昨晚，一批人一夜无眠。

　　上交所公布，2018年首批退市公司——*ST吉恩、*ST昆机名列其中。

　　业内分析认为，价值投资时代已经到来，游戏规则已经彻底改变，如果还指望抄底ST，玩玩投机，享受壳红利，后果不堪设想。

　　2018年首批退市公司公布

　　5月22日晚间，上交所连发公告。

　　公告1：*ST吉恩、*ST昆机终止上市；

　　公告2：*ST上普(行情600680,诊股)、*ST海润(行情600401,诊股)暂停上市。

上交所有关负责人当晚还表示：

　　2018年3月9日，上交所发布了《上市公司重大违法强制退市实施办法》征求意见稿，根据证监会有关意见，对重大违法强制退市制度进行了细化和明确。

　　目前征求意见已经结束，后续在吸收合理建议的基础上将适时对外发布。

　　上交所将进一步加大对财务状况严重不良、长期亏损、“僵尸企业”等符合退市指标企业的退市执行力度。

　　为何实施退市？

　　对两支股票实施退市的依据是什么？

　　上交所表示：

　　亏损甚至资不抵债的公司予以退市，是退市制度的主要情形之一。

　　*ST吉恩触及了净利润、净资产和审计意见等三项退市指标。

　　*ST昆机触及了前述净利润和净资产两项退市指标。

　　炒“壳”到底有多凶险？

　　抄底ST在过去是一批投机者的游戏，但大环境已经彻底变了。来看看下面几只个股的走势，就知道炒壳到底有多凶险。

　　ST尤夫在找到接盘方之前，连续24个跌停。如果算上停牌前的一字跌停，那就有25个跌停了，逼近ST保千里创出的A股30个连续跌停记录。

与ST尤夫类似，在出现重大利好之前，ST华信连续17个交易日跌停。

ST天业同样惨不忍睹，也是连续多日跌停。

排雷一：警惕暂停上市“黑天鹅”

　　其实，目前投资者除了要注意个股暂停上市风险外，比较典型的还有质押股触及平仓线、业绩地雷、限售股解禁等“黑天鹅”。

　　今年5月份，奥瑞德(行情600666,诊股)、融钰集团(行情002622,诊股)、金龙机电(行情300032,诊股)、冀凯股份(行情002691,诊股)、*ST慧业(行情000816,诊股)等多股盘中出现了股价闪崩并连续跌停的走势，已经给投资者敲响了警钟。

　　业内人士称，整体来看，排雷避险正逐步成为当前及未来较长一段时间内投资者需要做的动作。

　　随着上市公司年报、一季报悉数披露完毕，存在暂停上市预期的上市公司近期亦遭到市场资金撤离。

　　5月22日，凯瑞德(行情002072,诊股)复牌连续跌停。凯瑞德去年12月7日因重大资产重组停牌，停牌期间，公司因信披违规遭调查，随后发布股票存在被暂停上市风险提示性公告。

　　日前，深交所发布公告，因*ST众和2015年、2016年、2017年连续三个会计年度经审计的净利润为负值，5月15日起，公司股票将暂停上市。

　　在*ST众和暂停上市的同时，两市还有多家公司提示了存在暂停上市风险。其中，*ST上普、*ST华泽(行情000693,诊股)、康达尔(行情000048,诊股)、山东地矿(行情000409,诊股)、凯迪生态(行情000939,诊股)、千山药机(行情300216,诊股)、美都能源(行情600175,诊股)、抚顺特钢(行情600399,诊股)、中毅达(行情600610,诊股)9家上市公司目前没有按时披露年报，存在暂停上市的风险。这9家公司中，*ST上普、*ST华泽因连续三年亏损已停牌。

　　此外，*ST海润因连续两年年报类型为无法表示意见停牌，交易所将在股票停牌起始日后的15个交易日内作出是否暂停公司股票上市的决定；联建光电(行情300269,诊股)、三维丝(行情300056,诊股)因遭证监会立案调查存在被实施暂停上市的风险；深交所就乐视网(行情300104,诊股)年报连发33问，涉及乐视网是否面临暂停上市等问题。

