公司4月23日晚发布2018年一季度报告：2018年第一季度实现营业收入5.08亿，同比增长48.11%；归属于上市公司股东的净利润为5124万元，同比增长125.13%。

　　点评：

　　1。 公司电子功能材料(常州一期)项目生产的电子级功能性胶带在苹果公司产品中得到广泛运用，超过20款胶带分别写入苹果iPhone、MacBook、Watch及HomePod等产品的原材料BOM清单，成为推动公司一季度业绩大增的重要因素。千洪电子已经完成过户，将从二季度开始并表，收购千洪后将开拓公司产品进入OPPO、vivo供应链的渠道。

　　2。 公司铝塑膜出货量持续增长，收购T&T软包业务后，公司铝塑膜的出货量持续增长，从2017年年初的50万平/月到年中的100万平/月，再到2017年年末的130万平/月以上。同时公司积极扩产，将对常州铝塑膜项目再扩建3600万平方米，2019年投产后公司将成为世界最大的锂电池用铝塑膜生产厂商，常州铝塑膜一期3600万平米/年项目已经完成设备安装，预计二季度末就将试生产。

　　3。 光学膜项目已完成了全套设备订货，主体涂布机采用向日本平野机械株式会社订制生产的光学膜涂布线，涂布精度达到了世界最高水平，光学膜项目预计2018年三季度末调试运行。同时公司与阿克伦在深圳设立了子公司，布局下一代柔性显示可选基材PI材料。

　　盈利预测与评级：

　　公司扩产并购并举，千洪电子已于4月份完成过户并开始并表，我们微幅上调业绩预测，预计2018-2020年EPS为0.46、0.74、1.02元，对应PE为26、16、12倍，根据DCF估值法上调目标价，维持“买入”评级。

　　风险提示：

　　新项目投产及市场推广可能不如预期；并购整合可能不及预期。