4月20日，商务部发布公告表示将继续按照2014年公告对美国、加拿大和巴西浆粕实施反倾销措施。本次反倾销是对上一期的延续，边际变化并不大。我国溶解浆产能不足，对外依赖度约为69%，其中从美国、加拿大和巴西进口量占总进口的比例分别为13%、7%、21%。此次反倾销的目的在于限制进口溶解浆，以防破坏国内的价格体系，从进口替代的角度利好国内优质的溶解浆企业。以历史为证，2014年对美国、加拿大和巴西的浆粕实施反倾销以来，我国从美国、加拿大进口份额逐年走低，且进口总量增速也持续走低，国内优质的溶解浆企业市占率则有所提升。标的上，利好太阳纸业，继续重点推荐。

　　本周观点

　　当前文化纸处于教辅材春季招标的旺季，铜版纸/双胶纸提价逐步落地符合预期，木浆系龙头吨盈利维持较高水平，继续首推太阳纸业。中期看，废纸新规量控(额度)及质控(含杂率)带来原料缺口，促使行业分化，看好废纸系龙头在原料优势下的成长机会。CPI上行，看好积极提价的生活用纸龙头。

　　地产数据压制家居板块估值，家居板块个股走势分化显著，随着后续产业端数据改善带动预期修复，PEG水平较为合理的细分领域龙头配置价值凸显。从已披露的年报数据及我们一季度前瞻情况来看，家居细分领域龙头维持高速增，其渠道/品类/品牌红利大概率能穿越地产周期影响，龙头逐步重拾估值溢价，波动中加大一线品牌龙头的战略配置；此外积极关注低估值、短期受益于原材料价格回落、业绩存在改善预期的二线品种。

　　包装板块盈利整体承压，但估值处历史中枢以下，龙头若能快速提升份额并逐步传导价格，则有望迎业绩和估值改善，逐步配置纸包装龙头。文娱持续看好赛道优、卡位准的文具龙头，同时在成长股行情下积极关注转型类轻工个股。

　　行业要闻

　　4月16日，环境保护部固体废物与化学品管理技术中心发布《建议批准的限制进口类申请明细表(2018年第10批)》，共10家企业共获得64.96万吨进口废纸额度，其中玖龙纸业、理文造纸分别获得33.34万吨、19.78万吨额度，占比51.31%、30.45%。

　　风险提示：

　　1。 房地产行业低预期；

　　2。 原材料大幅波动。