　　5月22日，交易所早间公告称，常山药业(行情300255,诊股)早间披露了《关于收到中国证券监督管理委员会调查通知书的公告》，但尚未披露公司股票可能被暂停上市的风险提示公告，股票5月22日开市起停牌。

　　排雷二：股权质押

　　最近，连续爆出部分上市公司因重要股东质押股份面临平仓风险而停牌，亦让不少人措手不及。

　　例如金龙机电5月15日复牌后已连续6个跌停，根据公司最新公告，因近日公司股价大幅下跌，导致控股股东质押的部分股份触及平仓线，存在平仓风险。

　　其实，股权质押是上市公司股东的常见融资方式。只不过，当遇到股价持续下跌时就要注意了。

　　因为金融机构借给公司股东的钱，是依据质押股份的价值，按一定质押率折算的，一般不高于60%。例如，质押率50%，意味着拿1亿元市值的股票可以置换出5000万的现金。

　　当质押股份贬值到一定程度时，金融机构会要求补充质押物。如果，没有按时补充，且贬值仍难以遏制，金融机构只能强行平仓，抛售质押股份。

　　Wind数据统计显示，截止5月22日，全部A股上市公司中，有3351家存在股权质押，占比95.3%，可以说几乎无股不押。其中质押率超过60%的公司有53家，藏格控股(行情000408,诊股)、银亿股份(行情000981,诊股)、美锦能源(行情000723,诊股)、供销大集(行情000564,诊股)、海德股份(行情000567,诊股)、茂业商业(行情600828,诊股)、印纪传媒(行情002143,诊股)、赫美集团(行情002356,诊股)、九鼎投资(行情600053,诊股)等9家质押率更是超过70%。

排雷三：限售股解禁

　　近期A股市场持续缩量震荡，与此同时，6月份限售股解禁大潮正在袭来。

　　Wind数据显示，6月份累计将解禁389.22亿股，按照最新收盘价估算，解禁市值预计将达到4234亿元，为今年限售股解禁市值第三高月份。

　　具体公司来看，从5月22日至6月底，A股将有350笔限售股解禁，涉及上市公司333家。

　　一般而言，定增股东多有短期持股份获利的诉求，因此解禁后减持意愿较强，股价下行的压力较大，如昨日（5月21日）刚完成解禁的奥特佳(行情002239,诊股)，根据解禁公告，5月21日公司11.07亿股限售股上市流通，占公司总股本比例的35.36%，解禁市值达40.04亿元。

　　有分析人士指出，一般来讲，解禁规模越高，解禁股减持压力越大；另外，现价较成本价涨幅越大减持动力也越高。

　　Wind数据统计显示，截止5月22日，6月底前解禁的公司中，解禁市值超过10亿元，解禁收益率超过50%的公司有20家，分别是国睿科技(行情600562,诊股)、美的集团(行情000333,诊股)、当代东方(行情000673,诊股)、雷科防务(行情002413,诊股)、融捷股份(行情002192,诊股)、国轩高科(行情002074,诊股)、京山轻机(行情000821,诊股)、常山北明(行情000158,诊股)、世联行(行情002285,诊股)、万润科技(行情002654,诊股)、广汇汽车(行情600297,诊股)、中国电建(行情601669,诊股)、海亮股份(行情002203,诊股)、宝德股份(行情300023,诊股)、上港集团(行情600018,诊股)、三友化工(行情600409,诊股)、百润股份(行情002568,诊股)、南山控股(行情002314,诊股)、恒康医疗(行情002219,诊股)和包钢股份(行情600010,诊股)。

备注：1、通过增发价格和后复权价，计算其解禁收益。

　　2、在计算解禁收益时，如果同一只股票在一个月内有多次解禁，则计算解禁收益较高的一次。