武汉明德生物科技股份有限公司（简称“明德生物”）主要产品为快速诊断试剂、快速检测仪器、代理产品、检验服务。

　　《中国基层网财经》发现，虽然公司在大力发展直销模式，但直销模式下公司产品价格出现大幅下滑。而且2016年直销毛利率相对于2014年，只下滑了0.3个百分点，与同期公司PCT检测试剂盒的主营业务成本大幅增加、直销模式下销售单价大幅下滑不太匹配。

　　此外，公司的经销模式占比仍然较高，在减少中间环节的两票制背景下，如果公司不能及时调整适应“两票制的实施，则存在经销商管理体系受到冲击的风险，将会对公司的经营产生不利影响。

　　直销毛利率与产品成本、价格变化幅度不符

　　《中国基层网财经》发现，虽然明德生物直销模式下产品价格相对于经销模式下产品价格高出很多，但近年来却呈现大幅下滑的趋势。

　　2014年-2017年上半年，PCT检测试剂盒，经销模式下销售单价分别为23.66元/人份、24.67元/人份、24.36元/人份、23.34元/人份，直销模式下销售单价分别为164.1元/人份、142.47元/人份、130.42元/人份、106.08元/人份。其中，公司2017年上半年，直销模式下PCT检测试剂盒销售单价相对于2016年下滑18.66%，相对于2014年下滑幅度高达35.35%。2016年是直销模式销售单价同比下滑8.45%,相对于2014年下滑20.52%。

　　2015年-2017年上半年，明德生物产品NT-proBNP检测试剂盒直销模式下销售单价分别为148.17元/人份、129.77元/人份、116.32元/人份。其中，2017年上半年销售单价相对于2016年下滑了10.36%，相对于2015年下滑了21.49%。2016年直销模式销售单价同比下滑12.41%。

　　2015年-2017年上半年，公司产品cTnI单项/联合检测试剂盒直销模式下销售单价分别为92.78元/人份、75.7元/人份、73.16元/人份其中，2017年上半年销售单价相对于2016年下滑了3.35%，相对于2015年下滑了21.15%。2016年直销模式销售单价同比下滑18.41%。

　　《中国基层网财经》注意到，2014年-2016年，公司主营业成本构成中，明德生物PCT检测试剂盒分别为338.27万元、505.33万元、405.28万元，cTnI单项/联合检测试剂盒主营业务成本分别为123.34万元、302.15万元、324.11万元，NT-proBNP检测试剂主营业务成本分别为150.69万元、366.68万元、315.64万元。

　　由于明德生物没有公布2014年的直销模式下NT-proBNP检测试剂盒、cTnI单项/联合检测试剂盒的销售单价，只公布了当年PCT检测试剂盒的销售单价，这意味着在2014年，公司可能只有PCT检测试剂进行直销。

　　而从上述数据来看，2016年PCT检测试剂盒主营业务成本比2014年增加了19.81%，同期公司PCT检测试剂盒的直销模式下销售单价下滑幅度高达20.52%。

　　《中国基层网财经》注意到，2014年-2017年上半年，明德生物直销模式毛利率分别为97.48%、96.77%、97.18%、95.79%。其中，2016年直销毛利率相对于2014年，只下滑了0.3个百分点，与公司PCT检测试剂盒的主营业务成本增速、直销模式下销售单价下滑幅度不太匹配。

　　对于上述疑问，《中国基层网财经》向明德生物求证，但截至发稿时，尚未收到回复。

　　两票制冲击经销模式

　　目前国内体外诊断行业主流的开票方式以“多票制”为主，在医保控费的背景下，“两票制”将逐步在全国地区推广。两票制的实施能有效减少流通环节和中间的不规范行为，但由于我国医药流通体制的复杂性和多年形成的招商代理机制，两票制的实施或对代理商模式产生冲击。

　　明德生物销售模式主要有经销模式和直销模式。2014年-2017年上半年，公司经销模式收入占比分别为98.44%、95.35%、85.81%、79.13%，直销模式收入占比分别为1.56%、4.65%、14.19%、20.87%。

　　从分模式占比情况来看，公司的经销模式占比仍然较高，在减少中间环节的两票制背景下，如果公司不能及时调整适应“两票制”等制度的实施，则存在经销商管理体系受到冲击的风险，将会对公司的经营产生不利影响。