长江商报消息 □本报记者 沈右荣实习生 万少清

　　苏商陆克平曾经控制的海润光伏即将暂停上市，其控制的另一家公司江苏阳光(行情600220,诊股)（600220.SH）也潜存经营风险。

　　江苏阳光日前发布公告称，公司为控股股东阳光集团向浙商银行的贷款提供额度为2亿元的担保。至此，2017年以来公司为阳光集团提供担保的额度达到5亿元。

　　长江商报记者发现，江苏阳光为控股股东提供担保颇为频繁。Wind数据显示，2004年至今的14年，江苏阳光长期为阳光集团的贷款提供担保。另外，纵览其上市以来的经营业绩，增长几年接着下滑几年，2017年实现的净利润跟1999年基本持平。

　　值得关注的是，公司关联交易频繁。除了关联担保等外，公司的关联销售及关联方应收账款偏高。2017年，公司向关联方销售的收入为5.78亿元，占公司营业收入的26.86%，而关联方的应收账款达到2.54亿元，占比高达75.36%。

　　经营业绩不理想的江苏阳光财务压力也不小。今年一季报数据显示，截至3月底，公司货币资金年初减少1.58亿元、应收账款增加1.11亿元，22.42亿元的流动资产无法覆盖25.10亿元的流动负债。

　　5月23日下午，针对关联交易频繁等问题，长江商报记者多次致电江苏阳光，均无人接听。

　　业绩增收不增利，一季度亏1245.94万

　　上市近20年，江苏阳光的经营业绩一直未能走出不温不火的怪圈。

　　深耕精纺呢绒面料的江苏阳光于1999年登陆上交所，是中国早期进入资本市场的服装服饰企业之一。

　　上市之初，江苏阳光的经营业绩还算靓丽。数据显示，1999年至2002年，公司实现的营业收入分别为5.22亿元、5.09亿元、8.04亿元、9.25亿元，同期净利润分别为1.15亿元、1.20亿元、1.26亿元、1.35亿元。尽管营业收入有所波动，但净利润在稳步小幅增长。

　　2003年至2005年，公司营业收入迅速攀升，但增收不增利特征十分明显。这期间营业收入从9.25亿元快速增长至25亿元，净利润则从1.35亿元降至0.18亿元。

　　面对经营业绩不断下滑的困境，从2006年开始，公司大举进军光伏行业，成立了宁夏阳光硅业等子公司。在业内人士看来，江苏阳光投资多晶硅行业踩对了时点，不过其投资、投产进度拖了后腿。

　　公开资料显示，2008年宁夏阳光就已试车成功，但到2009年底多晶硅尚未投产。2010年正式投产，受经营环境等多重因素影响连亏三年。

　　彼时，阳光集团掌门人陆克平还通过旗下公司紫金电子控股海润光伏，并主导海润光伏于2011年底借壳*ST申龙登陆主板。

　　折戟光伏行业让江苏阳光很受伤，2012年巨亏13.61亿元，宁夏阳光2013年被法院宣告破产。海润光伏也是频频巨亏，陆克平中途撤退。如今公司将于本月底暂停上市。

　　剥离光伏资产，江苏阳光继续深耕主业，经营状况稍有好转。2013年至2016年，公司实现的营业收入分别为23.42亿元、22.65亿元、20.50亿元、20.92亿元，净利润为1.07亿元、0.79亿元、1.11亿元、1.53亿元。

　　不过，从2017年开始，公司的盈利能力又开始下降。当年公司实现营业收入21.51亿元，同比增长2.80%，净利润为1.21亿元，同比下降20.86%。

　　今年一季度的经营业绩更为惨淡。今年前三个月，公司实现的营业收入4.02亿元，同比增长了10.72%，而净利润暴降1204.34%，亏损1245.94万元。

　　对此公司解释称，原料价格上升及汇率下降汇兑损失增加，导致公司一季度亏损。

　　第一大客户贡献5.66亿营收却欠2.53亿货款

　　财务报告不靓丽的江苏阳光还存在对关联交易的依赖，而巨额关联交易下的应收账款清收也将非常棘手。

　　江苏阳光最新公告显示，公司为控股股东阳光集团向浙江银行贷款提供2亿元额度的担保，阳光集团提供反担保，二者承担连带保证责任。2017年以来，公司累计为阳光集团的贷款提供了额度为5亿元的担保，担保期限至2019年5月22日。

　　其实，2004年以来，江苏阳光频频为阳光集团提供担保多达32笔。

　　不仅仅是关联担保频繁，业务上的关联交易也不断。以2017年为例，具体看江苏阳光的关联交易。

　　年报显示，2017年其存在业务上的关联交易关联方多达12家，分别为阳光大厦、阳光时尚、阳光服饰等。

　　2017年，江苏阳光向关联方采购商品、接受劳务合计为1726.08万元，占比较少。公司向关联方销售商品、提供劳务合计为5.78亿元，占公司当年营业收入的26.86%。

　　销售商品的关联客户共计10家，其中，作为公司第一大客户，阳光服饰也是公司关联方。此前，公司曾持有阳光服饰75%，后将其转让。按照规定，目前仍为其关联方。

　　2017年，公司向阳光服饰销售的收入达到5.46亿元，占合计关联销售总额的94.46%，占公司当年营业收入的25.38%，超过四分之一。

　　巨额关联销售带给江苏阳光的还有巨额关联应收账款。截至2017年底，公司关联方的应收账款账面余额为2.54亿元，占当期公司应收账款3.62亿元的75.36%。其中，阳光服饰的应收账款为2.53亿元，占公司应收账款的69.79%。

　　由此可见，第一大客户阳光服饰也是第一大欠款大客户，公司向其销售的货物接近一半未及时收到货款。当期，公司对阳光服饰计提的坏账准备为1265.87万元。

　　控股股东股权质押比高达98%

　　经营业绩不是很理想，再融资为零，江苏阳光回报投资者的也十分有限。

　　长江商报记者查询发现，除了首发募资8.39亿元外，江苏阳光于1999年上市以来，未曾进行过股权再融资。其频频发债及银行借款导致财务费用高企，平均每年的财务费用过亿。

　　再融资为零，江苏阳光分红也极其有限。资料显示，公司在2000年至2002年度连续三年进行过微弱现金分红，累计分红0.88亿元。2003年至今的15年间，公司未进行过现金分红。

　　再融资渠道受限，公司的财务压力不小。财务数据显示，截至2018年一季度末，公司流动资产22.42亿元，其中货币资金7.97亿元，应收账款4.45亿元，存货8.92亿元。流动负债25.10亿元，超过流动资产。

　　从短期偿债能力指标看，流动比率、速动比率分别为0.89倍、0.54倍，表明公司存在短期偿债能力较弱。综合一季度盈利能力大幅下降，公司存在一定的偿债压力。

　　公司资金不是很充足，控股股东股权质押比例偏高，存在平仓风险。

　　江苏阳光最新披露的一次股权质押公告显示，今年3月7日，股东郁琴芬将其所持有的公司无限售流通股1.06亿股（占总股本的5.93%）质押给恒丰银行无锡分行。截至公告日，郁琴芬共持有1.44亿股，持股比为8.09%，累计质押1.43亿股，质押比为98.75%。

　　截至目前，江苏阳光的实控人为陆克平，郁琴芬是其配偶。阳光集团、公司董事长陈丽芬、孙宁玲为一致行动人，合计持有5.35亿股，占总股本的29.99%，合并质押5.25亿股，占总股本的29.45%，股权质押比高达98.21%。

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