顶尖财经网(www.58188.com)2018-4-8 10:53:21讯：

　　深冷股份(300540)有点不寻常！

　　2017年全年亏损，2018年第一季度继续亏损，然而其股价在4月4日发布业绩预亏的前一一个交易日，尾盘拉出涨停板，4月4日当天高开低走，最后收跌-2.4%。

　　《号外财经》统计发现，深冷股份虽然业绩接连亏损，但自2月中旬至今的33个交易日内，其股价已经上涨了36.3%。是什么因素让这家经营不断亏损的公司股价持续上涨？

　　公司经营业绩亏损不断

　　4月4日，深冷股份发布业绩预亏公告，预计2018年第一季度亏损300-500万元，去年同期的亏损额为484.3万元。另外，非经常性损益对公司净利润的影响约为0.63万元，去年同期非经常性损益对公司的净利润影响约为227.26万元。

　　对于一季度的亏损，深冷股份给出的理由是因季节因素开工率低，营业收入较少，故此净利润亏损。然而，《号外财经》发现该公司2017全年业绩也是亏损的。

　　2017年，深冷股份实现营业收入23978.52万元，较上年同期减少22.17%；实现营业利润1270.91万元，较上年同期减少73.13%；实现利润总额2612.14万元，较上年同期减少46.27%；实现净利润2064.28万元，较上年同期减少46.51%。

　　另外，2017年深冷股份的加权平均净资产收益率为3.23%，比上年的9.31%下降了6.08个百分点。对于2017年业绩大幅下滑，深冷股份给出的原因是上一年度公司新签订单不足致使2017年度营业收入同比下降，同时执行订单的业务毛利率较低，故此营业利润、利润总额、净利润等同比下降幅度较大。

　　在了解该公司的订单情况前，先了解一下该公司的主营业务。

　　《号外财经》从深冷股份2017年半年报中找到该公司业务描述：公司长期致力于气体低温液化与分离技术工艺的研究，专注于天然气液化及液体空分领域，主营业务是为客户提供天然气液化与液体空分工艺包及处理装置。公司是天然气液化产业链一站式解决方案的提供商，主要产品包括：常规天然气及非常规天然气液化工艺包及装置、储存设备及加气系统等。公司以天然气液化核心工艺包为基础，针对不同的应用领域，相继开发了常规天然气液化工艺技术与装置、煤层气液化工艺技术与装置、焦炉煤气液化工艺技术与装置，并得到了广泛的应用，公司是国产LNG装置运行业绩最多的企业之一。

　　从公司的业务描述中，可以了解到深冷股份主业是提供天然气液化的技术和服务。由于该公司还没有发布2017年财报，因此我们只能从2017年前三季度的业绩情况来分析。

　　毛利率低营收难转化为现金流

　　2017年1-9月份，深冷股份的营业收入为159,641,272.68元，营业成本为154,068,484.1元，这样2017年前三季度该公司的毛利率为3.5%。对于一家提供技术和服务的公司来说，这样的毛利率太低了，说明该公司提供的产品和服务差异化很不明显，竞争力低。

　　除了营业成本，2017前三季度，深冷股份的“三费”支出总额为24,385,436.17元，“三费”总额占营业收入的比例为15.3%，这样的比例并不算高，“三费”中的管理费用最高，但仅为22,663,052.55元，由此可见，深冷股份的净利润低甚至出现负数主要还是因为公司提供的产品或服务竞争力不高，导致毛利率低，赚不到钱。

　　此外，《号外财经》发现，2017年前三季度该公司的经营活动产生的现金流量净额为-60,183,914.65元，说明该公司卖出的产品或服务并没有转化为现金流入，而是以应收账款和应收票据的形式停留在资产负债表上，因此，截至2017年9月30日，深冷股份的应收账款为461,467,534.57元，应收票据为138,936,041.00元，两项合计为600,403,575.57元，比2017年初的总额增加了67,902,408.04元，这个数字占到前三季度营业收入总额的42.5%，也就是说，有42.5%的营业收入没有转化成现金流入，说明该公司在与客户的交易中比较被动。

　　截止目前，深冷股份还没发布2017年财报，我们不能详细了解该公司的销售情况以及客户构成，但从已得到的业绩信息来看该公司的股价并没有持续上涨的理由支撑。