总体来看，已披露业绩的3506家上市公司中，盈利的有3285家，占比超93%。然而，不少上市公司为粉饰业绩使出“浑身解数”，盈利的这3285家公司中，就有3056家公司业绩掺杂“水分”，只是程度不一。

　　超八成上市公司业绩掺“水分”

　　据21数据新闻实验室统计，已披露年报的3506家上市公司中，有3285家归母净利润为正。但有3056家公司非经常性损益项目合计大于0，占比超87%，掺杂的“水分值”合计约3215.67亿元，占整体上市公司净利润的10.55%。

　　而扣除非经常性损益后还实现盈利的公司达2997家，占比85%，与去年基本持平。

　　从数据上看，中联重科的非经常性损益项目合计最高，达92.82亿元，远超第二名的中国交建。年报数据显示，该公司2017年净利润为13.32亿元，实现扭亏，但扣非后净利润直接下降为-79.50亿元。分析发现，2017年度，中联重科通过出售子公司环境产业80%的股权获利107.38亿元，同时还有8千多万的政府补贴等等。

　　实现盈利的上市公司中，非经常损益项目对净利润贡献比例超过30%的公司有839家，超过50%的有560家。其中，天润数娱(9.830， 0.00， 0.00%)的非经项目贡献率最高，同时也靠非经项目实现扭亏，扣费后净利润为-3.42亿元。

　　从行业来看，非经常性损益对净利润贡献超50%的560家公司，主要集中在机械设备这一重资产行业，其次是化工、电子。

　　警惕业绩这些伪增长公司

　　统计还发现，2017年度，有287家公司靠非经常性损益实现业绩“伪增长”，挤掉“水分”后净利润就为负了，此外，还有89家公司靠非经常性损益实现扭亏。

　　此外，这287家“伪增长”公司中，有53家公司净利润同比实现100%以上的高增长，但扣非后净利润同比实则下滑。

　　更有11家公司，连续两年靠非经常性损益实现业绩增长。

　　22家公司靠非经项目成功保壳

　　A股壳资源紧俏，向来很值钱，不少上市公司会通过非经常性损益去调节利润，拼死保壳。

　　据统计，2017年度，A股共有180家公司实现业绩扭亏为盈，其中有89家是依靠非经常性损益实现扭亏，避免了被ST或者被退市的风险。这其中，就有33家公司已经连续2年亏损，有22家ST公司实现保壳。

　　表中，*ST柳化、天山生物、*ST中绒、德力股份、*ST三维、山东墨龙这6家公司的非经项目合计5成以上来自于政府补贴，特别是*ST柳化、天山生物，基本靠政府补贴实现扭亏。

　　然而，尽管有政府7.17亿的补贴实现扭亏为盈，*ST柳化还是被实施退市风险警示。原因在于该公司多年巨额亏损，早已资不抵债，去年9月，债权人广西柳化氯碱有限公司以*ST柳化不能清偿到期债务并且明显缺乏清偿能力为由，向法院申请对上市公司进行重整。今年2月，*ST柳化已被法院裁定受理重整，同时还面临31.65亿元的巨额债务。如若该公司因重整失败而被宣告破产，股票将面临被终止上市的风险。

　　此外，*ST青松、*ST松江、*ST昌九、天和防务、*ST准油、沈阳机床、*ST智慧、ST运盛、*ST昌鱼这9家公司的非经项目合计超过100%源于处置非流动资产。

　　以沈阳机床为例，在连续2年亏损20亿后，该公司一度面临退市风险。

　　2018年3月1日，公司摘星摘帽，复牌当天股价涨停。翻阅年报发现，2017年公司主要依靠出售资产、债务重组等，导实现净利润增加。

　　具体来看，2017年下半年，沈阳机床与沈机集团签订了资产出售协议，截至2017年底，沈阳机床通过出售资产收到沈机集团共计75.74亿转账资金，控股股东对上市公司的非经营性占款75.74亿元已全部偿付完毕。

　　除了资产出售，债务重组也对沈阳机床当期收益影响较大。因资产负债率较高、现金流紧张，沈阳机床于2017年末实施了部分供应商债务重组。本次债务重组总金额4.72亿元、涉及361家供应商，债务豁免金额共计1.34亿元。