*ST烯碳曾被市场认为，或成为因为“非标”原因遭遇退市的第一股。一方面，这家公司处于暂停上市状态，同样触发了终止上市的规定；另一方面，深交所对其的“宣判”姗姗来迟，让市场对其在退市悬崖边峰回路转产生了一丝期许。

　　那么，为什么*ST烯碳能够得到疑似“缓期执行”的“特许”？其未来在资本市场命运又会怎样呢？

　　命运悬而未决的“神秘公司”

　　与*ST钒钛即将恢复上市、*ST吉恩和*ST昆机即将终止上市的命运不同，*ST烯碳成为去年所有暂停上市股票中，唯一一家至今命运依然悬而未决的“神秘公司“。

　　5月24日，深交所上市委员会召开首次听证会，就拟作出的*ST烯碳”股票终止上市决定，听证当事人对公司历史沿革、公司在股票暂停上市期间开展的工作、公司实际控制人发生的变更、公司2017年“无法表示意见”审计报告涉及的事项、公司后续拟采取的措施等方面，向听证委员作了阐述，并表示公司已知悉其明确触及《股票上市规则》规定的应终止上市情形，但希望考虑公司实际情况，给予公司一定的整改时间。参与听证的委员对会计师事务所出具无法表示意见审计报告的情况、独立董事对公司2017年年报签署弃权意见的原因、适用的《股票上市规则》规定的应终止上市情形等，进行了询问，听证当事人和深交所工作人员作了回应和解释。听证会后，上市委员会继续召开工作会议，结合听证情况形成审核意见，深交所将据此作出*ST烯碳股票是否终止上市的决定。

　　这意味着什么呢？*ST烯碳曾在4月28日发布2017年年报和2018年一季度报告的同时，发布了一份《公司股票可能终止上市的风险提示公告》，其中明确指出，2018年4月28日，公司披露了2017年度报告和年度审计报告，公司2017年度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为96,639,354元人民币，营业收入为2,412,289,096元，期末归属于上市公司股东的净资产974,637,915元，担任公司2017年度审计工作的中兴华会计师事务所（特殊普通合伙）向公司出具了无法表示意见类型的年度审计报告。

　　而根据《深圳证券交易所股票上市规则（2014年修订）》的第14.4.4条规定，深圳证券交易所自公司2017年度报告披露后的十五个交易日内作出公司股票是否终止上市的决定。

　　5月24日便是公告中给出的“15个交易日内“的最后时间之窗。

　　令人意外的是，深交所对于*ST烯碳并没有明确给出是否终止上市的决定，这意味着这家公司的退市命运目前没有板上钉钉，公司成为年内第三家退市企业的预期暂时落空。

　　市场迅速燃起了*ST烯碳的命运是否会在退市悬崖边迎来峰回路转的预期。这位公司相关负责人对媒体表示，“没退就有机会。”

　　*ST烯碳为什么能得到疑似“缓期执行”的“特许”？

　　与*ST钒钛依靠周期性价格回升、*ST吉恩和*ST昆机最终走向退市不同，*ST烯碳和相关方可谓去年所有暂停上市公司中，对于保住自身上市公司地位最为在意、做出的努力也堪称最多的公司。

　　*ST烯碳与即将退市的*ST吉恩和*ST昆机相比，这3家公司都有东北背景，*ST吉恩为注册和办公都在吉林省，实控人为吉林省国资委；*ST昆机虽然注册和办公在云南，但控股股东为沈阳机床(行情000410,诊股)（集团）有限责任公司，实控人为沈阳市国资委；*ST烯碳注册和办公在辽宁，并且是辽宁省第一家A股上市公司。

　　从三家公司的区别来看，首先，*ST烯碳是一家民营企业，与国有企业相比，其保壳的动力和灵活度明显更强。*ST烯碳此前为借壳上市，并在2014年从银基发展正式变更为烯碳新材。并购重组支付加上借壳费昂贵，公司上市成本不可谓不高。

　　早在2017年11月，*ST烯碳发布公告称，公司实际控制人将由刘成文变更为共青团中央，但在第二天，再次公布了转让协议事项并未得到中青城投控股(行情600649,诊股)集团公司及控股股东中国青旅实业发展有限公司同意，更不涉及中国青旅实业发展有限公司上级控股股东的消息。

　　此后的同年12月，公司控股股东沈阳银基股权结构发生变更，导致公司实控人从刘成文变更为远成集团实控人黄远成。远成集团分别作价1元受让广纳投资100%股权，间接持有沈阳银基31.1%股份；作价1162.17万元受让刘成文所持沈阳银基10%股份。至此，远成集团合计持有沈阳银基41.1%股份成为控股股东，并通过沈阳银基持有*ST烯碳11.27%股份，成为公司控股股东。

　　就触及退市标准的原因来看，*ST烯碳因2014年至2016年连续三年亏损，于2017年7月6日起被暂停上市。今年4月28日，*ST烯碳披露了2017年度报告和年度审计报告，去年归属于上市公司股东的净利润7715万元，营业收入为24.12亿元，期末归属于上市公司股东的净资产9.75亿元。

　　从财务角度来看，*ST烯碳似乎已经可以避免被终止上市的噩运。但是，这份2017年年报还存在一个巨大的硬伤——被担任公司2017年度审计工作的中兴华会计师事务所出具了无法表示意见的审计报告。公司相关人员在深交所听证会上认错态度诚恳，请求给予公司一定的整改时间。

　　如果深交所最终对*ST烯碳决定终止上市，那*ST烯碳将成为两市首只因会计事务所出具“无法表示意见”，而触发终止上市的股票。

　　总的来看，相对乐观预期虽在，*ST烯碳的退市不确定性仍存（完）。