3.76亿元、0.43亿元，是上市公司的1.27倍、0.60倍，判断将为上市公司带来较为明显的并表利润，同时，公司在航天五院体系卫星技术应用平台地位将日渐凸显。
资产证券化势在必行，关注航天科技集团后续资本运作：航天科技集团由于体制受限，资产证券化程度远远落后于其他军工集团。2017年，集团实现净利润196.5亿元，上市资产总利润不足20亿元，总市值约1317亿元（不含中国卫通）。航天科技集团已明确提出“十三五”末资产证券化率提升至45%的战略目标，考虑到集团作为科研院所比例最高的军工集团之一，具有极优质的航天科研技术和丰富的产业化转化成果，认为现有上市平台将有望在军工院所分类方案及转制配套政策落地后获得可观的资产注入弹性。
军工改革走向落地，关注院所改制和集团资产整合：继“十九大”及“两会”之后，军工部门领导班子相继完成更替或落定，认为，2018-2020年将是“十三五”军工改革的落地期。各大军工集团为实现“十三五”期间的改革规划与目标，将有望通过集团兼并整合、科研院所改制、资产证券化等方式加速改革。认为两大船舶集团的整合、航天系、电科系科研院所资产改制上市，将是未来军工行业的重要变革和看点。
盈利调整与投资建议：将轩宇空间、轩宇智能并表业绩考虑在内，并假设重组资产于2018年下半年起并表，预计公司2018-2020年有望实现营收5.65/8.76/12.00亿元，同比+92%/55%/37%；归母净利润1.12/1.57/1.84亿元，同比+56%/40%/17%；摊薄EPS0.202/0.283/0.332元（不含配套募资备考）。维持对公司的“买入”评级，6-12个月目标价20元/股。（国金证券）
华宇软件（300271.SZ）：拟非公开发行股票募资10.55亿，法律AI等板块有望加速发展
拟非公开发行股票募集资金10.55亿元，发行股票数量不超过6500万股，将用于建设“华宇新一代法律AI平台建设项目”、“华宇安全可靠软件适配研发及集成测试中心建设项目”、“基于数据驱动的智慧市场监管平台建设项目”、“补充流动资金项目”，拟投入募集资金金额分别为5.4亿、1.5亿、049亿及3.16亿元。
评论：5.4亿投资法律AI平台建设，迎接智能大时代。人工智能大势所趋，国家相继出台一系列政策支持我国人工智能的发展，推动人工智能行业步入新阶段。法律服务等领域是人工智能落地的重要场景，公司作为法律科技领域龙头公司，在人工智能领域已有深厚积累。此次投资5.4亿建设AI平台，有望打造新一代法律AI平台产品，客户群体有望从法院、检察院、司法行政、纪检监察、政法委等法律机关扩展至企业和个人层面，同时有望为子公司提供AI能力复用，在市场监管、教育等行业形成协同效应，看好公司在“人工智能+法律服务”领域的持续拓展。
1.5亿投资自主可控项目，把握自主可控发展机遇。全球频现重大安全事件，如“斯诺登”事件、“RSA后门”，信息安全和自主可控刻不容缓。国家层面也先后出台相关的政策，把自主、创新提升到国家安全层面，习近平总书记亦强调加快推进国产安全可靠替代计划，构建安全可控的信息技术体系。公司在党政办公等领域已经积累丰富的技术和行业经验，此次投资1.5亿元建设费用有望进一步完善产品体系和服务能力，增强在自主可控领域的实力，把握行业发展机遇。
0.49亿投资智慧监管平台，夯实市场监管领域实力。18年4月份，国家市场监督管理总局正式挂牌，新的市场监管机构改革之后，急需构建一体化、智能化的市场监管信息化应用平台，从而带来新的信息化建设需求。同时，智慧市场监管平台是公司在大市场监管市场的重要布局，此次拟投资4900万元建设智慧监管平台，有望充分把握行业发展机遇。
3.16亿补充流动资金，进一步满足营运需求。公司主营业务快速发展，2017年公司资产总额51.31亿元，较2015年初资产总额增长186.84%。随着法律科技、教育、自主可控等业务发展，公司的资产、业务、机构和人员规模等持续扩张，对于营运资金的需求持续增加。此次非公开发行拟使用3.16亿元补充流动资金，有望进一步满足日常营运需求，优化资本结构，降低财务风险，从而促进各项业务快速健康发展。
投资建议：预计公司2018-2020年净利润分别为5.07/6.63/8.44亿元，不考虑此次非公开发行股票摊薄，预计2018-2020年估值分别为26/20/16倍，维持“强推”评级。（华创证券）
深信服（300454.SZ）：信息安全龙头，云业务表现亮眼
