顶尖财经网(www.58188.com)2018-5-22 10:38:26讯：

　　刚这边说完中国1.4亿男人“不行”，那边高管就开始减持，近期火了一把的常山药业已经引发监管层的关注，并启动违规处分程序。有法律人士表示，常山药业高管借伪利好消息出货，行为或已不仅仅是违规减持问题，可能会涉及内幕交易。

　　也有专业人士表示，投资者需客观的看待卖方的研报观点，坚持价值投资，业绩为准，对云里雾里的消息要冷静对待。

　　5月18日晚间，深交所发布上市公司监管动态显示，常山药业于5月15日晚披露全资子公司获得药品GMP证书的公告，称公司枸橼酸西地那非片剂可以正式投产并上市销售。据统计该产品适应症的国内患者人数约1.4亿人，未来中国潜在市场规模有望达到百亿元级别。常山药业股票5月16日、5月17日分别上涨10%、9.60%，公司高管高树华、丁建文、黄国盛于5月17日减持了所持公司部分股票。

　　深交所认为，常山药业信息披露涉嫌违反《创业板股票上市规则》的相关规定，高树华、丁建文、黄国胜在公司披露对常山药业股票价格产生较大影响的重大事件后的两个交易日内减持，涉嫌违反《创业板上市公司规范运作指引》的相关规定。深交所已对公司及相关当事人启动违规处分程序。

　　常山药业本轮股价上涨与公司近日的一则公告关系密切。常山药业5月15日晚披露，公司一款治疗ED(勃起功能障碍)的片剂产品获得GMP证书，产品可以上市销售。公司在公告中宣称，有1.4亿中国人患有ED，产品市场广阔。次日5月16日公司股价开盘便宣告涨停，并保持至收盘，随后5月17日股价继续大涨9.6%。

　　在股价大涨近20%后，5月18日，常山药业发布一份控股股东和董监高减持计划期间届满的公告显示，高树华、高会霞、丁建文、黄国胜四名高管在5月17日集体减持，分别减持了675万股、259万股、50万股、24.75万股，减持均价为8.66元/股—8.70元/股，分别套现了5872.5万元、2242.94万元、434万元、215.10万元，合计套现近9000万元。

　　实际上早在2017年10月28日，丁建文、黄国胜、高树华便披露减持计划。但随后股价表现却不如人意，从去年10月28日截至今年5月15日，股价最大跌幅超20%，累计跌幅超10%，而值得注意的是，丁建文、黄国胜、高树华的减持时间即将到期。三人的减持时间均为公告之日(2017年10月28日)起十五个交易日后的六个月内。

　　也就是说5月18日恰巧为三人公布的减持计划到期前的最后一个交易日。因此前3个交易日刚好治疗阳痿的药物获得GMP证书的利好，促使公司股价大涨近20%，无疑令人不得不令人怀疑高管是借利好出货。

　　经济学家宋清辉认为，若高管存在减持超出承诺的行为，应受到谴责，相关高管须为此事道歉；同时，监管应予以通报批评，以儆效尤。他进一步指出，上市公司若发表不靠谱言论，应该受到相关监管约束。

　　法律人士：或涉嫌内幕交易

　　也有证券法律师表示，常山药业释放“伪”利好，存有误导性陈述嫌疑，而高管的行为或已不仅仅是违规减持问题，可能会涉及内幕交易。

　　如果被认定为违规减持，常山药业的高管减持金额按规定将上缴上市公司，若严重至内幕交易，罚款以及市场禁入处罚皆有可能。

　　上海汉联律师事务所律师宋一欣指出，常山药业的公告，未对数据来源、计算方法和准确性进行核实，存在虚假陈述中误导性陈述的嫌疑。最后要看监管如何认定。

　　而常山药业其他公告解释了为何公司高管要“铤而走险”玩减持游戏。公司控股股东高树华先生于2016年7月以其持有的公司股份质押融资参与公司定增，质押股份占其持有公司股份的75.00%。高树华是根据质权人的要求，做出还款规划，减持所持有的部分公司股票，用于部分偿还质押借款。

　　在此情况下，高树华等于 2017 年10月28日预披露了减持计划，表示要在减持计划“公告之日起十五个交易日后的六个月内”以集中竞价或大宗交易方式减持不超过本公司股份 2900万股

　　游资借机兴风作浪

　　而借利好兴风作浪的还有游资机构。深交所盘后数据显示，5月16日、17日、18日常山药业连续三个交易日登上龙虎榜，累计净卖出2.53亿元。

　　华泰证券深圳益田路荣超商务中心、中泰证券上海建国中路营业部、安信证券南昌胜利路证券营业部等活跃游资席位频频现身其中。

　　而最终受害的还是散户，常山药业一季报显示，截至今年一月底，公司股东数为36228户，也就是说可能有超3万股东被闷杀。

　　专业人士：客观冷静面对卖方吹捧

　　无论常山药业高管最终涉嫌违规减持还是内幕交易，起因都是因为1.4亿这个数据，那么这个数据到底怎么来的？常山药业对此的解释是来源于国信证券的一篇研报。

　　而令人惊讶的是，其他券商也对ED患者的人数做出了相似的判断。早在2017年2月28日，东吴证券在为白云山出具的一篇研报中表示，中国的ED患者人数约1.27亿，新发ED患者有1/4为40岁以下的年轻患者，其中有近一半为重度ED，随着大众健康意识不断提升，未来潜在市场规模有望达到百亿元。

　　西南证券朱国广在2017年4月26日的研报中指出，常山药业的的西地那非仿制药正在药监局进行审评，正在准备药品生产GMP认证工作，预计17年有望获批上市。而对于西地那非的市场空间，朱国广指出，西地那非主要用于治疗男性勃起功能障碍(ED)，40岁以上男性中的患者人群超过1亿人，市场空间在百亿级别。

　　而东兴证券在2017年9月28日的研报中也发表观点认为，国内ED药品市场处于蓝海状态，西地那非市场前景广阔，中国20~70岁男性中勃起功能障碍(ED)患病率约为26%，患者数量约1.3亿左右。对比白云山所生产的枸橼酸西地那非片“金戈”，其50mg片剂于2014年获批，2016年终端销售额约12亿元，预计2017年终端销售额有望达到18亿元。而原研辉瑞的“万艾可”2015年/2016年终端销售额约为15亿元/16亿元，未来西地那非制剂仍有较大增长空间；此后常山药业在2017年10月9日晚间公告称，公司枸橼酸西地那非原料药获得GMP证书，可正式投产并上市销售。

　　2017年10月19日，东兴证券再次发布研报认为，西地那非百亿空间可期，常山药业有望复制金戈神话。中国20~70岁男性中勃起功能障碍(ED)患病率约为26%，患者数量1.3亿左右。随着中国男性对生殖健康认知度的提升，假设未来3年ED患者的西药治疗率上升至20%，以目前西地那非售价计算终端将超过80亿元，叠加非ED疾病人群用药，未来我国终端市场将突破百亿规模。

　　对此私募机构上海千波资产束其全表示，券商研究机构作为分析报告的卖方，为了博眼球、蹭热点，研报内容夸大其词，偏离实事求是、客观冷静的要求。所以作为二级市场投资者，我们应该端正自己的投资理念，坚持价值投资，业绩为准，对云里雾里的消息要冷静对待。