点评： 1、 中东局势紧张以及委内瑞拉原油产量下滑为油价上涨主要推手。 近日，美国退出伊朗核协议可能对伊朗的制裁引发市场对伊朗原油产量减少的担忧，根据 OPEC5 月的报告，目前伊朗的日原油产量为 382 万桶， 2012 年受美国制裁时日产量下滑 120 万桶左右，此次若制裁重启对日产量的影响估计在 100 万桶左右。同时，受国内石油体系动荡影响委内瑞拉原油产量从 2017 年底开始不断下滑，截至今年 4 月只有 142 万桶/日；再加上后续有被美国制裁的可能，产量有可能进一步下滑。此外， EIA 最新周报显示美国原油库存有所下降也对油价有一定催化作用。

　　2、从基本面看供需格局依然较温和。 IEA 在 5 月 16 日月报中将2018 年全球原油需求增速预期 150 万桶/天下调至 140 万桶/日，将非欧佩克国家原油供应增速预期 180 万桶/天上调至 187 万桶/天，整体供需格局预期还是比较温和。 尽管 OPEC 减产执行到位，但近一个月美国页岩油产量大幅攀升，美国强大的增产能力对地缘因素可能带来的减产有较大对冲作用。此外，从 OECD 最新库存数据来看，基本还是维持在近 5 年的平均水平。

　　3、 油价上涨有利于油服及设备端景气度继续回升。 目前来看，油服及设备公司景气度回升已经基本确立，国内相关公司目前订单情况良好，有些甚至已经出现了产能瓶颈。 再加上国内页岩气开发带来持续增量， 我们认为，经历了 3 年左右低谷后，油服及设备行业开始进入温和复苏通道， 业绩释放有望在 2019 年前后步入高峰，当前时点是不错的战略性投资时机。

　　投资建议： 基于 2018 年全球油价有望震荡向上的判断，行业景气度正在逐渐向装备企业传导， 我们建议重点关注杰瑞股份( 18Q1新增订单同比大幅增长，目前产能利用率饱满，业绩弹性较大)，建议关注海油工程、 中曼石油、 中海油服以及通源石油。

　　风险提示： 国际原油价格大幅下跌、原油产量增速超预期、突发地缘政治事件的风险等。