今年1月1日，修订后的《证券交易所管理办法》(以下简称《办法》)正式实施，交易所一线监管主体地位得到进一步突出，交易所履行一线监管职责有了更加坚实的制度保障。在此背景下，沪深交易所全面梳理升级了业务规则体系，按“依法、从严、全面”的监管要求，加强了监管力度，而密集发出的监管函就是表现之一。

　　21世纪经济报道记者根据公开数据统计，截至4月19日，沪深两市今年以来共发出监管函已达到400份，较去年同期增加了15.6%。

　　“刨根问底”式监管

　　今年年初，就如何落实新修订的《办法》，上交所有关负责人在接受记者采访时表示，除了提升业务规则的针对性、适应性，全面履行一线监管各项职能外，还提出要用足用好监管手段，从上市公司、证券交易、会员参与人、证券中介和服务机构等方面，加大监管力度，改进监管方式，提升监管效能。

　　“刨根问底”是上交所2016年初在信息披露监管中首次提出的监管方式，至今已实践两年。从今年实践的情况来看，丝毫不见放松，如此前及时平抑“区块链”题材炒作。再如，近期随着上市公司2017年年报相继披露，事后审核问询函密集出炉。

　　“刨根问底”，本意为认真盘究查问，弄清根底原由。而在公司监管中，上交所对此的诠释是“把督促义务人真实、准确、完整、及时履行信披义务落到实处，把信披效能最大化落到实处，把保护中小投资者权益落到实处”。

　　实际举措就包括一封封扎实专业的问询函件。统计显示，截至去年年底，上交所发出问询函近1400份，涉及630余家上市公司。

　　步入2018年，《办法》正式实施。有了制度的保障，“刨根问底”式监管进一步加强。沪深交易所披露的信息显示，截至4月19日，两交易所发出的各类监管问询函共计400份，其中上交所发出112份，深交所发出288份，比去年同期的346份增加了逾15%。

　　需要说明的是，上交所问询函件包括一般问询函、定期报告事后审核意见函和重大资产重组预案审核意见函；而深交所的问询函除了这三类外，还包括针对上市公司日常行为发出的关注函。

　　年报问询函里的监管动向

　　由于目前正值上市公司年报披露的密集期，因此，从近期沪深交易所发出的问询函件的类别来看，有关年报审核的“刨根问底”出现最多。

　　截至4月19日，两交易所发出的年报问询函合计有80份，也明显多于去年同期。其中上交所方面，已发出的年报审核问询函有42份，去年同期是26份，增加幅度逾60%，典型函件包括华夏幸福的“十八问”、国美通讯(600898.SH)的“十九问”。

　　深交所方面，已发出年报问询函38份，主板、中小板、创业板分别有18份、11份和9份。主板公司和中小板公司中，“披星戴帽”的ST公司是主要的问询对象，尤其在主板问询对象中这类公司占比达三分之二。从问询内容看，深交所追问的问题以经营财务数据为主。

　　相对来说，上交所的年报问询方向要多样一些。此前上交所监管部门的有关人士在接受采访时就曾表示，因多重考验叠加，今年上市公司的年报披露将面临更多来自监管的追问。

　　“今年的年报审核，我们将继续从财务信息和行业信息两方面入手。” 上交所相关负责人表示，“对上市公司的生产经营、投融资、并购重组以及大股东和实际控制人的股权质押、控制权转让等风险易发高发行为组合在一起，实施”精确制导“式的监管问询。”

　　21世纪经济报道记者还发现，从目前上交所率先披露的一组年报问询函内容看，已经隐约透露出了今年年报监管的核心主线。主要看业绩成色，聚焦上市公司的主营业务质量。其中并购重组依然是年报监管问询的重中之重。

　　目前来看，监管关注体现在业绩承诺履行情况和置入资产质量，即监管关注标的资产的经营及利润承诺实现情况，并判断是否存在盈余管理。监管还要求公司进一步披露信息，用以预判利润承诺期后，标的资产的管控情况和经营风险及商誉减值情况。

　　此外，还关注潜在的风险，对风险事项重点追问。今年年报审核对于公司规范运作的关注度明显提升，比如关联方占款等问题。值得注意的是，对年报的问询不局限于年报，将定期报告和临时公告互相印证，呼应问询，堵漏风险。尤其是足以影响财报“成色”的交易或者处理，更是会被重点关照。

　　“将年报信息与临时公告进行相互印证，可以了解重大事项的进展，预判或证实重大事项隐含的风险，同时，还能甄别已披露的临时公告是否真实准确完整，发现未及时披露的重大事项。”前述上交所相关负责人向记者表示。

　　股价敏感事项在年报中的披露也会被点名问询。据21世纪经济报道记者了解，年报审核中，监管还将持续关注“曾经引起公司股价大幅波动和媒体关注的重大事项的后续进展”在年报中的回应情况，以及关注年报披露与前期预计和披露是否具有一致性。