半导体是信息产业的核心。2017年全球半导体行业收入高达4122亿美元，迎来上行周期。我们认为未来受益于人工智能、汽车电子以及物联网等新兴下游行业的驱动，半导体行业有望持续高景气。

　　半导体设备市场规模扩大，资本支出不断增加：

　　半导体设备是半导体行业的基石。2017年全球半导体设备市场规模突破550亿美元，全球半导体设备支出达570亿美元，2018年设备支出有望持续走高。中国大陆将成为全球半导体设备支出的主要推手。国内在建晶圆厂和大硅片项目于2018年迎来装机大年，半导体设备投资空间广阔。根据我们的测算，2018年大陆地区晶圆厂项目及大硅片项目将带动2720亿元的半导体设备投资空间，其中国产设备投资空间达820亿元。

　　政策&资金支持，半导体产业欲上一层楼：

　　半导体产业是我国的战略性产业。2014年我国《国家集成电路产业发展推进纲要》以及“十三五”规划指出，到2020/2025年，我国集成电路芯片自制率要分别达到40%/70%。2018年3月我国推出针对集成电路产业的税收优惠政策将进一步推动半导体产业发展。大基金一期成果显著，大基金二期即将到来，必将推动半导体全产业链迈向新台阶。

　　技术不断突破，国产半导体设备砥砺前行：

　　目前世界集成电路研发水平处于12英寸7nm，生产水平为12英寸14nm；中国集成电路设备研发水平处于12英寸14nm，生产水平为12英寸65-28nm。在核心半导体设备的研发上，国内半导体设备厂商不断前行。目前，北方华创正在加速研发12英寸14nm制程刻蚀设备和薄膜沉积设备；中微半导体致力于5nm刻蚀机的研发；中电科有望于2018年成功研发300mm化学抛光机；长川科技已成功研发探针台。

　　建议关注标的：

　　北方华创，国内半导体设备龙头企业。产品线丰富，技术实力雄厚，致力半导体设备的立体化发展。

　　长川科技，国内半导体测试设备龙头企业。竞争优势显著，产品布局合理，长年深耕于测试设备市场。

　　晶盛机电，国内晶体生长装备优质供应商。受益于光伏行业复苏，积极布局半导体设备市场，大尺寸蓝宝石晶体材料为其带来独特优势。

　　至纯科技，国内纯净工艺系统领域龙头企业，为先进制造业实现精细加工提供保障。

　　风险分析：

　　下游应用不景气，影响对于半导体设备的需求；技术研发推进不及预期；相关政策推进不及预期，影响半导体设备行业发展。