信息安全巨头，逐步向云计算和企业级无线业务领域拓展。公司以信息安全业务起家，包括上网行为管理、VPN、应用交付在内的多项产品和服务市场占有率多年第一。2014年到2017年四年间，公司营收年复合增长率达37.54%，净利润年复合增长率达35.06%，综合毛利率处于同行业上游水平。公司十分注重自主研发，每年研发费用营收占比稳定在20%左右，2015年获CMMI5权威认证，获专利190项、计算机软件著作权188项。公司坚持渠道化战略，已为全球近4万家企业级用户提供了产品和服务，包括世界500强和政府部委以及三大运营商等。2012年开始拓展云计算和企业级无线业务，并取得明显成效。
网络安全迎来黄金发展期，公司作为行业龙头有望充分受益。云计算、物联网等新技术新模式的涌现将拓展信息安全的应用场景，从而加速信息安全需求释放；2010年以来国家出台多部产业政策支持网络安全发展，而近期的中美贸易摩擦更加凸显自主可控和信息安全的重要性，判断未来几年行业将迎来黄金发展期。公司作为信息安全领域龙头，专注信息安全产业多年，技术优势和客户优势领先，有望充分享受行业红利。
云计算业务高速发展，成为新的业务增长点。全球云计算市场增长强劲，国内云市场尚处于起步阶段，中国云计算市场仅占全球市场规模的5%，与我国人口、商业规模和GDP占全球份额不相匹配，未来成长空间巨大。随着工信部《云计算发展三年行动计划（2017-2019）》等相关政策落地，国内云计算市场有望保持高速发展。公司云业务竞争力突出，增长势头迅猛，2014年到2017年，云计算业务收入由不到800万元增长到5.45亿元，年复合增长率高达309.74%，后续成长值得高度期待。
投资建议：受益于网络安全和云计算行业高速发展，公司作为龙头有望充分享：受行业红利，其中，在信息安全业务方面，包括上网行为管理、VPN、应用交付在内的多项产品和服务市场占有率多年第一，有望充分享受行业高景气；云计算业务领域，超融合国内第三，且在中小型需求领域具备独特优势，在云架构不断取代传统IT的趋势下，快速增长值得期待；企业级无线亦有望凭借产品和渠道优势进一步提升市占率。预计公司18年/19年/20年净利润分别为7.62亿元/10.01亿元/13.43亿元，对应估值分别为44倍/34倍/25倍，首次覆盖，给予“强推”评级。（华创证券）
比亚迪（002594.SZ）：爆款潜力股来袭，元EV360正式上市
事件：5月27日，比亚迪公布元EV360上市，补贴后售价7.99～：9.99万元。
公司首款纯电动A0级SUV，享受双重1.1倍补贴。云EV360长4.36米，轴距2.54米，电机最大功率160kw，工况续航里程305公里，搭载三元电池容量43.2kwh。根据6月11日后新的国补考核标准来看，元EV360整备质量1495Kg，电池系统能量密度146.27wh/kg，百公里耗电13.6kwh，单车补贴可拿到5.445万元（4.5*1.1*1.1），相对2017年补贴标准不降反升，提高了12.5%！
高颜值，高性价比。云EV360采用家族式的Dragonface设计语言。Dragonface设计已得到消费者的大力认可。采用该设计语言的宋MAX（燃油版，MPV）自去年9月份上市后，目前月销量已经稳居行业前五。此外，云EV360提供电芯终身保修，整车6年或者15万公里质保，并配有全景天窗、8英寸中控屏、360°全景影像等。
元EV360有望成为今年的爆款车型。2017年我国纯电动乘用车销量45万辆，其中A00级占比68%。在补贴标准和消费市场的双重驱动下，今年A0级纯电动车型有望成为新的主战场。从竞品车型上来看，元EV360定价与北汽EX360（补贴受售价7.99～9.89万元）基本重合，低于奇瑞瑞虎3xe（8.98～10.68万元）、江淮IEV7S（11.95万元）、长安CS15EV（11.9～12.6万元，2017款）、广汽传祺GE3（15～17万元，2017款）。
投资建议。在国家政策引导下，我国新能源汽车产业朝着高质量：方向发展。今年车企供应的产品在多元化与性价比上都有大幅提升，消费者的认可度也会逐步增加，市场逐步形成正向循环。今年是比亚迪汽车产品大年。公司新能源车与传统车同时发力：新能源车市场有8款车型上市，目标销量20万辆，同比基本翻番；传统车市场宋MAX持续热销，并且新一代唐也将上市。首次覆盖，给予“买入”评级。（太平洋证券）
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